הננפט צונח מתחת ל-89 דולר: השוק מתמחר פתיחה מחודשת של מצרי הורמוז
דיווח על מסגרת הסכם בין ארה"ב לאיראן, שלפיה טהרן תחזיר את התנועה המסחרית בהורמוז לרמות שלפני המלחמה בתוך חודש, מפיל את מחירי הנפט בכ-5% עד 6%; אם ההסכם יתקדם, חלק מפרמיית הסיכון הביטחונית במחיר החבית עשוי להיעלם
מחירי הנפט יורדים בחדות אחרי דיווח שלפיו איראן מתחייבת להחזיר את התנועה המסחרית במצרי הורמוז לרמות שלפני המלחמה בתוך חודש מהגעה להסכם עם ארצות הברית. נפט מסוג WTI יורד בכ-5.7% לרמה של כ-88.5 דולר לחבית, בעוד שנפט מסוג ברנט יורד בכ-4.7% לרמה של כ-94 דולר לחבית.
זו ירידה חדה, והיא ממחישה עד כמה מחיר הנפט בשבועות האחרונים כלל בתוכו פרמיית סיכון גיאופוליטית. מצרי הורמוז הם אחד הנתיבים החשובים בעולם להובלת נפט וגז. כל חשש לשיבוש שם מתגלגל מהר למחירי האנרגיה, לציפיות האינפלציה, לשוקי האג"ח וגם למניות. לכן דיווח שמאותת על חזרה הדרגתית של התנועה המסחרית מספיק כדי להוריד לחץ מהחבית.
למה הורמוז כל כך חשוב למחיר הנפט?
מצרי הורמוז הם צוואר בקבוק אנרגטי. חלק משמעותי מיצוא הנפט מהמפרץ עובר דרכם, ולכן כל עימות צבאי באזור מעלה מיד חשש לפגיעה באספקה. כאשר השוק חושש מסגירה או האטה בתנועה, המחיר עולה לא רק בגלל מחסור בפועל, אלא בגלל האפשרות למחסור. חברות, בתי זיקוק, סוחרים ומדינות קונים ביטוח דרך המחיר.
כעת, אם איראן אכן מתחייבת להחזיר את התנועה לרמות שלפני המלחמה בתוך חודש, השוק מתחיל להוריד את אותה פרמיה. זה לא אומר שהסיכון נעלם. הסכם עדיין צריך להיחתם, הצדדים צריכים לעמוד בו, והאזור עדיין רגיש מאוד. אבל בשוק הסחורות מספיק לפעמים שינוי בציפיות כדי להזיז מחירים בעוצמה.
ההשפעה: פחות לחץ אינפלציוני, יותר אוויר לשווקים
ירידה במחירי הנפט היא חדשות טובות לצרכנים ולבנקים המרכזיים. מחירי אנרגיה נמוכים יותר יכולים להוריד לחץ ממחירי הדלק, ההובלה, התעשייה והתעופה. זה חשוב במיוחד בתקופה שבה האינפלציה בעולם עדיין לא נעלמה, והריביות עדיין גבוהות יחסית.
גם שוקי המניות יכולים ליהנות מכך, בעיקר חברות תעופה, תעשייה, קמעונאות ותחבורה, שנהנות מעלויות אנרגיה נמוכות יותר. מנגד, מניות האנרגיה עלולות לסבול, כי ירידה במחיר החבית פוגעת בציפיות ההכנסות והרווחים של חברות נפט וגז.
עם זאת, צריך להיזהר מהסקה מהירה מדי. מחיר של כ-88 דולר ל-WTI וכ-94 דולר לברנט הוא עדיין מחיר גבוה יחסית. כלומר, גם אחרי הירידה, הנפט לא חוזר לסביבה זולה. השוק פשוט מתמחר פחות פחד.
איראן, טראמפ והשווקים: הכול תלוי בביצוע
הדיווח מגיע על רקע שיחות בין ארצות הברית לאיראן, כאשר וושינגטון מנסה להגיע למסגרת שתסיים או לפחות תרגיע את הלחימה ותאפשר פתיחה מחודשת של נתיבי הסחר. אם ההסכם ייחתם וייושם, זה יכול להיות אירוע משמעותי לא רק לשוק הנפט אלא לכל השווקים הגלובליים.
אבל יש כאן הרבה "אם". איראן צריכה להראות שהיא באמת מחזירה תנועה מסחרית, ארצות הברית צריכה לקבל ערבויות מספקות, וחברות הספנות והביטוח צריכות להשתכנע שהנתיב בטוח. כל עוד ביטוחי הספנות נשארים יקרים, וכל עוד קיים חשש לתקיפה או עצירה של כלי שיט, החזרה לשגרה תהיה הדרגתית.
השוק אומנם מגיב עכשיו לדיווח החיובי, אבל הוא יבחן מהר מאוד את המציאות בשטח. אם יהיו סימנים לפתיחה אמיתית של הורמוז, הנפט יכול להמשיך לרדת. אם ההסכם יתעכב או יקרוס, חלק גדול מהירידה יכול להימחק במהירות.
