ברקע למאורעות במצרים: החשיפה לקונצרני חזרה לגדול; המשקיעים בורחים למניות זרות
תעשיית קרנות הנאמנות סיימה את השבוע החולף עם גיוסים מרשימים של כ-600 מיליון שקל בקרנות המסורתיות, לצד גיוס של כ-140 מיליון שקל בקרנות הכספיות. הגיוסים המשיכו להתמקד בקרנות אג"ח כללי (עם חשיפה מנייתית) ובקרנות הקונצרניות, כך על פי סקירת הקרנות השבועית של מיטב.
קרנות אג"ח חברות וכללי רשמו שבוע חזק במיוחד עם גיוסים גבוהים של כ-720 מיליון שקלים - הגיוס השבועי הגבוה ביותר ב-3 החודשים האחרונים. הקרנות הכספיות רשמו גיוס שבועי של כ-140 מיליון שקל. ניתן להעריך, כי הגיוסים הערים מיוחסים בעיקר להמשך המגמה החיובית במדדי התל-בונד ואג"ח קונצרניות, שסיימו את השבוע החולף עם עלייה של כ-0.4%.
בכך, הן בעצם לא רק מוחקות את הפדיונות של ימי המשבר במצרים (שהסתכמו בכ-370 מיליון שקל בלבד), אלא גם ממשיכות להגדיל את נתח השוק שלהן על חשבון קטגוריות אחרות בתעשיית הקרנות. מתחילת השנה טיפס נתח השוק שלהן ב-1%, מרמה של 36% ל-37%.
ישראלים ב"כובע" של זרים
ציבור המשקיעים המשיך להסיט כספים לעבר הקרנות המתחמות במניות בחו"ל - לקח טרי מימי המשבר במצרים, במטרה ליצור פיזור גיאוגרפי רחב יותר לחלק המנייתי בתיק ההשקעות. מן הצד השני, אנו עדים להמשך תהליך צמצום החשיפה לאג"ח ממשלתי ע"י פדיונות גבוהים בקרנות אג"ח מדינה וצמוד מדד, בדגש על קרנות שאינן חשופות לשוק המניות.
המשקיע הישראלי הממוצע ידוע כמוטה להשקעות מקומיות. על כך, ובהקשר לשינויים הגיאופוליטיים במצרים, אמר לפני כשבועיים בראיון ל-BizportalTV אייל קליין מ-IBI בית השקעות:
הכסף המשיך כאמור לעבור לשוקי המניות העולמיים. הקרנות המתמחות במניות בחו"ל נהנו מגיוס שבועי חריג של כ-65 מיליון שקל - הגיוס השבועי הגבוה ביותר מאז יולי 2007. מנגד, הקרנות המתמחות במניות בישראל לא הצליחו להתרומם מחדש, וסיימו את השבוע החולף עם פדיון של כ-5 מיליון שקל. הקרנות הגמישות זכו לגיוס קל של כ-10 מיליון שקל.
באפיק הממשלתי, פדיונות נרשמו הן בקרנות אג"ח מדינה וצמוד מדד (190 מיליון שקל) והן בקרנות השקליות (30 מיליון שקל). בכך, אנו עדים להמשך צמצום החשיפה של ציבור המשקיעים לקרנות המתמחות באג"ח ממשלתי, בדגש על קרנות ללא חשיפה מנייתית.
הקרנות הכספיות המשיכו את המומנטום החיובי שלהן מתחילת החודש, וסיימו שבוע נוסף של גיוסים. בסיכום שבועי נרשם גיוס של כ-140 מיליון שקל, ומתחילת החודש - כחצי מיליארד שקל.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
על מחירי הדירות, הריבית - והאם היא תשתנה בקרוב, ועל האינפלציה הצפויה בשנה הקרובה
מדד המחירים לצרכן מדד המחירים לחודש נובמבר יתפרסם מחר ב-18:30 והכלכלנים צופים מדד שלילי של בין מינוס 0.4% למינוס 0.5%. הסיבה המרכזית לכך היא ירידה במחירי הטיסות. הכלכלנים מצפים לירידת מדרגה במדד ב-12 החודשים הקרובים לאזור 2% עד 2.3%. הציפיות האלו מגולמות בשווקים - במחירי אגרות החוב. למעשה, התחזיות האלו עדיין לא מגולמות בריבית בנק ישראל שעומדת על 4.25% - כ-2% מעל האינפלציה. בנק ישראל שמרן בגישתו ומוריד את הריבית במשורה.
לטענת בנק ישראל - העלות של הטעות אם תהיה גדולה פי כמה וכמה מהתועלת שבהפחתה. הבנק מודע לצורך ולרצון של העסקים והציבור בהפחתה של הריבית על המינוס והופחתה של החזרי המשכנתאות, אבל בנק ישראל חושש מכל דבר לטעות. אם תהיה הפחתה גדולה בריבית ויתברר שהאינפלציה שוב תרים ראש, כי אחרי הכל הריבית היא נשק לריסון האינפלציה, אזי התחמושת תהיה מעטה ויקרה יותר להמשך.
ולכן, למרות מדד שלילי משמעותי ולמרות שגם בדצמבר צפוי מדד שלילי של 0.1%, אל תצפו שבמועד הקרוב על החלטת הריבית - בינואר, הנגיד יוריד את הריבית. צריכים להיות סימנים מאוד חזקים של התמתנות באינפלציה ובמשק כדי להוריד את הריבית בהמשך. בינתיים, שוק העבודה חזק מאוד ומשדר ביקושים גבוהים לעבודה, אבטלה נמוכה, ושוק כזה מבטא בעקיפין גידול בצריכה-צמיחה קדימה.
ובכלל - תחזית צמיחה עם עלייה בצריכה היא לא קרקע נוחה להפחתת ריביות. הצריכה והצמיחה מחממות את השוק הריאלי ומעלות לרוב מחירים. ובכלל - צריך לחזור על זה: ריבית בנק ישראל בגובה של 4.25% צפויה לרדת, אבל תשכחו מריבית נמוכה כפי שהיתה לפני גל העליות בריבית. זה לא יהיה בקידומת 1%, גם לא בקידומת 25, בנק ישראל מדבר על 3.75% עוד כשנה. יש גם הערכות ל-3.5%, אבל לא מתחת.
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- בכמה יעלה מדד המחירים מחר? והאם מחירי הדירות ימשיכו לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד הירידה החדה במדד המחירים לצרכן יהיה מעניין לראות אם ובכמה יורדים מחירי הדירות. אנחנו בודקים בשוטף את המחירים בשכונות וערים שונות, המחירים הם בירידה של מעל 7% מתחילת השנה. בלמ"ס סופרים משמעותית פחות מכך גם כי הנתונים שלהם בדיליי של חודשיים וחצי - מחר הם יפרסמו מה קרה בספטמבר-אוקטובר, וגם כי הם לא סופרים את ההנחות השונות. אתם רואים מבצעים של 20/80 - התשלום בסוף הדרך מבטא הנחה מימונית גדולה, בלמ"ס לא מעדכנים את ההנחה הזו שמגיעה ל-5%-7%. הקבלנים מוכרים עכשיו דירות עם תשלום שנה אחרי המסירה - זו הנחה של כמה אחוזים טובים - גם את זה לא תקבלו בנתוני הלמ"ס. הקבלנים התחילו למכור דירות בטרייד אין. באים עם דירה ישנה היא מקבלת שמאות מורידים 6%, וזה שווי העסקה מול הקבלן. יש כאן הנחה משמעותית, אבל לא תראו אותה במחירים הרשמיים.
