צבי סטפק: "דווקא משום שהמצב כל כך מורכב המסר הוא פיזור, פיזור ועוד פיזור"
צבי סטפק, מנהל ההשקעות הראשי של מיטב, דיבר היום (ג') בכנס שערך בית ההשקעות בתל-אביב ליועצי ההשקעות. סטפק דיבר על ההתפתחויות האחרונות בשווקים, הלקחים מהמשבר ועל ההמלצות שלו למשקיע שמרן או אגרסיבי בימים אלה.
לגבי הלקחים מהמשבר אמר סטפק כי הסכנה הגדולה היא "לערבב משאלות לב בראיית המציאות וגם לחשוב שמה שהיה הוא שיהיה". הדבר הנכון לעשות בעת משבר: "לזהות את ההזדמנויות ולנצל אותן ללא פחד ולתת לשכל הישר לפעול".
גם היום תהליך הגמילה מהמשבר עדיין לא הסתיים והנראות קדימה עדיין נמוכה, אמר סטפק. באופן כללי דיבר סטפק על האירועים כהתרחשו כסימנים מעודדים לכלכלה כדוגמת ירידה במדד הפחד (VIX) והתצמצמות מרווחי הליבור, סימני בלימה של ההידרדרות בשוק הנדל"ן האמריקני ועוד, אך עם זאת ציין באופן מדאיג את עוצמת היין היפני במקום לחזות בו נחלש, החלשות שעשויה לאותת על ביסוס ההתאוששות.
לגבי הויכוח הגדול האם המשק העולמי הולך להתאוששות איטית, הדרגתית, מתמשכת ובת קיימא, או שההתאוששות הנוכחית תסתיים בעוד כמה חודשים ונחווה תחתית כפולה אמר סטפק כי "תחזיות קדימה בפרק זמן של תפניות מהירות ודינמיות זה עסק מסוכן מאוד ולכן סטיית התקן היום של כל הערכה היא גבוהה מאוד".
"דווקא משום שהמצב כל כך מורכב המסר מאוד פשוט: פיזור, ועוד פיזור, ועוד פיזור, אבל פיזור אפקטיבי". פיזור אפקטיבי לדבריו הוא פיזור גיאוגרפי, אך המתאם עלול להיוותר גבוה ולכן מומלץ גם על פיזור ענפי. סטפק ממליץ על זהב ככלי השקעה לגיטימי חרף התנודתיות כיוון שחיבור השקעה בזהב לתיק המניות מספק הגנה, כך השקעה בקרנות גידור ועוד.
בין המניות המומלצות של סטפק למשקיע שמרן אפשר למצוא את בזק, אלביט מערכות, לאומי, פועלים, פרטנר, כלל תעשיות, דלק ישראל, גולף ואיתוראן. למשקיע אגרסיבי ממליץ סטפק על השקעה בדיסקונט, יואל, ישראמקו יהש, כלל ביטוח, גילת, ביוליין, אגוד, בינלאומי ואבגול.
לגבי מניות מומלצות בחו"ל ציין סטפק את מיקרוסופט, סיסקו, נסטלה, פייזר, BNP פאריבה, רוש וטוטאל.
לגבי ההתרחשויות בשוק האג"ח ציין סטפק כי הצפי האינפלציוני של השוק כ-2.6% ואילו הוא צופה אינפלציה של כ-2% בלבד. "שוק ההון מעולם לא צפה נכון את האינפלציה, והוא נוטה להקצין ולהשליך ממה שקורה כרגע על השנים הבאות".
סטיית התקן של האינפלציה בישראל גבוהה בהרבה מהמקובל במדינות אירופה או ארה"ב. לפיכך, בניגוד למקובל, "אני מעדיף שקליות ממשלתיות על פני צמודות מדד, וקונצרניות בדירוג AA כתחליף לממשלתי הצמוד. המח"מ המומלץ הוא בינוני-ארוך".
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
