בהלמן אלדובי מודאגים משוק הנדל"ן האמריקני: "העליות בשוקי המניות יצרו תחושת אופוריה מדומה"
שבוע המסחר בתל-אביב נפתח בירידות על רקע סוף השבוע השלילי במעבר לים ופערי ארביטארז שליליים במרבית המניות הדואליות.
בסקירה השבועית של קבוצת הלמן-אלדובי מעריכים היום כי בחזית אגרות החוב, המדד השלילי של חודש ספטמבר מעבר למה שציפה השוק יוביל לפתיחת שבוע סוערת יחסית בשוק אגרות החוב המקומי. לדברי דן הלמן, מנכ"ל הלמן-אלדובי קרנות נאמנות, אמנם המדד השלילי הפתיע את מרבית השוק אך על בסיס מדד נמוך אחד עוד מוקדם להכריז על ירידה ממשית באינפלציה. "אמנם, השפעות המיסוי של הממשלה אשר הטו את המדדים מעלה נגמרו אך יש לזכור כי המדיניות המרחיבה של בנק ישראל עדיין קיימת ולכן תומכת בסביבה אינפלציונית" אומר הלמן.
בארה"ב גילו כי "ניתן לעבוד על חלק מהאנשים חלק מהזמן אבל לא ניתן לעבוד על כולם כל הזמן". נתוני בנק אוף אמריקה לרבעון החולף הוכיחו כי בעיית הנכסים הרעילים במאזני הבנקים בארה"ב עוד קיימת. בנוסף, בעיית הדיור בארה"ב רחוקה מלהסתיים. שבוע שעבר פורסמו נתוני עיקולי הבתים בארה"ב. המגמה של גידול בקצב עיקולי הבתים ממשיכה ביתר שאת.
לדברי הלמן, חשוב לזכור, הבתים הללו רשומים במאזני הבנקים על פי השווי שלהם בעת לקיחת המשכנתא וערכיהם לא הופחתו במלואם במאזני הבנקים. "הבנקים ממשיכים לממש נכסים אלו בכמויות הולכות וגדלות אשר לוחצות את שווי הבתים מטה תהליך אשר בסופו של דבר פוגע במאזני וברווחי הבנקים.
"אמנם, עפ"י מדד קייס שילר לערך הבתים בארה"ב, שווים של הבתים בארה"ב עלה בחודש יולי לראשונה מזה כשנתיים אך להערכתי, אין מדובר בשינוי מגמה. העליות בשווקי המניות בחסות הריבית האפסית יצרה תחושת אופוריה מדומה. מלאי הבתים בארה"ב העומד למכירה, במיוחד עקב עיקולים, רק הולך וגדל".
בהלמן-אלדובי מעריכים, אלא אם כן יהיו הפתעות נוספות נוסח דוחות בנק אוף אמריקה, כי בטווח הקצר יימשך הראלי בשווקים הפיננסים. חשוב לציין כי המדינות המתעוררות הם אלו אשר על פי התחזיות (הן של הבנק העולמי והן של מחלקות המחקר השונות) יספקו את הצמיחה העולמית (האפסית) בשנה הקרובה ולכן השווקים המתעוררים מוטי הייצור כגון סין, אינדונזיה, וייטנאם וכן מדינות מוטות סחורות כגון ברזיל, סין וכדומה הם אלו אשר עשויים להניב תשואה עודפת ביחס לסיכון (בהשוואה לארה"ב ולחלק משווקי אירופה).
