תשואה שלילית באוקטובר? הסקטור האמריקני הזה מפתיע לטובה
אוקטובר הנוכחי עד כה לא האיר פנים לשוק המניות האמריקני. מדדי מניות כמו ה-S&P 500 והנאסד"ק למשל איבדו החודש כ-1.5% ו-1.3% בהתאמה. לא חסרות סיבות למומנטום השלילי של השוק, כמו החשש מפני עונת דו"חות חלשה שהחלה כבר אתמול בניו יורק או חוסר הודאות בנוגע למדיניות הריבית של הבנק המרכזי האמריקני. אם כי לא כל הסקטורים הציגו תשואה שלילית ונקודת האור בוול סטריט מגיעה ממקור בלתי צפוי - סקטור הבנקים. אינדקס הבנקים של הנאסד"ק עלה החודש בשיעור של 2.3% והוא עולה גם היום. מתחילת השנה, המדד ירד 0.8% ושנה לאחור הוא מציג עלייה קלה של 2.2%. מדובר בתשואת חסר כאשר באותה תקופה מדד ה-S&P 500 עלה 4.55% ו-5.9% בהתאמה. הנתונים הללו מדגישים עד כמה השנה האחרונה הייתה מאתגרת לתעשיית הפיננסים בארה"ב, לאור הירידות החדות של הסקטור באירופה והדרישה של הבנק המרכזי להגדיל את ההון העצמי שלהם, פן יתקוף את הכלכלה האמריקנית משבר חדש. גם בעתיד הקרוב צפויים לסקטור אתגרים כאשר הגינותו שוב תעמד תחת מבחן לאחר שהתברר שוולס פארגו, אחד מהבנקים המובילים במדינה השיק חשבונות מזויפים בכדי לנפח את הכנסותיו. למרות כל אלו, הסיבה המחודשת לאופטימיות בנוגע למצבם של הבנקים בארה"ב מגיעה לאור הערכות הולכות וגוברות כי הבנק המרכזי יעלה את הריבית בחודשיים הקרובים. הסוחרים בשוק נותנים כעת סבירות של 68% להעלאת ריבית בדצמבר, זאת לעומת סבירות של 64% ביום שישי האחרון וסבירות של 50% לפני כשבועיים. העלאת ריבית תגדיל את יציבות הבנקים ותאפשר להם להלוות בריבית גבוהה יותר בשוק ולהגדיל את ההכנסות שלהם לאורך זמן. כמו כן, הבנקים הגדולים יחלו לפרסם את הדו"חות שלהם במסגרת עונת הדו"חות השלישית של השנה, כבר בשישי הקרוב. העליות האחרונות מעידות כי השוק חוזה שתוצאות הבנקים יהיו טובים יותר ממה שהשוק צפה בחודשים האחרונים. סיטי גרופ (סימול: C) למשל, שמנייתה הובילה את העליות האחרונות של מדד הבנקים, תדווח עוד יומיים. החברה צפויה להציג רווח של 1.15 דולר למניה. ירידה של 12% מהשנה שעברה. גם וולס פארגו וג'י פי מורגן צ'ייס יפרסמו את הדו"חות שלהם. השוק חוזה רווח של 1.02 דולר למניה מהראשון (ירידה קלה לעומת שנה שעברה) ורווח של 1.39 דולר מהשני (עלייה של 7 סנט לעומת אשתקד).
שנה חדשה, ציפיות חדשות: 5 תחזיות על כלכלת ארה"ב לשנת 2015
אין ספק ששנת 2014 הייתה שנת מפנה בכלכלה האמריקנית והוכחה להתאוששות הכלכלית של המעצמה מס' 1 בעולם שספגה מכה קשה במשבר של 2008. החותמת הסופית הגיעה לפני כשבוע עם צמיחה פנטסטית של 5% ברבעון השלישי של השנה - נתון מרשים לכל הדעות. רבים מהקולות בשוק מעריכים כי שנת 2015 תהיה אף טובה יותר ותציג שיפורים משמעותיים בכלכלה האמריקנית המתחזקת. אלו 5 דברים שהמשקיעים והצרכנים יכולים לצפות ולבנות עליהם (כנראה) ב-2015: 1. הכלכלה האמריקנית תצמח ב-2015 לראשונה מזה 10 שנים ב-3% בארה"ב נוספו ב-2014 קרוב ל-3 מיליון משרות - הזינוק החד ביותר מאז 1999. המגמה הזו צפויה להימשך אל תוך שנת 2015 והיא צריכה לתדלק את הוצאות הצרכנים במדינה. ולא רק זה, הצניחה במחירי הדלק תשאיר למשקי הבית עודף לבזבוזים על מוצרים ושירותים אחרים. העלייה בצריכה הפרטית יתמרצו עסקים להעסיק ולהשקיע עוד בכדי לשמור על רווחים. כל אלו צפויים להתבטא בשורה התחתונה בהתרחבות של 3% ויותר בכלכלה האמריקנית, לראשונה מאז שנת 2005. 2. השכר במשק האמריקני יעלה אחרי שנים של קיפאון אחד מהקשיים העיקרים בכלכלה האמריקנית בשנים האחרונות היה השכר הקפוא. השכר השעתי במדינה עלה בממוצע רק 2% בשנים האחרונות, הרבה פחות מהממוצע בארה"ב בטווח ארוך. כעת כאשר שוק העבודה מתאושש, משרות רבות נוספות ושיעורי האבטלה יורדים, עסקים יצטרכו ללכת לקראת העובדים בכדי להתקיים בשוק תחרותי. 3. הירידה החדה בשיעור האבטלה תחל להיראות גם בשטח שיעור האבטלה בארה"ב אמנם צנח בצורה דרסטית בשלוש השנים האחרונות מרמה של 8.6% לרמה של 5.8% בלבד אך גם הפדרל ריזרב יודע שהנתון הזה עדיין לא מבשר ששוק העבודה במצב מושלם. כך לדוגמה, 18.1 מיליון אנשים רוצים עבודה טובה במשרה מלאה אבל לא מוצאים אחת, זהו מספר גבוה מהרגיל כאשר אנחנו 5 וחצי שנים אחרי המשבר. עוד נתון מעניין הוא שלמרות ירידה חדה במספר האנשים שנמצאים מחוץ למעגל העבודה 6 חודשים או יותר, המספר עדיין גבוה מאוד. סביר להניח שלא נראה את שיעור האבטלה צונח במהירות ב-2015, כך על פי הערכות הכלכלנים, אך הצפי להמשך הצמיחה בכמות המשרות בארה"ב יהפוך את שיעור האבטלה הנמוך לאמין יותר. כלכלנים רבים מעריכים כי עד סוף 2015 אנו נראה את שיעור האבטלה ברמה של בין 5% ל-5.5%. 4. האינפלציה (והדיפלציה) לא תרים את ראשה גם ב-2015 תפוקת הנפט הגואה יחד עם הצמיחה הגלובלית האיטית גרמו למחירי הנפט לקריסה של 50% וכעת חבית נפט מגיעה עם תג מחיר של כמעט 50 דולר. האפקט היה מיידי, בחודש נובמבר האחרון האינפלציה ירדה ב-0.3%. עוד לא ברור לגמרי כיצד המפולת הזאת תשפיע על לחצי האינפלציה בארה"ב בטווח הארוך אך כבר עכשו ניתן לומר שגם 2014 לא התאפיינה בשיעורי אינפלציה גבוהים עם עלייה של 1.3% עד כה במחירים. הדפסות הכסף שנעשו בשנים האחרונות בארה"ב גרמו לחששות מהתפרצות אינפלציונית, אך נראה כי הפדרל ריזרב יכול להיות רגוע ולהמשיך לאושש את הכלכלה האמריקנית מבלי לדאוג לאינפלציה. גם הצד השני של המטבע - הדיפלציה לא צריך להדאיג את הפד' יותר מידי, כאשר הכלכלה האמריקנית תצמח בשיעור של 3% או יותר ושוק העבודה יחזור לתעסוקה מלאה הסיכויים לדיפלציה נמוכים מאוד. 5. כלכלת ארה"ב תתפקד היטב, גם אם שאר העולם לא הצמיחה האיטית בעולם לא תפגע בארה"ב יתר על המידה, הייצוא האמריקני עשוי לרדת אך זה צפוי להתקזז אל מול הירידה בייבוא הנפט. למרות שסחר חוץ הוא אחד הגורמים המשמעותיים היום בכל כלכלה יציבה וגדולה, כלכלת ארה"ב הרבה יותר תלויה בעצמה בהשוואה ליבשת אירופה ואסיה. הכלכלה הגדולה בעולם צפויה לתפקד כנווה במדבר ולהחזיר לעצמה קצת מהכבוד האבוד ב-2015.
