מדד המעו"ף – התיקון שאינו נגמר

אין ספק שעליות המחירים האחרונות חרגו הרבה מעבר לפוטנציאל שהוקצה להן על די טכניקות המדידה שהשיטה הטכנית סיפקה לנו עם השנים. במסגרת מגמה קיימת, מתרחשים מדי פעם תיקונים שרובם המכריע ניתן למדידה ואבחון ראשוני וגס. ורובם המכריע, נוטה להסתיים בנקודות אלו. חלק קטן מהתיקונים מתמרד והופך לגדול וארוך מעבר למקובל. הבעיה המרכזית שמציבים תיקונים אלו הוא בצורך ובקושי שנוצר להכריע בשאלה האם מדובר בשינוי מגמה כולל או שמא רק בתיקון גדול מכפי המקובל.

לשם כך ישנם מספר פרמטרים ומספר גישות אפשריות לניתוח וקבלת החלטות. אנסה לעשות בחלקן שימוש במהלך הסקירה הנוכחית כדי לשפוך אור על הנעשה. תיקונים אלו, המתארכים מעבר למקובל עלולים להיות בבחינת מלכודת פתאים ודורשים נקיטת משנה זהירות. הם עלולים לטעת את התחושה שמא היפוך המגמה הושלם אך בפועל, בסופו של יום, המגמה חוזרת לכיוונה המקורי. (לא מעט הקבלות לכך אפשר למצוא בגל הירידות החריף של שנת 2000 כאשר מדד המעו"ף זינק מרמת 359 לרמת 492. מה שקרה אחר כך, אף אחד לא ממש רוצה לזכור.

תיאורית גלי אליוט

תיאורית גלי אליוט גורסת שהמחזוריות בשוק מתנהלת בפאזות של 8 גלים. כאשר חמשת הראשונים מייצגים את כיוון המגמה והשלושה שמגיעים מיד לאחר מכן מייצגים תיקון טכני. כל הגלים, לפי חוקי התיאוריה, חייבים לעמוד בקריטריונים המגדירים את היחסים ביניהם.

על הגרף המצורף אפשר לראות בבירור שגל הירידות שהחל ברמת 1,248 הנקודות והסתיים ברמת 964 הנקודות מתאפיין בחמישה גלים. ספירת הגלים מוצגת על הגרף. הרעיון הוא שגל מספר 2 (גל עולה) מתקן את גל מספר 1 (גל יורד). גל מספר 4 (גל עולה) מתקן את גל 3 (גל יורד). בסיום חמשת גלי הירידה מופיע מהלך עליות (המהלך הנוכחי בו אנו מצויים), המתקן את כל חמשת הגלים היורדים.

עוד גורסת התיאוריה, וזה החלק החשוב יותר, שחמשת הגלים הראשונים הם אלה שקובעים את הכיוון. כלומר, כאשר יסתיים מחזור העליות הנוכחי, צפוי מדד המעו"ף לשוב ולרדת מתחת לרמת 964 הנקודות תוך יצירת מבנה שיכלול חמישה גלים, בדיוק כפי שעשה בגל הירידות 1,248 – 964 (מבחינת המבנה ולא מבחינת האורך או משך הזמן).

לכן, ההנחה היא שגל העליות הנוכחי שנמשך, על פניו, הרבה מעבר לתיקון טכני, מתקן למעשה את גל הירידות 1,248 – 964. ככזה מצוי פוטנציאל העליות שלו בין 1,076 – 1,140 הנקודות בקירוב.

מחזורי מסחר

אולי הפרמטר החשוב ביותר, לפחות בחלק ניכר מהזמן. היפוכי מגמה מתאפיינים במרבית המקרים בגידול ברור ובולט במחזורי המסחר, דבר שאיני רואה עד לנקודת הזמן הנוכחית. מחזורי המסחר נותרים בינוניים ואינם תואמים את היקפי הפעילות שאמורים להופיע במגמת עלייה.

מבנה מחירים

בהגדרה, מגמת ירידה היא "סדרה יורדת של נקודות שיא ושפל, כאשר על כל נקודת שיא להיות נמוכה מקודמתה וכך גם לגבי כל נקודת שפל". אם נביט על הדינאמיקה המאפיינת את מדד המעו"ף החל מרמת 1,248 הנקודות, לא נוכל להגיע להגדרה אחרת. כל עוד תישמר הגדרה זו, תישאר המגמה כמגמת ירידה. ולא רק זאת, אלא שבכל פעם שתיקון טכני נבלם ברמת שיא הנמוכה מקודמתה, יוצא לדרכו גל ירידות השובר מטה את רמת השפל הקודמת. לכן, היות והמגמה עודנה מגמת ירידה ואין שינוי בסידור של נקודות השיא והשפל, ההנחה הבסיסית היא שמדד המעו"ף צפוי לגל ירידות נוסף ובמסגרתו שבירה מטה של רמת 964 הנקודות. הנחה זו תשתנה רק אם גל הירידות הבא ייבלם גבוה מרמת 964 הנקודות.

כלומר, הבסיס להיפוך מגמה אמיתי נעוץ בתיקון טכני משמעותי שייבלם מעל לרמת 964 הנקודות. עד ליצירת מבנה מחירים זה, תוגדר המגמה כמגמת ירידה.

סיכום

יתכן והתיקון שחרג מעבר לגבולות הסביר ומעבר לטכניקות המדידה המקובלות שהשיטה מספקת, נוטע את התחושה ולפיה מדובר בהיפוך מגמה אמיתי. אלא שיש להתייחס לעליות אלו, גם אם תתארכנה בבחינת כבדהו וחשדהו. אין עדיין די פרמטרים שיכולים להעיד ברמת סבירות גבוהה על תחתית אחרונה ועל יציאתה לדרך של מגמת עלייה ארוכה ובעלת משמעות ממשית.

* הכותב משמש כמנהל המקצועי של "המרכז להשכלה פיננסית" מקבוצת מטריקס ומלמד ניתוח טכני

* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

* הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.