למה מניות הסייבר נופלות היום?

מניית זיסקיילר Zscaler -31.26%  גררה את מניות הסייבר לירידות, לאחר שהחברה פרסמה תחזית מכירות מאכזבת לרבעון הבא. הירידה החדה במניה הקרינה גם על פאלו אלטו נטוורקס Palo Alto Networks  וקראודסטרייק CrowdStrike -3.2%  , אף שהאנליסטים בוול סטריט טוענים כי אין להסיק ממנה על חולשה רחבה בענף.

מניית זיסקיילר נפלה בכ-31%, לאחר שהמשקיעים הגיבו בשלילה לדוחות החברה ולתחזית שסיפקה. במקביל, מניית פאלו אלטו ירדה בכ-3.2% וקראודסטרייק איבדה כ-3.3%, לקראת פרסום הדוחות שלהן בשבוע הבא. החשש בשוק היה שהתחזית של זיסקיילר מצביעה על חולשה בביקושים לפתרונות סייבר, או על לחץ גובר מצד לקוחות ארגוניים. דן אייבס, אנליסט וודבוש שמזוהה עם גישה חיובית כלפי מניות טכנולוגיה, כתב בסקירה ללקוחות כי החולשה בתחזית של זיסקיילר נובעת מבעיות ביצוע פנימיות. לדבריו, אין לראות בה אינדיקציה לכך שחברות הסייבר הגדולות מתמודדות עם האטה רחבה.

אייבס אף ניצל את הירידות כדי לחזק את ההמלצה שלו על שתי מתחרות מרכזיות. הוא העלה את מחיר היעד למניית פאלו אלטו מ-225 דולר ל-300 דולר, ואת מחיר היעד לקראודסטרייק מ-550 דולר ל-700 דולר, תוך שמירה על המלצת "תשואת יתר" לשתיהן.

גם בסטיפל הציגו גישה דומה. האנליסט אדם בורג כתב כי חלק גדול מהרעש סביב הדוחות של זיסקיילר קשור לגורמים ייחודיים לחברה, ובהם עזיבה של בכירים במערך המכירות ואי-בהירות סביב התחזית לאחר רכישת Red Canary. בורג הוסיף כי הוא עדיין מצפה לדוחות יציבים מצד חברות כמו פאלו אלטו, קראודסטרייק ואוקטה. כלומר, מבחינת חלק מהאנליסטים, הירידות בענף משקפות בעיקר תגובת יתר של השוק ולא שינוי מהותי בסביבת הביקוש.

השאלה שמלווה את ענף הסייבר

ברקע עומדת שאלה רחבה יותר שמלווה את ענף הסייבר בחודשים האחרונים: כיצד תשפיע הבינה המלאכותית על חברות האבטחה, והאם היא תחליף חלק מהמוצרים הקיימים או דווקא תגדיל את הצורך בהם. החשש הוא שמוצרים מבוססי AI ישנו את מבנה התחרות ויפגעו בשחקניות ותיקות.

אייבס טוען כי הבינה המלאכותית צפויה להיות גורם צמיחה עבור הענף ולא איום עליו. לדבריו, בדיקות שערכה וודבוש בקרב לקוחות חיזקו את ההערכה כי חברות סייבר מבוססות, שיש להן מוצרים מתאימים ואסטרטגיית AI ברורה, עשויות להיות הנהנות המרכזיות מהשינוי. לפי אייבס, שמונה מתוך עשרה לקוחות שעמם שוחחו בוודבוש מעריכים כי ספקיות הסייבר המובילות ייהנו מהאימוץ הגובר של AI. הסיבה היא שהשימוש בטכנולוגיה צפוי להגדיל גם את מורכבות האיומים וגם את הצורך במערכות הגנה מתקדמות יותר.

הדוחות של זיסקיילר עצמם לא היו חלשים בכל הסעיפים. החברה דיווחה על רווח מתואם של 1.08 דולר למניה ברבעון הפיסקאלי השלישי, לעומת 84 סנט למניה בתקופה המקבילה אשתקד, ומעל תחזית האנליסטים שעמדה על 1.01 דולר למניה. גם ההכנסות היו גבוהות מהצפוי. זיסקיילר רשמה הכנסות של 850.5 מיליון דולר, עלייה של 25% לעומת השנה שעברה, ומעל תחזית הקונצנזוס של פקטסט שעמדה על 835.6 מיליון דולר. עם זאת, לפי כללי החשבונאות הרגילים, החברה רשמה הפסד של 13.9 מיליון דולר, לעומת הפסד של 4.1 מיליון דולר ברבעון המקביל.

הבעיה הייתה התחזית

הבעיה המרכזית מבחינת המשקיעים הייתה התחזית לרבעון הפיסקאלי הרביעי. זיסקיילר צופה הכנסות של 875–878 מיליון דולר, מעט מתחת לציפיות השוק שעמדו על 878.6 מיליון דולר. החברה צופה רווח מתואם של 1.08–1.09 דולר למניה, מעל תחזית האנליסטים לרווח של 1.03 דולר למניה.

לשנה הפיסקאלית כולה העלתה זיסקיילר את תחזית הרווח ל-4.10–4.11 דולר למניה, ואת תחזית ההכנסות ל-3.32–3.33 מיליארד דולר. למרות זאת, השוק התמקד בתחזית המכירות הקרובה ובסימני השאלה סביב הביצוע העסקי של החברה. עבור פאלו אלטו וקראודסטרייק, הדוחות שיתפרסמו בשבוע הבא יידרשו להראות האם הירידות היו תגובה נקודתית - או סימן ללחץ רחב יותר בענף הסייבר.

• אנגלמן: חשש לפגיעה בעבודה מרחוק במשטרה ובנציבות הכבאות בשעת חירום
• אנגלמן חושף: כשלים רוחביים בתחום הסייבר במשרדי הממשלה