למרות שבוע של ירידות חדות הבורסה מפגינה עוצמה

29 ימי לחימה, 82 חיילים ו-40 אזרחים הרוגים, והבורסה התל אביבית מתנהגת כאילו הלחימה מתנהלת הרחק מעבר לים. מאז תחילת הלחימה בצפון התנדנדו המדדים ברחוב אחד העם בין עליות לירידות. את השבוע הנוכחי סיימו כל המדדים עם סימן שלילי בצידם כשהם מאבדים כ-4% בממוצע מערכם. למרות זאת, ניתן לומר, כי שוק ההון הישראלי מפגין עוצמה. על איזו עוצמה אני מדבר, כשברקע ירידות חדות שכאלה? מתוך חמשת ימי המסחר, שניים נסתיימו בעליות ושלושת הנותרים סיימו צבועים אדום.

בואו נביט על התנאים בהם פועלים השחקנים בשוק המקומי. ראשית, המלחמה בצפון: המשק הישראלי שרוי במצב של מלחמה כחודש, למרות שלממשלה לקח זמן להכריז על כך, מה-12 לחודש הקודם ישראל נלחמת. על כל משמעויותיה, שוקי הון לא אוהבים מלחמה. מהיבט הכלכלי, כל יום שעובר מגדיל את העלויות הישירות והעקיפות לקופת המדינה וכסף כידוע אין למדינתנו בשפע.

ברקע נשמעות הערכות של כלכלנים ופקידים בכירים כיצד לממן את הלחימה, קיצוצים? מיסים? הרחבת הגירעון? לא ברור עדיין. מה שכן ברור הוא שהלחימה תעלה מיליארדים רבים. לפיכך, מצבו של המשק גם אם לא יפגע קשות נמצא בנקודת מוצא נמוכה יותר מזו שבא ניצב טרם הלחימה.

לאחר חודש של לחימה ניתן לתרץ את היציבות היחסית בהערכות, כי המלחמה קרבה לקיצה. מאמצים בינלאומיים להביא להפסקת אש לא העלו עד כה מאום, אך הדעה הרווחת הינה שלחימה זו לא תימשך עוד זמן רב. עד כה מפגין הציבור הישראלי, ובעצם תושבי הצפון, עמידות רבה לנוכח ההפגזות הרצחניות והבלתי פוסקות של ארגון הטרור האיסלאמי - החיזבאללה, אך סבלנות זו מתחילה לפקוע ולא ברור עד מתי תחזיק מעמד ויחל הלחץ הציבורי על הממשלה, שמצידה ממשיכה בפעולות אינטנסיביות על מנת לנצל אורך רוח זה.

ספק עם במדינה אחרת - מערבית, היה מפגין שוק ההון עמידות כזו, לנוכח אירועים כל כך קשים. בנוסף לאירועים המתוארים ניצבו השבוע מדדי תל אביב מול חזית נוספת. שווקי ההון בעולם משפיעים ומושפעים זה מזה. השוק הישראלי מושפע בעיקרו מהבורסה האמריקנית וממדד הטכנולוגי - הנאסד"ק. האחרון סבל השבוע ממומנטום שלילי שהביא לארבעה ימי מסחר רצופים של ירידות. בימים כתיקונם, ירידות בניו יורק הינם סיבה מספקת על מנת לצבוע את הבורסה ברחוב אחד העם באדום. אך, כאמור, למרות הירידות, נהנו המדדים התל אביבים מיומיים חיוביים שמיתנו את האווירה השלילית.

מט"ח של יציבות מול מטחי הקטיושות

בתקופה זו, שוק המניות סובל מתנודתיות, אך יש מי שדווקא שוחה בכיוון די ברור וחיובי. שוק המטבעות משקף את ההערכות המאקרו כלכליות, ואם ניתן לשפוט על ידי מבט על הצמד שקל/דולר, ניתן לחשוב שבחודש האחרון שיגרו מחבלי החיזבאללה זרי פרחים במקום קטיושות לתושבי הצפון. אמנם עם תחילת הלחימה הגיב הדולר בהתחזקות תלת יומית רצופה, אך מאז המטבע האמריקני לא מפסיק להניך גובה למול עמיתו הישראלי.

ב-16 ליולי עמד שערו היציג של הדולר על רמת 4.521 שקלים בעבור כל דולר, מנקודת זו איבד השטר הירוק כ-2.9% מערכו שמסתכמים בכ-13.2 אגורות לכל דולר.

אולי קצת מוגזם ואפילו נאיבי לחשוב שבאמת השקל מתמודד רק למול הדולר וידו על העליונה. ביום שלישי האחרון, לאחר 17 העלאות רצופות, הותיר נגיד הפדרל ריזרב את הריבית הדולרית על כנה - כ-5.25%. אי שינוי בשער הריבית שיחררה הצהרות של משקיעים בעולם על חיפוש אחר חלופה שתניב ריבית גבוהה יותר, ובנוסף דיבורים על העלאת הריבית בגוש האירו ובבריטניה, לחצו את הדולר כלפי מטה כנגד העיקריים בעולם.

מאת: דרור איטח.