אורדע חוזרת לבורסה: משפחת ונגרובסקי מכוונת לשווי של כ-700-750 מיליון שקלים
חברת הדפוס והאריזה, שביצעה 16 רכישות מאז 2011, רשמה הכנסות של 260 מיליון שקלים ב-2025 ורווח נקי של 46 מיליון שקלים. הניסיון הקודם להנפקה נעצר ב-2022 כשהשוק לא הסכים לתג המחיר
אורדע פרינט חברת הדפוס והאריזה אורדע, שבשליטת משפחת ונגרובסקי, פרסמה תשקיף לקראת הנפקה בבורסה בתל אביב. הפניקס מחזיקה 20% מהמניות. לפי הערכות בשוק, הכיוון הוא לשווי של כ-700-750 מיליון שקלים לפני הכסף, מה שעשוי לגזור שווי של כ-1 מיליארד שקלים אחרי הכסף - תלוי בגיוס ובהיקף ההנפקה בפועל.
הקבוצה הוקמה ב-1987, ובעשור וחצי האחרונים האיצה את הקונסולידציה בענף שמטבעו מפוצל: מאז 2011 רכשה 16 חברות דפוס בתחומים שונים. הפעילות כוללת פתרונות אריזה והדפסה, ולצדם זרוע IT שממוקדת בניהול קשרי לקוחות ואוטומציה. את החברה מובילה המנכ"לית לירית דנינו שני.
במספרים, אורדע מגיעה להנפקה עם שיפור מתון אבל עקבי. בשנת 2025 ההכנסות הסתכמו ב-260 מיליון שקלים, עלייה של 7% לעומת 244 מיליון שקלים ב-2024. הרווח הנקי עלה ל-46 מיליון שקלים, גידול של 8% מול 42 מיליון שקלים בשנה הקודמת. ההון העצמי עומד על כ-420 מיליון שקלים, נתון שמציב את החברה בעמדה נוחה כשמסתכלים על גיוס הון מהציבור. בשנת 2025 נרשמה עלייה ניכרת בהנפקות בבורסה בתל אביב, ואורדע מנסה לנצל את החלון.
החברה גם מספקת ציפיות קדימה: הכנסות של כ-290 מיליון שקלים בשנת 2026, לצד EBITDA של כ-95 מיליון שקלים. הפער בין תחזית לביצוע הוא המקום שבו שוק ההנפקות נוטה להיות חשדני, בעיקר כשמדובר בחברה שגדלה דרך רכישות וצריכה להוכיח שהסינרגיות מתורגמות לרווח בפועל.
הפניקס רכשה בשנה שעברה 20% ממניות אורדע לפי שווי של כ-500 מיליון שקלים. הנתון מספק נקודת ייחוס לתמחור, אבל שווי של כ-800 מיליון שקלים לפני הכסף מהווה קפיצה משמעותית מול מחיר הכניסה של הפניקס, וכאן הדיון יעבור מהר לשאלה האם המספרים, התחזיות והסביבה העסקית מצדיקים את הפער.
למשפחת ונגרובסקי יש ניסיון עם שוק ההון גם מכיוון נוסף. הפניקס בחנה ב-2025 מהלך השקעה בפמה, חברת ליסינג הרכב של המשפחה, אך השיחות לא הבשילו בגלל מחלוקות סביב שווי ומבנה העסקה. אורדע היא כנראה המסלול הפשוט יותר: חברה עם פעילות תפעולית ברורה, היסטוריה של רכישות, ורווחיות שמצטיירת כיציבה.
גם לא הניסיון הראשון. אורדע כבר פרסמה תשקיף ב-2021, בתקופה של תיאבון גבוה להנפקות. ב-2022 המהלך נבלם כשהשווי שהחברה ביקשה לא התקבל בשוק. ההבדל הפעם: בעל מניות מוסדי כבר בפנים ונתוני רווח שממשיכים להשתפר. את ההנפקה מובילים הפניקס הנפקות ואי.בי.אי חיתום.
