נגד הזרם: סיטי קובעים מחיר יעד אגרסיבי למניית רמי לוי
רמי לוי ב-30 במארס פרסמה רשת רמי לוי 1.39% דו"חות לרבעון האחרון של 2016 ולשנה כולה. הרשת הציגה קיטון מטריד של 14.3% במכירות למטר ברבעון הרביעי ועלייה מזערית בשיעור הרווח התפעולי ל-2.2% בלבד. הירידה במכירות למטר נבעה בין היתר מקנבליזציה שנגרמה לאור פתיחת סניפים חדשים ומשטחם הגדול של הסניפים שנרכשו מרשת מגה.
שוק ההון לא אהב את התוצאות ושלח את המניה לנפילה של 3.6% ביום פרסום הדו"חות במחזור הגבוה מתחילת השנה (להוציא את יום השקת רפורמת המדדים בבורסה). גם תיקון מעלה במניה בימים שלאחר מכן לא החזיק מעמד והיום משלימה המניה יום 3 רצוף של ירידות. מי שלא נבהל מהתוצאות של רמי לוי ובחר דווקא להעלאות את מחיר היעד ולשמר את המלצה ה'קניה' הוא מייקל קלאר, האנליסט של סיטי.
קלאר מציין בהמלצה שהגיעה לידי Bizportal כי מניית רמי לוי נסחרת במכפיל EBITDA של 7.9 כאשר השוק לא מתחשב באפשור של לקיחת נתח שוק נוסף למרות מדיניות הדיסקאונט וההשקה המתקרבת של סגמנט הסניפים בשכונות. קלאר נותן משקל משמעותי להשקת פעילות הסניפים השכונתיים כמנוע צמיחה לרשת. הצפי הוא לפתיחה של 10-20 סניפים בשנה עד להגעה ל-80 סניפים שכונתיים. קלאר סבור שהסגמנט החדש עשוי לאתגר את מובילת השוק שופרסל ש-46% מהכנסותיה הם מפורמט של סניפים עירוניים. עוד מציין קלאר תזרים המזומנים של הרשת נותר חזק מאוד וכי הסביבה בשוק הקמעונאות בישראל שהייתה בעבר מאוד תחרותית, הגיע לידי שיווי משקל.
קלאר מקפיץ את מחיר היעד למניית רמי לוי מ-178 שקלים ל-198 שקלים, כלומר אפסייד של 28.5% על מחיר המניה כעת.
נציין כי בעוד מניית רמי לוי עלתה 0.2% מתחילת השנה, מניית שופרסל זינקה 31%.
מניית רמי לוי ב-12 החודשים האחרונים, התיקון האחרון הוא הזדמנות קניה?
- 2.חיים 09/04/2017 18:33הגב לתגובה זושורט שופרסל לונג רמי לוי
- 1.אנליזה בשקל 09/04/2017 15:14הגב לתגובה זוסיטי מנסה לעזור לזרים ולרמי לוי לצאת מהמניה
מנכ"ל אנרג'יקס: "בשבועות הקרובים נראה רעידת אדמה רגולטורית בארה"ב"
אנרג'יקס סיימה את הרבעון השני עם ירידה דו ספרתית בהכנסות וב-EBITDA, אך אסא לוינגר, מנכ"ל אנרג'יקס מאמין כי "רעידת אדמה רגולטורית" בארה"ב דווקא תחזק את יתרונם התחרותי ותדחוק שחקנים אחרים החוצה תוך עלייה במחירי החשמל; עם זאת, ניכרת סקפטיות בשוק כאשר המניה מציגה תשואה שלילית בשנה האחרונה
אנרג'יקס להערכת המנכ"ל אסא לוינגר, השוק מתעלם מהפוטנציאל הגלום בגל רגולציה חדש בארה"ב, שצפוי לחזק את יתרון החברה מול מתחרים ולהוביל לעלייה במחירי החשמל תוך שאנרג'יקס עשויה לרכוש פרויקטים שיתקעו ללא מימון או ציוד במחירי עלות.
ברקע פרסום דוח הרבעון השני של 2025, שעליו כתבנו בהרחבה, ערכנו ראיון עם מנכ"ל החברה, אסא לוינגר, שבו דיברנו על תנודתיות מחירי החשמל, ההשפעה הצפויה של הרגולציה בארה"ב, והאסטרטגיה לצמיחה.
מחירי החשמל ירדו לאחרונה, מה ההערכה שלכם לגבי ההמשך?
ב-2022 פרצה המלחמה באוקראינה, סוף עידן הקורונה, ומחירי החשמל ראו עליה מאד חדה, באירופה ובכלל. ובזמן של הספייק הזה, שהמחירים הרקיעו שחקים, הצלחנו לקבע את מחירי החשמל בפולין במהלך 2022 ועד סוף 2024. אם היינו יכולים לקבע את המחירים ולגדר אותם לתקופה ארוכה יותר, זה מה שהיינו עושים, אבל כך או כך לאחר מספר חודשים המחירים החלו לרדת ואנחנו בעצם נהנינו ממחירים גבוהים מאד שלא שיקפו את מחירי השוק ב-2023 ו-2024. עבורנו זו הייתה הכנסה עודפת של מאות מיליוני שקלים במהלך השנתיים וחצי הללו, אבל אם משווים במהלך 2025 את מחירי החשמל למה שהצלחנו לקבע, כמובן שהם נמוכים יותר אבל הם מחירי השוק. כך שלכאורה ההכנסות שלנו ירדו אבל למעשה היו שנתיים וחצי שנהנינו ממחירי שיא, גבוהים בהרבה ממחירי השוק.
ומה לגבי ההכנסות שלכם ממיסים? אם מנטרלים אותם הרווח שלכם היה מינימלי
ההכנסות ממיסים היא הכנסה שאנחנו מקבלים מהממשל האמריקאי ואותה אנחנו רושמים על פני 5 שנים, במקום להכניס אותם לשנה אחת או רבעון אחד. מה שרואים ברבעון הזה היא הכנסה אמיתית ויציבה, שאינה צפויה להסתיים בקרוב. האם ריבוי הפרויקטים שלכם מוביל להתייעלות? בעקבות העובדה שאנחנו גם היזם וגם חברת ההקמה, אנחנו מצליחים לייעל והתשואות בפרויקטים שלנו בפולין וגם בחלק מהפרויקטים בארה"ב הן גבוהות. לגבי הפרויקטים בישראל, אני חושב שהתשואות אינן מספיק גבוהות באופן כללי בענף כולו.
- אנרג'יקס מדווחת על ירידה של כ-10% בהכנסות וכ-21% ב-EBITDA
- קריסה בענף האנרגיה המתחדשת; סולאראדג' נחתכת ב-19% בטרום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האם אינכם חוששים מביטול הטבות ה-IRA והחוק הגדול והיפה של טראמפ?
זוהי בעצם המהות של אנרג'יקס, ואם לרדת לעומקם של הדברים, אנחנו היחידים בישראל שעובדים עם פירסט סולאר ולמעשה אנחנו אחד משלושת הלקוחות הגדולים ביותר שלהם בכל העולם. פירסט סולאר הוא ספק הלוחות הסולריים הייד בארה"ב והעובדה שהלוחות מיוצרים בארה"ב מסתדר היטב עם הרגולוציה החדשה ברוח MAGA, שתפעל נגד ה-Foreign Entity of Concern, זאת אומרת שימוש ברכיבים סיניים במתקנים סולאריים.
תדיראן: הפסד של 43.6 מיליון בשל שיערוך VP סולאר
תדיראן מציגה עלייה של 7.7% בהכנסות הרבעון השני ל-479 מיליון שקל, במקביל לשחיקה במרווחים והפחתת מוניטין של 73 מיליון שקל על חברת הבת האיטלקית שהובילו להפסד של 43.7 מיליון שקל בשורה התחתונה
תדיראן תדיראן גרופ 8.59% מסכמת את הרבעון השני עם גידול במכירות אך שיחקה במרווחים והפסד עמוק בשורה התחתונה.
ההכנסות ברבעון השני של שנת 2025 גדלו בכ-7.7% והסתכמו לכ-479.3 מיליון שקל לעומת כ-445.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול ברבעון נובע מגידול בהכנסות של מרבית החברות במגזר האנרגיה וכן כתוצאה מאיחוד לראשונה של תוצאות חברת EFS החל מהרבעון השלישי של שנת 2024. הגידול קוזז בחלקו, בין היתר, כתוצאה מירידה בהכנסות מגזר מוצרי הצריכה בעיקר מהשפעות מבצע "עם כלביא".
הרווח הגולמי ברבעון גדל בכ-2.4% והסתכם לכ-89.9 מיליון שקל, לעומת כ-87.8 מיליון שקל אך המרווח הגולמי נשחק מרמה של 19.7%ברבעון המקביל ל-18.8% ברבעון החולף. במגזר מוצרי צריכה חל גידול ברווח הגולמי ובשיעורו כתוצאה משיפור בעלויות הרכש וההובלה, במגזר האנרגיה חלה ירידה ברווחיות של חלק מחברות המגזר.
הרווח התפעולי לפני הוצאות אחרות ברבעון הסתכם לכ-23.9 מיליון שקל (שיעור של כ-5.0%), גידול של כ-1.2% לעומת כ-23.6 מיליון שקל (שיעור של כ-5.3%) ברבעון המקביל אשתקד כאשר גם כאן נרשמה שחיקה. במגזר מוצרי הצריכה גדל הרווח התפעולי ושיעורו הן כתוצאה משיפור הרווח הגולמי והן מירידה בהוצאות מכירה ושיווק. במגזר האנרגיה ירד הרווח התפעולי ושיעורו בעיקר כתוצאה מעלייה בהוצאות מכירה ושיווק והנהלה וכלליות.
- כשמנכ"ל בורח מראיון - מה אפשר להסיק ועל הטעות של ביזפורטל
- תדיראן שוב מאכזבת את המשקיעים - מעדכנת תחזיות למטה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההפסד התפעולי ברבעון הסתכם לכ-48.3 מיליון שקל לעומת הפסד של כ-6.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד ונבע בעיקר כתוצאה מהפרשה לירידת ערך מוניטין בחברת VP Solar. ירידת ערך המוניטין (שאינה תזרימית) בסך כ-73 מיליון שקל, אשר נכללת בסעיף הוצאות אחרות נובעת בעיקר מעדכון תחזית ההכנסות והרווחיות של VP Solar לשנים 2025-2028. החברה צופה קצב צמיחה איטי יותר של השוק האיטלקי אך יחד עם זאת חל גידול של כ-40% בהכנסות החציון הראשון ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, כמו כן החברה מבצעת התאמות במערך העסקי ופועלת לחיזוק מערך המכירות ב VP Solar.
