אי.בי.אי ממליצים על אלקטרה נדל"ן: "לא השתתפה ב'חגיגת העליות' שאפיינו את מניות הנדלן"

חברת אלקטרה נדל"ן, העוסקת בנדל"ן מניב מסחרי בישראל ובחו"ל והנמצאת בשליטת אלקו החזקות של זלקינד גרשון, מחזיקה כיום בתיק נכסים איכותי ונסחרת מתחת לשווייה הראוי, כך מעריך היום שי ליפמן, אנליסט הנדל"ן של אי.בי.אי בית השקעות.

"יכולת עמידה בהתחייבויות הפיננסיות, תיק נכסים סולידי, מח"מ חוזים ארוך וחידושן הצפוי של רק 3 הלוואות בשנת 2009, מצדיק לטעמנו מתן המלצת קנייה", כך אומר ליפמן בהמשך למספר פגישות שערכו בבית השקעות עם החברה בחודש האחרון שהביאו להעלאת מחיר היעד למנייה ל-37 שקלים, אפסיד של 76% על מחיר הסגירה של המנייה אתמול. מחיר היעד הקודם עמד על 34 שקלים.

האנליסט מציין לטובה את תיק הנכסים הסולידי של החברה המפוזר במדינות מערב אירופה וצפון אמריקה ורובו מסווגים בדרגת A. התפוסה הממוצעת בנכסים עומדת על כ-95%, כשאין לחברה תלות שוכר בודד, מציין ליפמן.

לאלקטרה נדל"ן שתי סדרות אג"ח (א' ו- ב'). בשנת 2008 רכשה החברה כ- 55.5 מיליון שקל ע.נ., בעיקר באג"ח ב', ורשמה בגין הרכישות רווח לפני מס של כ- 19.8 מיליון שקל. כך שסכומי פירעונות הקרן של האג"ח של החברה לשנים הבאות (לאחר הרכישות העצמיות) עד תום תקופת הפירעון הן.

"החברה לא השתתפה ב'חגיגת העליות' שאפיינו את מניות הנדל"ן, מתחילת השנה", להערכתנו ללא סיבה, שכן לראיה, האג"ח של החברה שבשפל נסחרו בתשואות של מעל ל- 30% נסחרות כיום לפי תשואה הנעה סביב ה- 5%", אומר ליפמן.

אנליסט הנדל"ן גם לא צופה, כי החברה תצטרך לבצע הפחתות שווי נוספות לאלו שכבר בוצעו. "בתקופה בה סביבת הריבית היא הנמוכה מעולם, בעת חזרת הביטחון למשקיעים והעליות המרשימות בבורסות העולם מתחילת השנה, לא מן הנמנע כי נשוב לצפות בהתגברות קצב העסקאות בנדל"ן מניב בעולם, שכן מחד, אלטרנטיבות ההשקעה (כמו אג"ח מדינות) מספקת תשואות נמוכות ביותר ומאידך, תשואות הנדל"ן המניב עלו (כיום ניתן לבצע עסקאות בנכסים איכותיים במערב אירופה ובצפון אמריקה בתשואות הגבוהות מ- 7%)", הוא מסכם.

מניית אלקטרה נסחרת היום בעלייה של 12% ובמחזור של כ-2 מיליון שקלים. המנייה עלתה מתחילת השנה בכ-35% (כולל היום), לעומת עלייה של כ-90% במדד הנדל"ן 15, אותו עזבה החברה במהלך 2008.