האנליסטים מריעים לדו"חות טבע ומעלים את מחירי היעד - מה האפסייד הממוצע?
טבע כשברקע מאבק הענקים בתחום הפארמה בין טבע, מיילן ופריגו - נראה שהאנליסטים אהבו את התוצאות הכספיות של חברת טבע. כזכור, טבע דיווחה על רווח נקי מתואם של 1.2 מיליארד דולר שהיה גבוה משמעותית מהתחזיות של השוק. חלק מן האנליסטים מיהרו לשדרג את המלצתם לחברת התרופות הישראלית. כך למשל, בחברת Standpoint Research עדכנו את המלצתם לטבע מדרגת 'החזק' לדרגת 'קנייה' ומספקים כעת למניה מחיר יעד של 80 דולר. האנליסטים של Argus חזרו על המלצת ה'קנייה' לטבע אך עדכנו את מחיר היעד למניה מ-64 דולר ל-75 דולר. שקלול של ההמלצות של האנליסטים על טבע מצביעה על כך כי בית השקעות אחד נמצא בהמלצת 'מכירה' ושישה אנליסטים בהמלצת 'החזק. הרוב המכריע של האנליסטים, לא פחות משישה עשר מספקים כיום לטבע המלצת 'קנייה'. מחיר היעד הממוצע של האנליסטים לשנה הקרובה עומד על 69.47 דולר למניה - 11.7% אפסייד לעומת מחיר הסגירה של המניה ביום שישי בארה"ב.
כזכור, טבע נמצאת בימים אלו בעיצומו של מהלך שבמסגרתו היא מבקשת לרכוש את אחת מהיריבות המרות שלה - חברת מיילן לפי מחיר של 82 דולר למניה. העסקה משקפת למיילן שווי של 43 מיליארד דולר. במיילן מתנגדים להצעה של טבע ומבקשים לרכוש את חברת פריגו אשר גם היא מתנגדת למכירתה.
- 2.אלון 03/05/2015 18:15הגב לתגובה זוהחברה לא צומחת ולכן הגיע פיתרון מיילן, המתינו ותיראו. ההכנסות והרווח מהקופקסון בירידה למרות העלאת מחיר של כ 20% ב 2014. תקראו טוב טוב את הדוחות ותיראו שטבע דורכת במקום מבחינת רווח רק בגלל צעדים אירגוניים, בפועל ההכנסה בירידה וכך גם הרווח. עם מיילן טבע תיתקע ובלי מיילן היא תצטרך להמשיך ולהתייעל ולחזור לעצמה.
- 1.אנונימי 03/05/2015 11:46הגב לתגובה זוהמערכה בין מילן טבע ופריגו משפיעה על מחיר המניות ולעניות דעתי כל המחירים צריכים היו לעלות ולא לרדת
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")