כלכלני לאומי: הזינוק בעודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים תומך בהתחזקות השקל

כלכלני לאומי מפרסמים היום סקירת מאקרו שבועית, בה הם מציינים כי ברבעון הראשון של השנה נרשם עודף של כ-2.7 מיליארד דולר בחשבון השוטף של מאזן התשלומים (נתונים מנוכי עונתיות). עודף זה, השקול במונחים שנתיים, לכ-6% תוצר, גבוה מהעודף שהיה בשנת 2008 כולה.

הגידול המשמעותי בעודף מקורו בעיקר בהשפעת הצמצום החד ביבוא הסחורות, כאשר, לדוגמא, ההוצאה על יבוא דלק ויהלומים קטנה בכ-1.2 מיליארד דולר, בהשוואה לרביע האחרון של השנה.

העודף בחשבון השוטף מצטרף להמשך השיפור במצב חובות החוץ של ישראל. "כפי שציינו כבר בעבר, סך ההתחייבויות של המשק הישראלי כלפי חו"ל נמוך מסך נכסיו, כך שהמשק הינו מלווה (נטו) לחו"ל ולא לווה (נטו). מכאן, שבפרט בעת של משבר פיננסי, מצבו של המשק הישראלי טוב באופן משמעותי מזה של מדינות אשר להן חוב חיצון נטו (לישראל עודף נכסים על התחייבויות במכשירי חוב, בהיקף של כ-46.4 מיליארד דולר)".

נתונים נוספים אשר פורסמו השבוע ושופכים אור על מצב חשבונות החוץ של ישראל, מתייחסים לסחר החוץ לחודש מאי. על פי הנתונים הללו, נראה כי בחודשים האחרונים חלה האטה מסוימת בקצב הצמצום של יצוא ויבוא הסחורות, כאשר היבוא מוסיף לרדת בקצב מהיר מהיצוא. רמתם ממשיכה להיות נמוכה בכרבע עד שליש מהרמה שהייתה בתקופה המקבילה אשתקד ולכך ישנן כמובן השלכות שליליות על התעסוקה במשק.

במקביל, אומרים בלאומי, נמשך השיפור בגירעון המסחרי, גם ברביע השני של השנה. עם זאת, נראה שישנה השפעה משמעותית לגידול ביצוא של רכיבים אלקטרונים שמקורו במפעל החדש של אינטל. במבט קדימה, השנה צפוי שיפור בעודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים בהשוואה לשנת 2008. זהו אחד הגורמים הבסיסיים התומכים בשקל.

לגבי האינפלציה מעריכים בלאומי שבמחצית השניה של השנה קצב עליית מחירי הדיור יואט והדבר יבוא לידי ביטוי במדד הכללי. על רקע זה וכפי שניתן לראות בגרף, נראה שקצב עליית המחירים בשנה הקרובה ימשיך להיות בתחום יעד יציבות המחירים של 1% עד 3%. אם תחזית זו אמנם תתמש, הרי שתהיה זו התקופה הרצופה הארוכה ביותר מאז שנת 2003 בה האינפלציה תהיה בתחום היעד.