הנסיגה מהחשמל: תעשיית הרכב מוחקת עשרות מיליארדים ומשנה כיוון

תעשיית הרכב העולמית נמצאת בעיצומה של בחינה מחודשת של מהפכת הרכב החשמלי. בשנה האחרונה בלבד רשמו יצרניות רכב מחיקות והפחתות שווי בהיקף מצטבר של לפחות 65 מיליארד דולר, לאחר שנאלצו לבטל דגמים, להקפיא השקעות ולשנות תוכניות ייצור שאפתניות. מאחורי המהלך עומדים שילוב של שינויי מדיניות בארה״ב, האטה בביקוש וטעויות תמחור ואסטרטגיה.

השינוי הדרמטי במדיניות האקלים בארה״ב, ובפרט ביטול זיכויי המס לרכבים חשמליים והכוונה להקל ברגולציה על פליטות מזהמים, אילץ את יצרניות הרכב לבצע התאמות חדות. חברות שבשנים האחרונות הציגו תוכניות להאיץ את המעבר ממנועי בנזין ודיזל לחשמל, מצאו עצמן מתמודדות עם שוק שונה לחלוטין מההנחות שעל בסיסן בנו את תחזיותיהן.

סטלנטיס היא הדוגמה הבולטת ביותר

סטלנטיס Stellantis -0.68%  רשמה החודש מחיקה של כ־26 מיליארד דולר, לאחר שהחליטה לבטל חלק מדגמי החשמל שתכננה לשווק ולהחזיר לפסי הייצור בארה״ב את מנוע ה־V8 בנפח 5.7 ליטר, המכונה "Hemi". במקביל, הודיעה כי תשקול מחדש שימוש במנועי דיזל בכמה דגמים באירופה. המהלך עורר תגובת שוק חריפה, ומניית החברה איבדה מערכה כך ששווי השוק שלה ירד בכ־6 מיליארד דולר.

הצעד של סטלנטיס מסמן נסיגה משמעותית מהיעדים שהציבה לעצמה בעבר: מכירת רכבים חשמליים בלבד באירופה עד 2030 והגעה ל־50% חשמליים בארה״ב. כיום, על פי הערכות מנהלים בענף, שיעור החדירה של רכבים חשמליים בארה״ב עשוי להתייצב בשנים הקרובות סביב 5% בלבד משוק הרכב החדש, נתון נמוך בכמחצית מהרמות הנוכחיות.

• שיאומי מוכרת פי שניים מטסלה: YU7 הסיני מנצח את מודל Y בינואר
• סוללות רכב חשמלי - כמה זמן 'מחזיקה' סוללה, מה גורם לאובדן קיבולת; מחקר מקיף
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם פורד נאלצה להכיר בעלויות המעבר המואץ לחשמל, כאשר החברה דיווחה לאחרונה על מחיקה בהיקף של 19.5 מיליארד דולר בעקבות ביטול פיתוח גרסת החשמל של טנדר ה־F-150, אחד מדגמי הדגל שלה. ביטול הפרויקט סימן שינוי בגישה, לאחר שהטנדר החשמלי הוצג בעבר כמרכיב מרכזי באסטרטגיית המעבר של החברה. פולקסווגן, וולוו ופולסטאר רשמו אף הן פגיעות מהותיות בפעילות החשמלית שלהן בשנה החולפת. אצל חלקן מדובר בעיכובים בהשקת דגמים, אצל אחרות בהפחתות שווי נכסים ובהתאמות בתוכניות הייצור וההשקעה. המגמה המשותפת היא מעבר מתכנון אגרסיבי להתרחבות מהירה לחשיבה זהירה ומדורגת יותר.

הונדה, שהייתה היצרנית היפנית היחידה שהצהירה כי תפסיק לייצר רכבי בנזין ודיזל עד 2040, עדכנה השבוע כי פעילות החשמל צפויה להסב לה הפסדים שנתיים של כ־4.5 מיליארד דולר. מתוך סכום זה, כ־1.9 מיליארד דולר מיוחסים למחיקות והפחתות שווי. החברה אף ציינה כי היא בוחנת מחדש את אסטרטגייתה בשוק האמריקאי. במסגרת בחינה זו החליטה הונדה לסיים את שיתוף הפעולה החשמלי שלה עם ג'נרל מוטורס בארה״ב. GM עצמה כבר רשמה מחיקות של 7.6 מיליארד דולר הקשורות להשקעות בתחום החשמלי, מה שמעיד על עומק ההתאמות הנדרשות בענף.

ההצלחה של טסלה לא שוחזרה

לצד השינויים הרגולטוריים, אנליסטים בענף מציינים כי היצרניות המסורתיות לא הצליחו לשחזר את הצלחת טסלה בראשית דרכה. הן השקיעו סכומי עתק בפיתוח פלטפורמות חשמליות אך לא תמיד סיפקו לצרכנים שילוב תחרותי של מחיר, טווח נסיעה ותשתית טעינה. פערים בתשתיות ובחוויית השימוש פגעו בקצב האימוץ של הרכבים. גם טסלה עצמה מתמודדת עם אתגרים, כאשר החברה חוותה ירידה במכירות על רקע תחרות גוברת מצד יצרניות סיניות והאטה בביקוש בדגמים יקרים. בנוסף, הביקורת הציבורית סביב פעילותו הפוליטית של אילון מאסק תרמה לשחיקה במותג בחלק מהשווקים. על רקע זה הודיעה החברה על הפסקת ייצור דגמי היוקרה Model S ו-Model X.

• בקרוב בישראל? אובר מרחיבה את פעילות משלוחי המזון
• שוק המניות ביפן חוגג את ניצחון טאקאיצ'י - אך הין והאג"ח מאותתים על זהירות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מורגן סטנלי: "המניות האלו יעלו מעל 100%; הזדמנות במרכזי...

בקרב אנליסטים קיימת הערכה כי מחיקות נוספות עשויות להירשם, בעיקר בחברות שביצעו השקעות הוניות כבדות במפעלים ייעודיים לחשמל או ברכש סוללות לטווח ארוך. החשש אינו רק מההפסד החשבונאי אלא מהשפעה מתמשכת על תזרים המזומנים ועל יכולת המימון של השקעות עתידיות.

היעד ארוך הטווח

למרות הפגיעות הכספיות, הנהלות החברות מדגישות כי היעד ארוך הטווח נותר מעבר לחשמל. מנכ"לית GM מרי בארה ציינה כי "נקודת הסיום" של החברה עדיין חשמלית, אך קצב ההתקדמות עשוי להשתנות בהתאם לתנאי השוק. הפערים בין השווקים הגלובליים מוסיפים מורכבות. בסין ממשיך המעבר לרכב חשמלי בקצב מהיר, בסיוע רגולציה תומכת ותחרות מקומית אינטנסיבית. בארה״ב, לעומת זאת, המדיניות החדשה והעדפות הצרכנים מצמצמות את הביקוש. באירופה, היעדים הסביבתיים נשמרים אך הלחצים הכלכליים מעכבים את היישום.

המשמעות עבור היצרניות היא צורך לנהל במקביל קווי ייצור מגוונים, חשמליים, היברידיים ובנזין, מה שמגדיל את המורכבות התפעולית ואת העלויות. מודל כזה דורש השקעות כפולות בתשתיות ובפיתוח ומכביד על שולי הרווח.

מנכ"ל פורד ג'ים פארלי הגדיר את הסביבה הרגולטורית כ"קלף לא ידוע" בתכנון העתידי. לדבריו, היכולת להתאים את ההיצע להעדפות משתנות של צרכנים בשווקים שונים תהיה קריטית. בשלב זה, תעשיית הרכב מתכנסת לאסטרטגיה גמישה יותר, שמנסה לאזן בין המשך השקעה בטכנולוגיות חשמליות לבין שמירה על רווחיות בדגמים המסורתיים.