לראשונה מזה זמן רב: בכלל פיננסים רואים ערך אמיתי מבצבץ במניות האגרוכימיה

בשבועות האחרונים מפגינות הסחורות החקלאיות עוצמה מפתיעה אל מול הטלטלה הנרשמת בשווקים בכלל ובשוקי הסחורות בפרט, והשפעת השינויים בשערי החליפין. בכלל פיננסים טוענים כי הדבר עשוי להצביע על ערך אמיתי, שלראשונה מזה תקופה ארוכה, מבצבץ במניות תחום האגרוכימיה.

"התרגלנו לראות בשערי היורו והנפט כנתונים בעלי השפעה גבוהה על מחירי הסחורות החקלאיות, ולכן יכולתן של הסחורות החקלאיות לעמוד בפרץ הנפילות האחרונות בשווקים מרשימה", אומר אבירן רביבו אנליסט בית ההשקעות.

הצניחה בערכו של היורו והנפילה במחירי הנפט חזרה ל-80 דולר לחבית לא הצליחה לשבור את מחיר התירס ששמר על רמת מחירים של 3.6-3.7 דולר לבושל ולכן רביבו טוען שמשהו שהיה מאוד משמעותי ומאוד מטעה - לפיו מחיר התירס עולה, החקלאים מרוויחים יותר ואז כיל צפויה להרוויח יותר - השתנה ואנשים מבינים כיום שלא ניתן להתבסס על עלייה במחירים כאשר היא מבוססת על כסף ספקולטיבי ולא ערך אמיתי.

בסקירת עדכון למשקיעים טוען רביבו כי לגל הירידות האחרונות נכנסו הסחורות החקלאיות כאשר היקף החשיפה שלהן לכסף ספקולטיבי מצוי בשפל של השנים האחרונות ולכן הן הצליחו לעמוד בלחץ המכירות של השבועות האחרונים.

"המשקיעים הספקולטיביים פשוט התנדפו משוק הסחורות החקלאיות בחודשים האחרונים", הוא אומר ומציין, כי מספר החוזים כיום ירד להיקף חסר משמעות של 6.3 אלף. "למעשה, מאז שיאו של המשבר הפיננסי בתחילת 2009 לא ראינו רמה כה נמוכה של כסף ספקולטיבי בסחורות החקלאיות".

מה המשמעויות

בכלל טוענים כי הסיכון לירידות הגלום ברמות הנוכחיות של מחירי הסחורות החקלאיות ירד פלאים לעומת המצב בשנים האחרונות. "לרמות הנוכחיות אכן ניתן להתייחס ככאלו שמשקפות תמונה אמיתית של מפת הביקוש וההיצע העולמי בשוק הריאלי ולא תנועת כספים פיננסית וספקולטיבית ברובה", מסביר האנליסט.

מה זה אומר על המניות? רביבו שמחזיק כבר די הרבה זמן בהמלצת תשואת שוק למניית כיל עם מחיר יעד של 49 שקלים טוען, כי הסיכון הגלום במניות האגרו כימיה ירד משמעותית.

"ברמות הנוכחיות החקלאים עדיין נהנים מרווחיות יפה. אמנם ייקח זמן עד שהביטחון יחלחל לפעולות רכישה אגרסיביות של תשומות חקלאיות, אולם בהחלט יש מקום לאופטימיות בנוגע לקצב התאוששות הביקושים בתעשייה עם התקדמות השנה".

כתוצאה מהחששות להתעצמות משבר החוב בכלכלות אירופה סבלו גם מניות הדשנים מירידות, בדומה לכל השוק, זאת למרות התוצאות המרשימות של הרבעון הראשון. מניית פוטאש איבדה לא פחות מ-25% מאמצע מארס וכיל נפלה בכ-15%.

ללחץ המגיע מבחוץ למניית הדשנים הישראלית מצטרפת ההשפעה השלילית של יציאת הזרים מהשוק על המניה, כתוצאה משדרוג ישראל לשוק מפותח בסוף חודש מאי. השפעה טכנית שיכולה להמשיך להעיב בטווח הקצר.

בשורה התחתונה, לראשונה מזה תקופה ארוכה טוען רביבו כי "מבצבץ ערך אמיתי במניות אלו - ציפיות המבוססות על התפתחויות בשוק הריאלי ולא על זרימה מתעתעת של כסף ספקולטיבי לשוק הסחורות החקלאיות".