לימור גרובר לקראת דוחות כיל: "צפי לשיפור קל, אולם ההתאוששות באשלג עדיין איטית מהצפוי"
"למרות שהתוצאות צפויות להמשיך להיות מושפעות מהחולשה בכל מגזרי הפעילות של החברה, בהשוואה מול הרבעון הקודם צפוי שיפור מסוים בהכנסות וברווח התפעולי", כך מעריכה לימור גרובר, מנהלת מחלקת מחקר Sell Side בפסגות לקראת הדו"ח הרבעוני של כיל.
בגזרת האשלג מציינת גרובר כי אנו עדים להתעוררות מסוימת בביקוש בעיקר מהשווקים המתעוררים בעוד שבאירופה החולשה נמשכת, תחום הפוספט יושפע להערכתה מכמויות מכירה גבוהות באופן חריג של סלע פוספט, מגזר המוצרים התעשייתיים יציג שיפור בתחום מעכבי הבערה מבוססי הברום על רקע הצטיידות מחודשת במלאים בענף האלקטרוניקה בעוד שתחום מעכבי הבערה מבוססי הפוספט והתמיסות הצלולות ימשיכו להיות חלשים.
בנוגע לשורת ההכנסות, מציינת האנליסטית כי לאחר פרסום העדכון לדו"ח עסקי התאגיד כמויות המכירה ברבעון השני ידועות ומסתכמות ב-347 אלפי טון. הכמויות גבוהות בכ-50 אלף טון מהכמויות שנמכרו ברבעון הקודם, זאת בעיקר בשל עלייה בכמויות הנמכרות לברזיל, לאסיה ולישראל, אך נמוכות בכ- 75% מכמויות המכירה ברבעון המקביל.
על כן, להערכת גרובר המחיר הממוצע צפוי להיות נמוך יותר בעקבות ירידה במחיר לאירופה, ממחיר הגבוה מ-700 דולר למחיר הנמוך מ-600 דולר ובעקבות מכירות לחיפה כימיקלים לפי מחיר של דולר 300 לטון.
בנוגע לרווחיות, על פי העדכון שפרסמה כיל לדוח עסקי התאגיד נרשמה עלייה קלה בשיעור הניצולת ל-71% ברבעון השני לעומת 66% ברבעון הראשון. שיעור הניצולת עדיין נמוך מרמה של כ- 85% שהוצגה בעבר. להערכת מנהלת מחלקת מחקר Sell Side , העלייה בניצולת תאפשר קיזוז השפעת עליית מחירי האנרגיה וההובלה. "שערו הממוצע של השקל דומה לשערו ברבעון הקודם כך שעלויות העבודה לטון צפויות להיות דומות", הוסיפה גרובר.
גרובר במבט לעתיד
בראייה קדימה, בבית ההשקעות פסגות שותפים לדעה שמביעה (בינתיים) רק חברה אחת בענף האשלג, K+S האירופאית, לפיה ההתאוששות צפויה להיות חלשה מהצפוי. "הערכותינו נתמכות בהתנהגות העקשנית של חקלאי אירופה וארה"ב שעדיין מתקשים לקבל את המחירים הנוכחיים וממתינים להמשך ירידה ובפגיעה הנמוכה יחסית בתפוקות למרות הירידה החדה בשימוש באשלג".
מנהלת מחלקת מחקר Sell Side בפסגות ממשיכה להביע את החשש מפני פגיעה פרמננטית בביקוש באזורים אלה. בנוסף לכך, "נראה כי חתימת החוזה עם סין לא תתרחש לפני 2010 ואנו צופים המשך לחץ על מחיר האשלג במידה ומחירי הסחורות לא ישובו למגמת עלייה".
בתחום הפוספט, בפסגות מעריכים כי נראה חזרה לרמות פעילות נורמאליות ברבעונים הבאים אולם ברמות מחירים נמוכות משמעותית מהרמות שנרשמו ב- 2008. מגזרי המוצרים התעשייתיים ומוצרי התכלית צפויים להערכתם להמשיך ולהציג שיפור הדרגתי, בהתאם להתאוששות הכלכלה העולמית. יחד עם זאת, "ירידת מחירים במוצרי התכלית תמשיך לקזז את הגידול בכמויות", כותבת גרובר.
בשורה התחתונה ובהתחשב בתחזיות אלה, בבית ההשקעות פסגות מעריכים כי כיל נסחרת כיום במחיר מלא ומותירים המלצת 'תשואת שוק'. חברת כי"ל צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון השני בתאריך ה-24 לחודש אוגוסט.
