דוחות חזקים, מניה אדישה: היולט-פקארד עקפה תחזיות אבל השוק רצה יותר
החברה דיווחה על קפיצה של 13% במכירות המחשבים ורווח למניה של 0.86 דולר מול תחזית של 0.71, אבל התחזית השנתית כמעט לא זזה ועלויות הזיכרון ממשיכות לשחוק מרווחים בענף החומרה
HP היולט-פקארד מכה את התחזיות אבל המניה לא מתרגשת. החברה סיפקה רבעון שני פיסקלי טוב מהצפוי, בעיקר בזכות התאוששות חדה בעסקי המחשבים האישיים - אבל תגובת המניה נשארה פושרת. לא היה כאן רבעון חלש. הבעיה היא שהשיפור בתוצאות לא מתורגם לקפיצת מדרגה בתחזית השנתית, ובמקביל עלויות הזיכרון עולות וממשיכות לאתגר את רווחיות יצרניות החומרה.
ברבעון שהסתיים ב-30 באפריל דיווחה החברה על רווח מתואם של 0.86 דולר למניה - מעל תחזית האנליסטים שעמדה על 0.71 דולר. ההכנסות הסתכמו ב-14.4 מיליארד דולר, גם כאן מעל הקונצנזוס שהיה סביב 14 מיליארד דולר. הנתון הבולט הגיע מחטיבת ה-Personal Systems: הכנסות של 10.2 מיליארד דולר, עלייה של 13% מול התקופה המקבילה ומעל הצפי שעמד על 10 מיליארד דולר. חטיבת ההדפסה סיפקה 4.2 מיליארד דולר - ללא שינוי מהשנה שעברה, אבל מעט מעל התחזיות.
המסחר סביב הפרסום היה תנודתי: המניה הגיבה בתחילה בעלייה, ובהמשך עברה לירידה של כ-1.5% במסחר המוקדם. התמחור רומז שהמשקיעים מתמקדים פחות בהפתעה החיובית, ויותר במה שיקרה בהמשך השנה.
תחזית שמרנית - ומי שחיפש האצה לא מצא
היולט-פקארד עדכנה את תחזית הרווח המתואם לשנת 2026 הפיסקלית לטווח של 2.90 עד 3.10 דולר למניה. מדובר בעדכון שמחזק את התחתית לעומת פברואר, אז החברה אותתה שהמספר צפוי להתכנס לחלק התחתון של הטווח הקודם שעמד על 2.90 עד 3.20 דולר. מי שחיפש סימן להאצה או חזרה לטווח העליון קיבל בעיקר עדכון שמרני - וזה מה שהוריד את המניה למרות המספרים הטובים.
עלויות זיכרון: כאב הראש של כל ענף החומרה
ברקע נמצאת התייקרות מהירה של רכיבי זיכרון - תופעה שהפכה לכאב ראש לכל ענף החומרה. זיכרון הוא רכיב מרכזי במערכות שמשרתות עומסי עבודה של בינה מלאכותית, וכאשר יותר חברות בונות תשתיות AI, הביקוש מזנק מהר יותר מהיכולת להגדיל היצע. התוצאה היא עליית מחירים שמחלחלת ליצרניות המחשבים, המדפסות והציוד ההיקפי ופוגעת במרווחים.
הדילמה של HP מייצגת בעיה שיצרניות חומרה רבות מתמודדות איתה: להעלות מחירים ולהגן על המרווח, או לספוג חלק מהעלויות ולשמור על ביקוש בשווקים רגישים למחיר. הצמיחה הדו-ספרתית בחטיבת המחשבים רומזת שהביקוש מחזיק מעמד - אבל המבחן יגיע כשההתייקרויות יגיעו במלואן לקצה הצרכני והארגוני, ויצטרך להחליט כמה מהן גולגלו הלאה וכמה נבלעו בשורת הרווח.
