הפועלים: טבע צריכה להיסחר בפרמיה על המתחרות שלה

בנק הפועלים פותח את הסקירה שלו על מניית טבע היום בתזכורת, כי עם פרסום דוחות הרבעון השני העלתה הנהלת טבע את תחזיותיה לשנת 2006. החברה צופה, כי היא תסיים את 2006 עם מכירות בהיקף של כ-8.5 מיליארד דולר, ועם רווח נקי של 2.15-2.25 דולר למניה. תחזית זו גבוהה, מזכירים בבנק, בכ-10 סנט מהתחזית הקודמת של טבע עצמה, והיא באה בעקבות רבעון מצוין וצפי למחצית שניה חזקה. בשורה התחתונה - בבנק הפועלים מעריכים, כי טבע ראויה להיסחר בפרמיה על מתחרותיה, ועל כן אנו מעריכים את שוויה של מניית טבע בכ-46 דולר, מחיר המבטא מכפיל 20 על רווחי 2007. לאור זאת, אנו מותירים המלצתנו למניה על תשואת יתר. צבר המוצרים של טבע עומד כעת (נכון ל-1.8.06) על 148 בקשות הממתינות לאישור סופי של ה-FDA. סך המכירות במונחי מקור של תרופות אלה מסתכם בכ-84 מיליארד דולר. עבור 46 מוצרים (אשר היקפם נאמד בכ-35 מיליארד דולר). בבנק מייחסים חשיבות לכך שטבע מאמינה, כי היא הראשונה להגיש הבקשה, ועל כן היא צפויה לתקופת בלעדיות של כ-180 יום, על פי חוק 'האצ'-וקסמן'. עוד מתייחס הפועלים לכך שהקופקסון שומר על קצב צמיחה מרשים, כפול מכל מתחריו. ברבעון השני צמחו מכירות התרופה בכ-22%. בבנק מעריכים, כי ברבעון השלישי ירשום הקופקסון צמיחה של כ-19% (במונחי מכירה לשוק) וסך מכירותיו יעמוד על כ-366 מיליון דולר, כאשר שני שליש מהמכירות צפוי להגיע מארה"ב. מניית טבע נסחרת כיום במכפיל 16 על רווחיה הצפויים ב-2006 וכ-15.5 על רווחיה הצפויים ב-2007. המכפיל הממוצע של התעשיה הגנרית ל-2006 עומד על כ-19, והמכפיל החזוי ל-2007 עומד על ממוצע של כ-18, זאת לאחר תנועה סקטוריאלית של המכפילים בתעשייה כלפי מטה.