גרף

כשבחוץ סוער: 'מדד הפחד' קרוב לשיא של שנה - מה זה אומר על כיוון השוק?

לפי בחינה של מדד ה-VIX, המודד את התנודתיות בשוק המניות, אפשר להעריך את המגמה בוול סטריט בתקופה הקרובה
ידידיה אפק |

בימים סוערים כמו היום, כשרוב המשקיעים לא יודעים למה לצפות מיום המסחר הבא, רק טבעי שנראה קפיצה רצינית ב'מדד הפחד', ה-VIX, לרמה הגבוהה ביותר מזה למעלה משנה. לא רק המדד עולה - גם היקף המסחר בחוזים על ה-VIX רשם שיא חדש בחודש ינואר.

המסחר במדד, שמשמש מעין אינדיקטור לתנודתיות במדד ה-S&P 500, סיכם חודש עם 4.4 מיליון חוזים (בעיקר לונג, אבל גם שורטים). ה-VIX טיפס ביום ב' ל-21.4 נקודות, הרמה הגבוהה ביותר מאז סוף דצמבר 2012. למי שלא מכיר איך עובד ה-VIX, נסביר בקצרה.

המדד מחושב לפי האופציות על מדד ה-S&P 500 ב-30 הימים הבאים, ומשקף את התנודתיות הצפויה במדד המוביל בשנה הקרובה. כלומר, אם ה-VIX נסחר כעת ברמה של 20 נקודות, הציפיה בשוק היא שקיים סיכוי של 68% שהמדד יעלה או ירד כ-20% בשנה הקרובה. מכיוון שהמשקיעים מעדיפים להתמקד בצד השלילי של התמונה, המדד מכונה 'מדד הפחד'.

נוסיף עוד שבדרך כלל יש מתאם שלילי של בערך 0.8 בין ה-VIX למדד ה-S&P 500, כלומר כאשר השוק יורד, משקיעים מנצלים את הזינוק ב-VIX לעשות רווחים מהירים.

אבל האם באמת אפשר להשתמש במדד כדי לנבא מה יעשה השוק בשנה הקרובה? לפי ריצ'ארד רוס, אנליסט טכני ב-Auerbach Grayson, "ה-VIX נותן לנו מעט מאוד בקשר ליכולת לחזות קדימה. זה בערך כמו לקבל את תחזית מזג האויר אחרי שכבר יצאנו החוצה - שוק המניות יורד, אנשים נלחצים, אז ה-VIX עולה".

רוס מציין נתון מעניין - ה-VIX נסחר ברמות היסטוריות נמוכות מאוד בשנה האחרונה, ורק פעמיים עלה מעל לרמת 20 נקודות - בפעם הראשונה היה זה החשש מצמצום תכנית הרכישות בסוף יוני, ובפעם השניה החשש בא מוושינגטון, כשהמשקיעים פחדו מ'דיפולט' של ארה"ב בחודש אוקטובר. בשני המקרים מדד ה-S&P 500 רשם ירידה של כ-6%, לפני שזינק בחזרה למעלה.

גם עכשיו אנו רואים רמה דומה ב-VIX, לאחר ששוק המניות הדרדר כבר כ-6% מהשיא האחרון. השאלה שחייבת להישאל היא אם זה אומר שהגענו לתחתית.

"תשימו לב שראינו כבר שנים של תנודתיות נמוכה ב-VIX, כך שזו לא שנה יוצאת דופן", מוסיף רוס. "אבל באותה מידה אי אפשר לשלול זינוק נוסף במדד כפי שראינו בעבר". מדד הפחד של וול סטריט הגיע בשיא המשבר הפיננסי האחרון, בזמן נפילת ליהמן ברדרס, לרמת 100 נקודות. בשנים 2010 ו-2011 המדד זינק לרמות של 50 נקודות בתקופות משבר החוב באירופה ובזמן ה'פלאש קראש'.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

סגירה מעורבת בוול סטריט: הנאסד"ק נחלש 0.4%, מניות הפיננסים זינקו

אפקט טראמפ נמשך: בנק אוף אמריקה זינקה 5.6% והגיעה לשיא מאז 2008, אפל וגוגל נפלו קרוב ל-2.5% 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה וול סטריט
יום המסחר הנוכחי בוול סטריט נסגר במגמת שערים מעורבת. הנאסד"ק נחלש 0.4% בעקבות הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות, מניית אפל צנחה 2.4%, גוגל נפלה 2.5% ולצידן אפשר להזכיר מניות מרכזיות אחרות כמו אמזון ונטפליקס שצללו גם הן. בתוך כך מדד נאסד"ק 100 0.41% ירד בחדות. הסיבה לירידות טמונה ביחס העוין שהפגין הנשיא הנבחר טראמפ כלפי החברות הללו מספר פעמים לאורך הקמפיין לנשיאות שלו. נציין כי מניות הטכנולוגיה הגדולות "מחזיקות" הון אדיר במקלטי מס מחוץ לארה"ב. טראמפ טען תוך כדי הקמפיין שנוהג זה יסבך אותם בצרות איתו.                 הכסף עובר מהטכנולוגיה לפיננסים: בעוד שנרשמה חולשה במניות הטכ' את המגמה החיובית של המסחר הובילו מניות הפיננסים שהציגו עליות שערים חדות לאור היבחרותו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב. מדד הבנקים האמריקני (סימול: XLF) עלה בשבוע שעבר ביותר מ-20%. המגמה החיובית המשיכה גם היום כאשר המדד עולה 2.4% במסחר.  מדדי וול סטריט  דאו ג'ונס -0.53% נאסד"ק 0.43% S&P 500 -0.02% מדד הדאו ג'ונס עלה היום את היום השישי ברציפות. ה-S&P 50 נותר כמעט ללא שינוי. נזכיר כי בסוף שבוע שעבר מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים, כאשר בתוך שבוע בלבד, עלה יותר מ-5%. גם הנאסד"ק וה-S&P 500 טיפסו באותו שבוע בקרוב ל-4% והציגו את השבוע החזק ביותר מאז שנת 2011. היום הנאסד"ק נסחר ביציבות וה-S&P 500 עולה 0.1%.  יומן פוליטי: הנשיא הנבחר דולנד טראמפ מינה את ריינס פרייבוס לרמטכ"ל צבא ארה"ב. טראמפ ויועציו ממשיכים בעמל לבחירת האנשים שיכהנו בממשלתו של הראשון. השם החם לשר האוצר בימים האחרונים הוא ג'יימי דיימונד מנכ"ל גי פי מורגן.  מניות בכותרות הרמן אינטרנשיונל אינדוסטרי (סימול: HAR) - הנהלת סמסונג הודיעה כי תרכוש את החברה הידועה בפיתוח טכנולוגיה המקשרת בין מכוניות. החברה תשלם שמונה מיליארד דולר או 112 דולר למניה. אפסייד של כמעט 3% (נציין כי החברה הגיע בסוף השבוע האחרון לשיא שנתי עם מחיר מניה של 109 דולר). מבחינת עונת הדו"חות, השבוע הנוכחי שייך לחברות הריטייל הגדולות. וול מארט (סימול: WMT) תדווח ביום חמישי, טרגט (סימול: TGT) תדווח ביום רביעי, הום דיפו (סימול: HD) תדווח מחר.  סיטיגרופ (סימול: C) - מורגן סטנלי העלתה את התחזית של מניית סיטי גרופ לכדי תשואת יתר מאשר תשואת שוק. במורגן טוענים שקיצוץ בתשלום המיסים ופוטנציאל הצמיחה תחת השלטון הנשיאותי החדש של דונלד טראמפ צפוי להועיל לענקית הפיננסים. אמזון (סימול: AMZN) -  הודיעה על הרחבת שירות המשלוחים שלה עד הבית לכדי 20 שווקים חדשים בארה"ב. השווקים כוללים את אינידיאנפוליס, לאס וגאס, מילווקי וקליבלנד.