קניתם טבע? אנליסטים מתייחסים לטריגר הקרוב במניה - "עלול לחדש את המפולת"

מניית טבע -1.3% צללה בשבוע שעבר לשפל בוול סטריט ברקע לפסיקת בית המשפט בארה"ב כנגדה בעניין הפטנט על הקופקסון. עם זאת, נראה שלא מעט משקיעים ראו בנקודת השפל הזו נקודת כניסה טובה למניה. בעוד החוזים הצביעו על מפולת של 9%, בפועל המניה סגרה באותו היום בירידה של כ-3% בלבד בוול סטריט וביום שלמחרת ההתאוששות נמשכה. בשיחה עם סטיבן טפר מ-IBI ויונתן קרייזמן מירושלים ברוקראז', ניסינו להבין מה צפוי להיות הטריגר הבא במניית טבע, לכאן או לכאן.

סטיבן טפר, IBI: "פסיקת בית המשפט בשבוע שעבר הייתה מתומחרת במחיר המניה ולכן ראינו תיקון מעלה אחרי ההיסטריה הראשונית, הדבר המשמעותי ביותר כרגע זה האם נראה מספר השקות גנריות לקופקסון 40 מ"ג בטווח הקצר. אם רק מומנטה (בשיתוף סאנדוז) תקבל אישור FDA ותשיק גירסה גנרית זה אולי יפיל את המניה בגלל היסטריה נקודתית אבל לא מתחת ל-30 דולר. אם נראה חברות נוספות כמו מיילן שמקבלות אישור FDA בזמן הקרוב ויוצאות עם השקות, זה כבר יכול להיות דרמה ודבר שעלול להפיל את מניית טבע מתחת ל-30 דולר. אם רק מומנטה תשיק גירסה גנרית, ההשפעה על הקופקסון לא תהיה גדולה, אבל אם נראה 2-3 חברות שמשקיות גנריקה לקופקסון, זה כבר אומר שהקופקסון בדרך להיות מוצר זניח". 

"ההערכה שלי היא שלא נראה תהליך מואץ של קבלת אישורי FDA והשקות של גנריקה. אני מניח שאנחנו נראה תהליך ממושך בכל הקשור לקבלת אישורי FDA ויש לזה משמעות גדולה. טבע צריכה להראות צמצום של החוב ועיכובים מצד החברות המתחרות בהשקת גירסאות גנריות לקופקסון זה עניין חשוב מאוד לצורך צמצום החוב. כלומר אם השוק יבין שתהליך קבלת אישור ה-FDA לגנריקה לקופקסון זה תהליך ממושך, הדבר יספק רוח גבית למניה". מעבר לקופקסון, אומר טפר כי התאוששות במניה עשויה להיות קשורה להסתכלות על הטווח הארוך יותר. אם טבע תצליח להציג ברבעונים הקרובים אתה הסינרגיות מהמיזוג עם אלרגן זה עשוי  להביא להחזרת האמון מול שוק ההון, אבל בשביל זה צריך לחכות עוד 2-3 רבעונים. דבר נוסף זה החלטת ה-FDA בעניין התרופה של טבע למחלת ה-הנטינגטון, החלטה שצפויה להתפרסם עד סוף אפריל". להתייחסות המורחבת של טפר שסבור שכעת זה זמן טוב להגדיל חשיפה לטבע - לחץ כאן 

יונתן קרייזמן, ירושלים ברוקראז': "הסיפור המרכזי כעת קשור לתהליך אישורי הגנריקה לקופקסון, כלומר מתי נראה אישור FDA למומנטה ומתי למיילן ולאחרות. ראינו שמניית מיילן זינקה ברקע להפסד של טבע במשפט, וזה אומר שבשוק יש ציפייה שמיילן תשיק גנריקה. אם נראה השקה כפולה של גנריקה לקופקסון, זה משהו שעשוי להשפיע לרעה על טבע ברמה הפיננסית ואף להכניס את החברה לבעיית קובננטים שעשויה להביא לעצירה של הדיבידנדים. אז לדעתי הסיפור הוא כאמור אישור ה-FDA ובהקשר זה האיתנות הפיננסית של טבע. לגבי התוצאות הכספיות שצפויה טבע לפרסם ביום שלישי בשבוע הבא, ייתכן שנראה הורדת תחזיות, זאת כהתאמה להפסד במשפט על הקופקסון, כלומר כעת יש סיכוי גדול יותר להשקת גנריקה ובטבע עשויים להתייחס לעניין".

• טראמפ רוצה תעשייה גנרית חזקה כדי להוריד את מחירי התרופות, אבל...
• כמה מרוויחים הבכירים בטבע?

נציין כי בגולדמן זאקס תופסת כעת את העמדה הדובית ביותר לגבי טבע עם מחיר יעד של 35 דולר בלבד, זאת לעומת מחיר יעד קודם של 46 דולר. כלומר גם אחרי מהלך נפילות של כמעט 55% מהשיא, בגולדמן זאקס לא רואים אפסייד כעת (סגרה בוול סטריט ביום שישי במחיר של 34.5 דולר). בגולדמן זאקס כותבים בעדכון האחרון כי השקות מוקדמות של גירסאות גנריות לקופקסון עשויות להגביל בצורה משמעותית את הגמישות הפיננסית של טבע ולעצור את חלוקת הדיבידנדים (במטרה להימנע מהורדת דירוג). 

מניית טבע בת"א מתחילת 2016, מינוס 50%