חודש קשה בניהול התיקים: ירידה של כ-5.7% בתשואת התיקים עם חשיפה מקסימלית של 30% למניות
חודש ספטמבר, במהלכו נרשמו ירידות שערים של כ-12% במדד ת"א 25 וכ-20% במדד נדל"ן 15, לא פסח גם על המשקיעים באמצעות מנהלי תיקי ההשקעות. מדד מנהלי התיקים של קלי שוקי הון, מצביע על ירידה של כ-5.7%בתיקי ההשקעות שבהם שיעור המניות המכסימאלי הוא 30%.
לדברי אבי מנדה, מנכ"ל קלי שוקי הון, הפידיונות בענף ניהול התיקים לא היו חריגים ועומדים על מיליארדים בודדים, על אף העובדה שמדובר בכספים נזילים. אולי ניתן ללמוד מכך כי לקוחות המשקיעים באמצעות מנהלי תיקים הינם מתוחכמים יותר מלקוחות ממוצעים.
מנדה מציין כי בהשוואה לקרנות הנאמנות, אחוז הפידיונות נמוך משמעותית, שכן מדובר בפידיונות של כ-1.1 עד 2 מיליארד שקלים, מתוך תעשייה המגלגלת לפי הערכות בין 60 ל-80 מיליארד שקלים. חשוב לציין כי חלק ניכר מהכספים המנוהלים על ידי בתי השקעות הוא כסף של גופים מוסדיים.
"היד של משקיעים שכספם מנוהל על ידי מנהלי תיקים היא פחות חלשה מזו של משקיעים בקרנות נאמנות או בקופות גמל. היתרון הגדול כיום בניהול השקעות, הוא בכך שלא נעשים מעשים פזיזים מתוך שיקולים פסיכולוגיים. מרבית הלקוחות שפנו אלינו, לא ביקשו לפדות את כספם אלא ביקשו להקטין סיכון באמצעות הקטנת אחוז המניות". מציין אבי מנדה.
מדד מנהלי התיקים של קלי שוקי הון מבוסס על תוצאות אמת של 7 בתי השקעות מהגדולים בישראל, המייצגים כ-80% מסך ניהול הנכסים בענף זה. נתונים אלו מוצלבים עם נתוני הלקוחות המטופלים על ידי קלי שוקי הון, וכך מושג דיוק גבוה יחסית. התשואות הינן בניכוי מס חלקי, בניכוי דמי ניהול ועמלות ועמלות קנייה ומכירה.
מניית ביוטק בלי מוצר זינקה פי 47 בשלושה חודשים
TransThera Sciences שנסחרת בהונג קונג שווה 31.5 מיליארד דולר, יותר מחברות ביוטק מבוססות עם תרופות בשוק. החברה מעסיקה 121 עובדים, אין לה הכנסות, והפסידה 50 מיליון דולר במחצית הראשונה. האם זו ההזדמנות של החיים או הבועה הבאה שתתפוצץ?
שוק ההון בהונג קונג מספק בימים אלה דוגמה קיצונית לאופן שבו השקעות במניות ביוטכנולוגיה עשויות להפוך ממהלך מחושב להימור ספקולטיבי פרוע. חברת TransThera Sciences (2617.HK), מנאנג'ינג שבסין שהונפקה לראשונה ביוני השנה, הפכה תוך פחות משלושה חודשים לאחת התעלומות הגדולות בשווקים הגלובליים. המניה, שגייסה במחיר של 13.15 דולר הונג קונגי, נסחרת כעת סביב 620 דולר הונג קונגי - קפיצה מטורפת של 4,600%.
שווי השוק של החברה הגיע ל-246 מיליארד דולר הונג קונגי, שהם כ-31.5 מיליארד דולר אמריקאי, רמה שמציבה אותה מעל ענקיות ביוטק מבוססות בסין. אלא שבניגוד לאותן חברות ותיקות, TransThera אינה מציגה הכנסות, אין לה אף מוצר מסחרי, וכל פעילותה מתבססת על ניסויים קליניים בשלבים ראשוניים והבטחות עמומות לעתיד.
121 עובדים, אפס הכנסות, שווי של ענקית פארמה
TransThera הוקמה בשנת 2017 ומעסיקה כיום 121 עובדים בלבד. החברה מתמקדת בפיתוח תרופות מולקולריות קטנות לטיפול בסרטן ובמחלות דלקתיות. הפייפליין שלה כולל כמה מועמדים, בראשם התרופה Tinengotinib (TT-00420) הנמצאת בשלב II רגולטורי בסין לטיפול בסרטן נדיר של דרכי המרה. תרופה זו עוררה עניין רב לאחר שממצאים ראשוניים הצביעו על פוטנציאל ליעילות במקרים שבהם טיפולים קודמים נכשלו.
לצדה נמצאות תרופות נוספות, ביניהן TT-00973 לסרטן שד ומעי, TT-01488 ללימפומה, ומעכב NLRP3 לטיפול במחלות דלקתיות כמו קרוהן. כולן נמצאות בשלבים מוקדמים, חלקן בניסויים ראשוניים בלבד. המשמעות: עוד שנים רבות עד שהחברה תוכל להכניס לשוק תרופה מסחרית, אם בכלל. לפי נתוני התעשייה, כ-90% מהתרופות בשלבי פיתוח מוקדמים אינן מגיעות לשוק וזה מחדד את הסיכון העצום למשקיעים.
- האם אנחנו שוב מריחים בועה?
- אין AI בלי אנרגיה - האם המהפכה בדרך להיעצר בגלל חסמים באנרגיה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדו"ח האחרון של החברה למחצית הראשונה של 2025 חשף הפסד של 396 מיליון דולר הונג קונגי (כ-50 מיליון דולר), ללא הכנסות. במילים פשוטות, השווי העצום שבו נסחרת החברה נשען כולו על חלומות ותקוות, לא על ביצועים עסקיים.
