מניית הקוונטים החדשה של וול סטריט מכוונת גבוה

קוואנטינום, חברת המחשוב הקוונטי הנתמכת על ידי Honeywell, מתקרבת לאחת ההנפקות הבולטות של השנה בשוק הטכנולוגיה. החברה פרסמה את טווח המחירים להנפקה הציבורית המתוכננת שלה, שבמסגרתה היא מבקשת למכור כמעט 21.1 מיליון מניות במחיר של 45 עד 50 דולר למניה. אם ההנפקה תושלם בטווח העליון, החברה עשויה להגיע לשווי של כ-12.7 מיליארד דולר.

לפי התשקיף, קוואנטינום צפויה לגייס כ-941.7 מיליון דולר נטו לפי אמצע טווח המחירים. במקרה שהחתמים יממשו את אופציית ההקצאה הנוספת לרכישת עוד 3.16 מיליון מניות, סכום הגיוס עשוי להגיע לכ-1.09 מיליארד דולר. מדובר בהיקף גיוס חריג יחסית עבור חברת מחשוב קוונטי, תחום שעדיין נמצא בשלבי פיתוח מוקדמים מבחינה מסחרית. לאחר ההנפקה צפויות להיות לחברה כ-253.9 מיליון מניות. לפי הערכות השוק, שווי כזה יהפוך את קוואנטינום לחברה הגדולה ביותר שהונפקה ב-2026 עד כה. עבור שוק ההנפקות האמריקאי, שניסה להתאושש בשנתיים האחרונות מתקופה חלשה יחסית, מדובר גם במבחן לתיאבון המשקיעים כלפי חברות טכנולוגיה עתירות ציפיות.

ההנפקה מגיעה בתקופה שבה שוק המחשוב הקוונטי מתחיל לעבור מהבטחות תיאורטיות לניסיונות מסחריים ראשוניים. בשנה האחרונה כמה חברות בתחום כבר הגיעו לשוק הציבורי, אך רובן עשו זאת באמצעות מיזוגים עם חברות SPAC - מסלול מהיר ופחות מחמיר מהנפקה מסורתית.

בין החברות שהונפקו בדרך זו נמצאות Infleqtion, Xanadu Quantum Technologies ו-Horizon Quantum. נכון ליום שלישי, Infleqtion נסחרת לפי שווי של כ-3.5 מיליארד דולר ו-Xanadu לפי שווי של כ-4.5 מיליארד דולר, בעוד Horizon עדיין לא הגיעה לשווי של מיליארד דולר. מולן, קוואנטינום מנסה להיכנס לבורסה בשווי גבוה משמעותית ובמסלול מסורתי יותר.

• זנאדו קוונטום הכפילה פי ארבעה את ההכנסות - והמניה עדיין יורדת
• קוואנטום קומפיוטינג מזנקת אחרי הדוח: ההכנסות קפצו, הספקנות עדיין כאן
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

קוואנטינום מגיעה עם גב תעשייתי

אחד ההבדלים המרכזיים בין קוואנטינום לבין חלק מהמתחרות שלה הוא הגב התעשייתי שמאחוריה. החברה הוקמה ב-2021 ממיזוג בין Honeywell Quantum Solutions לבין הסטארט-אפ הבריטי Cambridge Quantum. התמיכה של Honeywell העניקה לה גישה להון, תשתיות וקשרים תעשייתיים שאפשרו לה להימנע בשלב זה ממסלול SPAC.

גם הממשל האמריקאי מעניק בתקופה האחרונה דחיפה לתחום. בשבוע שעבר נבחרה קוואנטינום כאחת החברות שיקבלו מימון במסגרת תוכנית פדרלית של 100 מיליון דולר שמיועדת לחזק את שרשרת האספקה הקוונטית בארה״ב. התוכנית היא חלק ממאמץ אמריקאי לצמצם תלות בטכנולוגיות זרות בתחומים אסטרטגיים. עבור קוואנטינום, התמיכה הממשלתית מגיעה בזמן שבו תחום המחשוב הקוונטי הופך לזירת תחרות בין חברות טכנולוגיה, מעבדות מחקר ומדינות. לצד ארה״ב, גם סין והאיחוד האירופי משקיעים סכומים משמעותיים בפיתוח מערכות קוונטיות, מתוך תפיסה שהתחום עשוי להשפיע בעתיד על ביטחון, הצפנה, תעשייה ובינה מלאכותית.

בנובמבר האחרון השיקה החברה את Helios, הדור החדש של המחשב הקוונטי שלה. לפי קוואנטינום, המערכת כוללת מספר קיוביטים כפול לעומת הדור הקודם, לצד שיפור במדד ה-fidelity - מדד שבוחן עד כמה המחשב מצליח לבצע חישובים בצורה מדויקת ועקבית. הדיוק הזה נחשב לאחד האתגרים המרכזיים של התחום. מחשבים קוונטיים מבצעים חישובים באמצעות קיוביטים, שרגישים מאוד לרעשים ושגיאות. ככל שמספר הקיוביטים גדל, כך גם קשה יותר לשמור על יציבות החישוב לאורך זמן. לכן, חלק גדול מהמאמץ התעשייתי מתמקד כיום בהקטנת שיעורי השגיאות ולא רק בהגדלת כוח העיבוד.

• האלומיניום בשיא של יותר מארבע שנים
• וול סטריט מחכה לסירי החדשה: אפל מתקרבת לשווי של 5 טריליון דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• בנק אוף אמריקה בהמלצת מכירה: "שוק המניות בשלב בועתי"

היעד: מחשב קוונטי עמיד לשגיאות

קוואנטינום, כמו IBM וחברות נוספות בתחום, מנסה להגיע למצב של “מחשב קוונטי עמיד לשגיאות” - מערכת שמסוגלת להמשיך לפעול בצורה אמינה גם כאשר חלק מהחישובים מייצרים טעויות. החברה מעריכה כי הדור החמישי של המערכת שלה, Apollo, יושק עד סוף העשור ויקרב אותה ליעד הזה.

למרות ההתקדמות, השוק עדיין רחוק ממסחור רחב. רוב החברות בתחום עדיין אינן מציגות פעילות רווחית משמעותית, והיישומים המסחריים של מחשוב קוונטי נמצאים בשלבי ניסוי. עם זאת, המשקיעים ממשיכים להזרים הון מתוך ציפייה שהטכנולוגיה תוכל בעתיד לפתור בעיות שחורגות מיכולות המחשוב הקיימות.

בין התחומים שבהם מחשוב קוונטי עשוי להשפיע נמצאים פיתוח תרופות, סימולציות כימיות, אופטימיזציה לוגיסטית, הצפנה וניתוח נתונים מורכב. החברות בענף טוענות כי מערכות קוונטיות יוכלו בעתיד לבצע חישובים שבמחשבים רגילים היו דורשים זמן עצום או לא היו אפשריים כלל. מנכ״ל החברה, רג׳יב הזרא, כתב במכתב למשקיעים כי מדובר בתקופה מכרעת עבור עתיד המחשוב. לדבריו, החברה גדלה משמעותית מאז 2023 והרחיבה את הפעילות שלה מארגון של פחות מ-500 עובדים לחברה בינלאומית עם פעילות בארה״ב, יפן וסינגפור.

הנפקת קוואנטינום תבחן לא רק את מצב שוק ההון, אלא גם את רמת האמון של המשקיעים בתחום הקוונטי כולו. השווי הגבוה שאליו מכוונת החברה משקף ציפיות ארוכות טווח לצמיחה ולהבשלה טכנולוגית, אך גם את העובדה שהדרך להפיכת מחשוב קוונטי למוצר מסחרי רחב עדיין מלווה באתגרים הנדסיים וכלכליים משמעותיים.