משקיעי טבע - היזהרו
במסגרת שיחת הועידה האחרונה של הנהלת טבע 4.23% , שהתקיימה עם פרסום הדוחות לרבעון השני לפני חודש, המנכ"ל קאר שולץ הציג אופטימיות ביחס לסיכויים להגיע להסדר בנושא תביעות האופיואידים בארה"ב במהלך השנה הקרובה. בכך, אגב, אותו שולץ חיפה על רבעון די גרוע של טבע, והמנייה הגיבה בחיוב רב. טבע הרי הציעה הסדר פשרה עוד בשנת 2019 לצורך סיום ההליכים המשפטיים נגדה – תשלום פיצויים במזומן בהיקף של 250 מיליון דולר, יחד עם תרומה של תרופות לטיפול בהתמכרויות לאופיואידים בהיקף מכירות של עשור.
אך בניגוד לאופטימיות הזו, פרשיית האופיואידים בארה"ב ממשיכה לגבות קורבנות מקרב חברות הפארמה, ותחושת אי-הוודאות באשר לעתידה של טבע נותרת גבוהה. מי שמסתמנת כקורבן הבא היא חברת ENDO INTERNATIONAL (סימול: ENDP), אשר עפ"י דיווח בתקשורת שכרה את שירותיו של יועץ פיננסי המתמחה בתהליכי רה ארגון על מנת לבחון אפשרויות להתמודדות עם תביעות האופיואידים נגדה. מכיוון שלא ניתן לשלול כי גם אפשרות לפשיטת רגל וולנטרית תילקח בחשבון, ניתן להבין מדוע מניית אנדו התרסקה ב-40% ביום בו פורסם הדיווח הנ"ל.
שכירת שירותי היועץ באה לקראת שימוע אשר יתקיים מחר במסגרת משפט האופיואידים בניו יורק, כאשר אנדו עומדת בפני תביעות בהיקף של מיליארד דולר. אגב, לפני מספר חודשים אנדו הסכימה לשלם פיצויים בסכום של 35 מיליון דולר, ובכך להימנע ממשפט אשר היה אמור להיפתח במדינת טנסי.
אנדו מתמודדת כיום עם כ-3,000 תביעות אופיואידים ברחבי ארה"ב, כך שעם רמת חוב של כ-8 מיליארד דולר (ושווי שוק של כ-600 מיליון דולר), ניתן להבין מדוע היא מאותתת מזה תקופה על צורך בצעדי מנע אקטיביים של ארגון מחדש של התחייבויותיה הפיננסיות.
- ארה"ב רוצה להחליף את הגז הרוסי - מה הקשיים ומי צפוי להנות מכך?
- טבע לאן? החוב, המשפט - ומולם ההתייעלות והתרופות החדשות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ייתכן והאיום ברה ארגון ואף בפשיטת רגל וולנטרית במתווה של צ'פטר 11 אכן מהווה תמריץ לתובעים להגיע לפשרה, אך מספרם הרב כל כך במשפטי האופיואידים מקשה מאוד על השלמת הסדר פשרה גלובלי.
אם אכן אנדו תחליט בסופו של דבר להגיש בקשה לפשיטת רגל, היא תצטרף אל שלוש חברות נוספות אשר כבר עשו כן מאז שנת 2019 במסגרת התמודדותן עם תביעות האופיואידים נגדן: Mallinckrodt (הספין אוף הפרמצבטי מחברת קובידיאן אשר נוצרה ב-2013); Insys Therapeutics; ופארדו (Purdue), חברת הפארמה הפרטית הוותיקה בבעלות משפחת סאקלר, אשר היתה אחת מן הנתבעות המקוריות של התביעה בקליפורניה ובכלל יעד מרכזי של הליכי הליטיגציה בארה"ב בנושא האופיואידים, אשר מקיימת כיום מו"מ לתשלום של 10 מיליארד דולר לנושיה.
החזית המשפטית בארה"ב בכל הקשור לאופיואידים נפתחה השנה מחדש במלוא הקיטור, לאחר עיכובים מתמשכים נוכח הקורונה אשתקד: לאחר כמעט שנתיים ללא משפטים חדשים, המשפט השני נגד יצרניות האופיואידים (מתוך אלפי תביעות משפטיות דומות) החל ב-19 באפריל, במדינת קליפורניה.
- קמטק זינקה 9%, טבע 4.2%; ת"א 35 קפץ 1.6%
- גופים מוסדיים קנו מניות בידיעה שיש עסקה קרובה שתרים את המניה - המקרה של ג'נריישן
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מכר למשקיעים וקנה אחרי חודשיים בשליש מחיר
ארבע מחוזות מוניציפליים מקליפורניה, שהינם גם מהמחוזות המאוכלסים והעשירים ביותר במדינה (לוס אנג'לס, אוקלנד, סנטה קלרה ואורנג' קאונטי), טוענים כי החברות טבע, JOHNSON & JOHNSON (סימול: JNJ), אנדו ואלרגן (שנרכשה בינתיים ע"י AbbVie), הריצו קמפיינים שיווקיים מטעים אשר המעיטו מסיכוני ההתמכרות לאופיואידים. השלב הראשון במשפט בקליפורניה, אשר צפוי להימשך חודשים, יקבע האם החברות הנתבעות אכן נושאות באחריות נזיקית; במידה וכן – או אז יטענו המחוזות התובעים כי יש לפסוק לטובתם פיצויים בהיקף של מיליארדי דולרים טובים.
התביעה בקליפורניה, אשר הוגשה כבר באפריל שנת 2014, נחשבה לחדשנית ולתקדימית בהיותה הראשונה לייחס אחריות משפטית לתעשיית הפארמה בגין משבר האופיואידים בארה"ב. מאז, כמעט כל מדינה מ-50 המדינות בארה"ב, יחד עם יותר מ-3,000 מחוזות, בתי חולים ושבטים אינדיאניים אוטונומיים, תבעו חברות לאורך שרשרת האספקה של האופיואידים.
המשפט הראשון שהחל בארה"ב בנושא האופיואידים, במדינת אוקלהומה, הסתיים בשנת 2019 בפסיקת פיצויים בהיקף של 465 מיליון דולר נגד ג'ונסון אנד ג'ונסון. ג'ונסון אנד ג'ונסון מצידה, יחד עם שלוש המפיצות הגדולות ביותר של תעשיית הפארמה בארה"ב (Cardinal Health, McKesson ו-AmerisourceBergen), הציעו לשלם סכום פשרה קולקטיבי של 26 מיליארד דולר (מזה 5 מיליארד דולר ע"י ג'ונסון אנד ג'ונסון) על מנת לסיים את כל הליכי הליטיגציה נגדם ברחבי ארה"ב בנושא האופיואידים. מו"מ לגבי הסדר הפשרה מתנהל מאז שנת 2019, אך הוא התעכב בגין הקורונה ובגין מחלוקות ביחס לשכר טרחת עורכי הדין ולאופן התייחסות לקהילות תובעות אשר אינן מעוניינות להיכלל בהסדר הפשרה.
בעת האחרונה נפוצו אמנם דיווחים בתקשורת האמריקנית, לפיהם הסדר הפשרה הענקי הנ"ל צפוי להתקבל, כאשר 40 מדינות בארה"ב אמורות להצטרף אליו. יחד עם זאת, חשוב להדגיש כי המשוכה כאן מאוד גבוהה – על מנת שההסדר אכן יתקבל ויושלם בסופו של דבר, ישנו צורך בהסכמה של לפחות 95% מכלל 36,000 (!) הממשלים המקומיים אשר זכאים לתבוע, והסכמה כזו צריכה להתקבל תוך 150 יום.
אם מתווה ההסדר הנ"ל אכן יתגבש להסדר משפטי מוסכם וסופי, חלק מהמשפטים הגדולים ביותר המתקיימים כיום בארה"ב בנושא האופיואידים יבואו לידי סיום, וסביר להניח כי פשרות לא מעטות נוספות ברוח דומה יתקבלו בעקבות כך.
בהינתן רמת המינוף הפיננסי הנוכחי של טבע (יחס חוב ל-EBITDA בסדר גודל של 5), ניתן להעריך באופן גס, ככלל אצבע, כי כל מיליארד דולר בפיצויים פוטנציאליים שבהם תישא, מיתרגם לגריעה של דולר אחד שלם במחיר למניה. וטבע נסחרת כיום ברמת ה-9 דולר למניה.
פרשיית האופיואידים, וההשלכות הנובעות ממנה לעתידה הפיננסי של טבע, אינה קרובה לסיום כלל ועיקר, והיא תמשיך להעיב ולהעיק עד מאוד על מניית טבע בעתיד הקרוב כפי שהיא עושה מזה שנתיים. כל עוד עננה זו לא תוסר, המניה תמשיך לנוע בעיקר לצדדים, ולבטא מכפיל רווח נקי (P/E) חד-ספרתי נמוך וזול במיוחד.
גרף מניית טבע:
- 41.שוקי 30/11/2021 08:39הגב לתגובה זובעת שהכתבה נכתבה טבע הגיעה להסדר בלואיזיאנה ובקליפוניה השופט בבית המשפט זרק את כל התובעים לפח האשפה כך שטבע צריכה להתמודד עם בית המשפט בניו יורק וסביר להניח שהשופטים יאמצו את ההחלטה שניתנה בבית המשפט בקליפורניה אז רק התוצאות שטבע תציג הם הם יהיו ההוכחה עם טבע תצליח לעלות היום לדעתי טבע מתומחרת בחסר לפחות מפי 3 עד 4 דהיינו טבע צריכה להיות בין 20-30 דולר למניה
- 40.רפי 11/11/2021 12:10הגב לתגובה זוגם אם יפסקו לטבע 6 מיליארד לשלם היא עדיין במכפיל 4.
- 39.אבל מפמפמים לנו שהעניין כבר מתומחר במחיר המניה (ל"ת)דנה 11/11/2021 07:50הגב לתגובה זו
- 38.טעית? (ל"ת)איתי 09/11/2021 13:45הגב לתגובה זו
- 37.דני 30/08/2021 12:35הגב לתגובה זוטבע תצא חזקה ומחוזקת וכולם יוכלו את הכובע שלא קנו מניות בזמן
- יוגב 26/09/2021 06:54הגב לתגובה זועדיף למצוא חברות אחרות
- 36.עופר 26/08/2021 09:02הגב לתגובה זוחברה שעל פי ההגדרה של תרופה גנרית בעצם מתמחה בלעשות משהו שכל אחד מורשה לבצע. עדיף להשקיע בחברות ריפוי גנטי. שם העתיד EDIT CRSP NTLA BEAM DTIL CRBU
- 35.חי 26/08/2021 06:58הגב לתגובה זואם תגיע למחיר של 6$ אני קונה
- 34.יהווית 26/08/2021 01:09הגב לתגובה זוטבע אסון
- 33.אתה טועה 26/08/2021 00:30הגב לתגובה זואו 20 ולכן בשער 9 יש ציפיה לקנס רציני. כל מיליארד דולר חסכון יכול לעלות אותה בדולר.
- 32.כתבה מביכה 25/08/2021 17:08הגב לתגובה זו"בהערכה גסה, כל מיליארד דולר בפיצויים שתשלם טבע מיתרגם לגריעת דולר אחד ממחיר המניה, שהוא כ-9 דולר כיום" כמה פעמים אפשר לחזור על משפט כל כך מטופש? טבע ירדה מרמות של 50 דולר לרמה הנוכחית בגלל הפרשה! מיילן (VTRSׂ) המתחרה עם אותו מחזור מכירות ואותו חוב כמו של טבע אבל שווי שוק כפול, רק בגלל שמיילן לא קשורה לפרשה הזו. בלי הפרשה שווי הוגן של טבע הוא 40 דולר: Enterprise Value/EBITDA נוכחי 7.83, גם אם מוסיפים לחוב עוד 4 מיליארד (הערכה הכי גסה), עדיין מכפיל של 15 שנחשב נמוך, נותן לטבע מחיר של 40 דולר. זה לוקח זמן אבל זו השקעה שתשתלם בגדול למי שיצליח להחזיק בנייר ולהתעלם מכל רעשי הרקע עד סיום הפרשה. בהצלחה
- יואב בורגן תלמד"כל מילה בסלע" (ל"ת)דנה 26/08/2021 09:44הגב לתגובה זו
- יתכן שהכתבה מוגזמת לשלילה יש להת ייחס גם לגודל החוב. (ל"ת)דנית 26/08/2021 07:46הגב לתגובה זו
- 31.שגיא 25/08/2021 11:19הגב לתגובה זוהשופט כבר העיר לתביעה שלא כול מסומם זה מאופיידים...ושיתקדמו....אים לא יקבלו את הפשרה של בית המשפט זה יקבע עיי בית המשפט..המטרה של עורכי הדין להוציא שכר טירחה לאורך שנים ..
- 30.גל 25/08/2021 09:52הגב לתגובה זולהגיד שמיליארד דולר תביעה שווה דולר מהמחיר זה או לא להבין כלום או להטעות במזיד ולא ברור מה יותר גרוע. התביעה מתומחרת כבר, השאלה רק אם בפועל זה יעלה לטבע יותר או פחות מאומדן התביעה היום
- 29.רובי יאנג 25/08/2021 08:42הגב לתגובה זוכתבה זו לשם הפחדה.בטוח עומד לצאת דבר טוב לטובת טבע במשפט.מעניין כמה שילמו עבור כתבה זו.היום אני מגביר את ההשקעה בטבע.כך עשיתי בדלק שהוציאו כל מיני כתבות שליליות ועשיתי שם הרבה כסף.
- 28.חוץ מלחזור כמו טוקי שמיליארד שווה 1 דולר ממחיר המנ 25/08/2021 08:31הגב לתגובה זוחוץ מלחזור כמו טוקי שמיליארד שווה 1 דולר ממחיר המניה, כתב רציני היה אמור לכתוב כמה החברה שווה ללא התביעות על סמך רווחים הכנסות השוואה לחברות דומות ואז להגיד בערך כמה מגולם במחיר המניה…כתבה כזו הייתה בעלת ערך אבל גיבוב וחזרה על כל הדברים הידועים נשמעת למגיבים ככתבה עם אינטרסים.
- כתב בלי נסיון ? (ל"ת)הוא לא יודע 26/08/2021 00:31הגב לתגובה זו
- ובמיוחד הכותרת…פרובוקטיבית עבור רייטינג (ל"ת)25/08/2021 09:21הגב לתגובה זו
- 27.לורנס איש ערב 25/08/2021 07:25הגב לתגובה זובשנים האחרונות הכותב הנכבד בורגן כתב פעם אחר פעם כתבות המביעות תקווה גדולה לטבע, ובכל פעם שכתב כך, טבע התרסקה יותר ויותר. בורגן היה אולי היחיד שכל הזמן עודד והיה אופטימי וראה נפלאות. אם הוא כעת לפתע פתאום החל להביע חשש וזהירות ויוצא בכותרות כאלה - כנראה טבע לקראת קפיצה רצינית מאוד למעלה .
- 26.כתבת הפחדה מיותרת 25/08/2021 03:07הגב לתגובה זוהשוק מעניש את המניה כרגע בתמחור נמוך במיוחד לביצועי החברה, רק בגלל החשש מהתביעות. אם הן יוסרו, המכפילים יחזרו להיות נורמליים יותר, וכמקובל בתעשייה. במילים אחרות, הסדר דווקא יקפיץ את המניה כל עוד שייסגר בסכום סביר ובפריסה.
- 25.אנונימי 25/08/2021 03:02הגב לתגובה זוטבע במחיר 9 דולר נסחרת במחיר מציאה. והיות ואנחנו בשוק ההון ולא בחוג לחשבןנאות , כל היחס הזה של מיליארד דולר פיצוי שווה לירידת ערך של דולר במניה לא רלוונטי.אני מזכיר שוורן באפט קנה לפני שנה וחצי ושנתיים את המניה חלק ב 15 דולר למניה וחלק ב 20 דולר למניה.וורן באפט לא תמיד צודק , וטבע היא בשבילו השקעה מזערית אבל החבר'ה אצלו בברקשייר בסהכ יודעים את העבודה.
- 24.מוטי 25/08/2021 00:28הגב לתגובה זולא מחדש כלום. רק מפחיד את בעלי המניות. לא מבין את האסטרטגיה של שולץ.
- 23.מיכה 24/08/2021 23:28הגב לתגובה זוביחס לחוב
- 22.האשמים 24/08/2021 22:59הגב לתגובה זוהאשמים הם מי שרקחו ואישרו את עסקת הרכש של אקטביס. המנכל הקודם וחברי ההנהלה הכושלים שלו ומועצת המנהלים המושחתת. עצוב
- 21.כתבה ממוחזרת , פשוט הוציאו אותה שוב מהבוידעם. טבע מראה מסלול של שיפור והחזרת חוב עיקבית.טבע תיד ידעה להתאושש ולחזור לצמיחה וכך תעשה גם הפעם , אתם יכולים לשאול את שירלי מרר המתחזה (ל"ת)אלי 24/08/2021 22:10הגב לתגובה זו
- 20.מה האינטרס של הכותב ? { אין חדש בכתבה } (ל"ת)שלוי 24/08/2021 16:39הגב לתגובה זו
- בשורט אדיר חייב לסגור הפזוונג (ל"ת)בני גור 24/08/2021 18:26הגב לתגובה זו
- 19.בורגן יואב אתה לא מחדש לנו כלום (ל"ת)שי 24/08/2021 16:35הגב לתגובה זו
- 18.עופר 24/08/2021 16:22הגב לתגובה זוהכתבה ממוחזרת...פעם רביעית...מה שלא ברור מהכתבה אז כן פשרה או לא פשרה?!
- 17.אלי 24/08/2021 16:18הגב לתגובה זוהיו ימים שגליה הפחידה את הציבור שמה יקרה אם מנהלי הבנקים יעברו לחו"ל !! כנראה שהם היו מנהלים מאוד לא מוצלחים אבל עם קשרים שסידרו שלהציבור לא ידע !!
- 16.עצוב. ניהול כל כך גרוע. פשע. (ל"ת)בן 24/08/2021 16:14הגב לתגובה זו
- 15.אחרי הסדר המחיר של טבע לפי מכפיל רווח לא גבוה אמור 24/08/2021 16:14הגב לתגובה זואחרי הסדר המחיר של טבע לפי מכפיל רווח לא גבוה אמור לקפוץ למעל 20$ ויש הרבה בשר לשלם פיצויים
- 14.לא חידשת כלום 24/08/2021 16:07הגב לתגובה זוהכל ידוע. יש כאן סיכוי מול סיכון
- 13.טבע 24/08/2021 16:03הגב לתגובה זוכתבה שכולה קשקשת וברברת אין לכם מושג בכלל בעולם הפארמה ובפרט לגבי חברת טבע . כול חודש אתם משנים תחזיות לפי הפוזיציה שלכם. תכנסו לאתרי כלכלה בחו"ל ותלמדו קצת על ניתוחים , לכותב אין אפילו תעודה מוסמכת של מיומנות בתחום הפארמה. זאת חברת תרופות לא צעצועים , האתר שלכם לצערי יורד ברמה , לא ממליץ כל אחד יעשה כרצונו , בריאות הכי חשוב בעיקר ביימנו .
- 12.דן 24/08/2021 15:46הגב לתגובה זויש את הבעיה של התביעות וטבע תפסיד כמה מיליארדי דולרים בעת הסדר וזה יצטרף לחוב הקיים של החברה. מי שרוצה להרוויח קונה בתחתית ומוכר כעבור מספר שנים שהחברה תתאושש. בכל זאת טבע היא אחת החברות הגדולות בעולם לייצור תרופות גנריות אם לא הגדולה שבהם יש חברות תרופות גדולות שנסחרות בשווייים של פי 10 20 וגם פי 40 מטבע לטבע מנועי צמיחה וביצועים תפעוליים טובים, גם שלמה גרינברג חושב כך.
- 11.ולמה אנדו עלתה היום ב 25 %? (ל"ת)כ. ד 24/08/2021 15:39הגב לתגובה זו
- 10.אנגלנדר 24/08/2021 15:32הגב לתגובה זוהמחיר הנוכחי של המנייה מגלם בתוכו את אי הוודאות כתוצאה מפרשיית האופיואידים, ולפיכך הפרשנות כי כל מיליארד דולאר בפיצויים יגרע דולאר ממחיר המנייה מופרכת. למשל, אם הפיצויים יסתכמו במיליארד דולאר בפרישה לאורך שנים רבות, המנייה תקפוץ ולא תרד.
- 9.טל 24/08/2021 15:30הגב לתגובה זומחזור שחוק של דברים מוכרים וידועים שום מילה חדשה. endp טסה אתמול עשרים ומשהו אחוז ... כך שהירידה שלה התקזזה. יתכן ואתה צודק ואולי אתה טועה אבל בכל מקרה חדשות אין כאן ...
- 8.נ.ש. 24/08/2021 15:26הגב לתגובה זושהסיכוי שתביעה כזו תתרחש היא כזאת מופרכת. שבסך הכל מדובר במשחק פוקר בסכום 0 ומי שידע לשחק ישלם0. חוץ מזה שאם תביעה מופרכת כזו תתקבל הבאים בתור זה הרופאים והfda דבר שייצור אנרכיה בשרותי הבריאות ויפתח תיבת פנדורה שארה"ב לא תוכל להתמודד איתה. לכן סביר להניח שיחתם במוקדם או במאוחר (עדיף כמה שיותר מאוחר לשני הצדדים) הסכם שמסיים את הסאגה
- 7.מנחם 24/08/2021 15:10הגב לתגובה זומחירים כאלה לא יהיו יותר בעתיד.. ראיתם מה קרה על פרסום קטן שהחברה קרובה להסדר.. זינקה במעל 15%.. תבינו לבד מה יקרה כשיהיה באמת הסכם וכל השורטיסטים יצטרכו להתכסות. בהצלחה לכולם!
- 6.הבנקים והמדינה לא יאפשרו פשיטת רגל של טבע ואל תפחיד (ל"ת)שלמה 24/08/2021 15:09הגב לתגובה זו
- 5.בני גור 24/08/2021 14:56הגב לתגובה זולרסק את מניית הזבל הזאת
- שייקה בבורי 24/08/2021 18:28הגב לתגובה זוזיבלו לנו את השכל שיושבת על הר כסף, שלא יודעת מה לעשות עם הכסף, וזה גורלה של טבע.
- 4.בוננזה 24/08/2021 14:56הגב לתגובה זורק לפני שבוע כתבתם את האיוולת שכל מיליארד שווה דולר במחיר המנייה. זה כבר כזה שקוף שאתם עובדים בחסות גוף שמעוניין לקנות את המנייה בזול שאני רגוע. ומה עם הירידה משער 60 לשער הנוכחי. הכל מגולם ומעבר. השווי של טבע מגוחך. תראו את מודרנה ותעשו אחד ועוד אחד. ומה עם המיליארדים שטבע חוסכת לממשל האמריקאי זה לא ציינתם. רק שלילי. אבל זה מרגיע אותי. תודה לכם. טבע תגיע להסדר כמו גונסון וגונסון ותרוץ מהר מאוד ל20. מעניין אם תפרסמו או תצנזרו? יום טןב לכם.
- 3.רגיל לביזפורטל 24/08/2021 14:55הגב לתגובה זוהמניה וירוויחו מהעליות
- הכתב הזה בשורט על המניה (ל"ת)אבי 24/08/2021 17:36הגב לתגובה זו
- 2.דני 24/08/2021 14:55הגב לתגובה זוללא הפרשה הארורה הזאת המניה עכשיו ב 30 דולר כתבה לא עניינית !!
- 1.כתבה ממוחזרת הפשרה קרובה והמניה יחסית זולה והחברה 24/08/2021 14:45הגב לתגובה זוכתבה ממוחזרת הפשרה קרובה והמניה יחסית זולה והחברה חזקה ובמצב מעולה
מכר למשקיעים וקנה אחרי חודשיים בשליש מחיר
מה שהיה היה - אבל תלמדו את הלקח החשוב בסיפור של אקסונז' ויז'ן לפעם הבאה
אחרי ירידות חדות בשווי החברה, יו"ר אקסונז’ ויז’ן אקסונז ויזן 1.72% ובעל המניות הגדול בחברה, רז רודיטי, רוכש מניות בשוק, במחירים שנמוכים בעשרות אחוזים ממחיר ההנפקה. מהדיווחים האחרונים לבורסה עולה כי רודיטי רכש מניות בשערים של 452 אגורות ב-21 באוקטובר ו-413 אגורות ב-27 באוקטובר, והגדיל את אחזקתו לכ-5.14 מיליון מניות, כ-28% מההון, בהיקף כספי של כ-100 אלף שקל. הרכישות מתבצעות כאמור על רקע ירידה חדה של למעלה מ-40% במניה מאז ההנפקה בסוף אוגוסט, רק לפני חודשיים אז גויסו כ-40 מיליון שקל לפי שווי של כ-130 מיליון שקל לפני הכסף. נציין כי רודיטי רכש מניות בימים הראשונים של החברה בבורסה, במחיר של כ-682 אגורות למניה, בהיקף גבוה יותר של כ-130 אלף שקל. כיום נסחרת החברה בשווי של כ-75 מיליון שקל בלבד. מי השקיע בחברה הזו עם גירעון בהון ועם הכנסות נמוכות, רק בגלל מילות באזז? מי השקיע ביזמים שכבר הפילו את המשקיעים בעבר? גם המוסדיים השתתפו. למרות שהכתובת היתה על הקיר:
מכר למשקיעים יקר וקונה בחזרה בזול
אז עכשיו, אחרי שהמשקיעים שפכו 40 מיליון שקל ואחרי נפילה במניה, בעל השליטה "מביע אמון" עם השקעה זניחה. אגב, חשוב להבהיר משהו חשוב. השווי של החברה לא ירד ב-40%, הוא בעצם התרסק הרבה יותר. השווי של פעילות החברה - דגש על פעילות החברה בהנפקה היה 130 מיליון שקל (שווי פעילות בלי קשר למזומנים בחברה). השווי כעת 75 מיליון שקל, אבל יש מזומנים בקופה. בנטרול המזומנים השווי 35 מיליון שקל. יש כאן נפילה של 70% בשווי הפעילות. התרסקות. המשמעות אגב, שאדון רז רודיטי קנה מניות בשליש מחיר אחרי חודשיים.
הרכישה האחרונה הייתה יכולה להיות הבעת אמון, ואולי היא כזו, אבל הסכום נמוך ואיפה הוא היה כל הדרך למטה. עכשיו באים?
מבדיקת ביזפורטל עולה שדווקא הציבור היה הקונה הדומיננטי בגל העליות של ספטמבר, בעוד המוסדיים שמימנו את ההנפקה החלו למכור בהדרגה. אותם משקיעים קטנים שבנו על ההייפ והאמינו להבטחות “ללמידה מהעבר” נותרו תקועים עם מניות שרחוקות ביותר מ-50% ממחיר הרכישה, וצריכים עלייה של 100% במניה בשביל "חילוץ", בזמן שבעל השליטה מנצל את המומנטום השלילי כדי לאסוף מניות.
לצד הציבור שהקפיץ את המניה על ההייפ, גם לגופים המוסדיים לא חלק ב"אשמה". מי שהשתתפו בהנפקה מתוך אמונה שמדובר ב"מניה חמה" לשוק הישראלי, מצאו את עצמם כעת עם הפסד על הנייר או בלחץ למכור. משיחות עולה כי גוף שרכש בהנפקה ומחזיק במניה
מוכר בשבועות האחרונים באופן מתודי, מה שמעמיק את הלחץ על השער, במיוחד לאור העובדה שמדובר במניה עם מחזור ממוצע קטן (במהלך אוקטובר המחזור הממוצע היה קטן מ-500 אלף שקל ביום). זה אולי נראה כמו מהלך טכני, אבל בפועל המשמעות היא שמי שהיה אמור לשמור על המשמעת המקצועית
בעת השתתפות בהנפקה, נאלץ למכור בהפסד על חשבון החוסכים. במציאות של מחזורי מסחר נמוכים, גם מכירות בהיקף מתון מספיקות כדי לגרור את המניה מטה עוד כמה אחוזים בכל יום.
- רייזור: ההכנסות ברבעון הראשון זינקו כמעט פי 6
- רייזור: ההכנסות קפצו פי 2; "הצפי שלנו ל-2025 הוא גבוה"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הנפקת הייפ שנעלם במהרה
ההנפקה של אקסונז’ ויז’ן בסוף אוגוסט לוותה באופטימיות
וביקושים גבוהים, כשהיא הגיעה בדיוק בזמן שבו השוק התלהב מבינה מלאכותית ומהסקטור הביטחוני. החברה גייסה כ-40 מיליון שקל לפי שווי של כ-130 מיליון שקל לפני הכסף, והמניה זינקה בכ-40% בימים הראשונים למסחר. למרות ההייפ החברה הציגה גירעון בהון העצמי, הפסדים מצטברים
והכנסות שנתיות של כ-16 מיליון שקל בלבד וכשהמציאות דפקה בדלת המניה נפלה. מי שנכנסו בהתלהבות בגל העליות, בעיקר המשקיעים הקטנים, ספגו ירידות חדות של כמעט 50%, בעוד שגם המוסדיים שהשתתפו בהנפקה נותרו עם הפסד על הנייר. מאחורי החברה עומדים שלושת היזמים מרייזורלאבס,
רז רודיטי, עידו רוזנברג ומיכאל זולוטוב, שהבטיחו “ללמוד מהעבר”, אך בשוק נראה כי “עוד חוזר הניגון” (אחרי ההייפ, המשקיעים באקסונז' מופסדים בעשרות אחוזים).
יו"ר קרן ג'נריישן, יוסי זינגר, ומנכ"ל הקרן, ארז בלשה. קרדיט לצילום: אור דנון.גופים מוסדיים קנו מניות בידיעה שיש עסקה קרובה שתרים את המניה - המקרה של ג'נריישן
מידע פנים של גופים מוסדיים - האם זה חוקי? ג'נריישן גייסה 280 מיליון שקל ממוסדיים במחיר נמוך ממחיר השוק, ואחרי כמה ימים הודיעה על עסקה עם לאומי פרטנרס בזרוע הפסולת לפי שווי גבוה מהספרים והמניה מזנקת; התזמון מעלה שאלות על שקיפות ומה ידעו המשתתפים בהנפקה; מה הבדל בין זה לבין מידע פנים?
קרן ג'נריישן קפיטל ג'נריישן קפיטל 3.33% ממשיכה לסגור עסקאות, אבל התזמון של העסקאות מעורר תהיות. ימים ספורים לאחר שהשלימה גיוס הון פרטי בהיקף של 280 מיליון שקל ממשקיעים מוסדיים, במחיר ששיקף דיסקאונט למחיר השוק, מדווחת היום הקרן על עסקת ענק עם לאומי פרטנרס בזרוע הפסולת שלה תחת חברת בלוג'ן, המשקפת פרמיה לזרוע על השווי בספרים.
המהלך מעלה סימני שאלה בנוגע לתזמון ההנפקה למוסדיים, שכבר רושמים רווח נאה מאוד מההנפקה שכאמור הושלמה לפני מספר ימים. המניה היום מזנקת בעקבות עסקת
השקעה ענקית (כבר הרחבה) בחברה הבת לפי שווי גבוה וזכייה בעסקה גדולה של החברה הבת.
נזכיר כי בית ההשקעות מור היה הגורם הדומיננטי שרכש מניות וזה אחרי שהוא חיסל את ההחזקה שלו בחצי מחיר לפני שנתיים, אבל חייבים להגיד שמאז הקרן מעבר לשיפור בתוצאות גם הפחיתה
דרמטית את דמי הניהול (כפי שהתחייבה בראיון אצלנו) -
ההנפקה בדיסקאונט
בנוסף למור גם הפניקס, ילין לפידות, הראל ומנורה השקיעו בהנפקה שהיתה בדיסקאונט. מחיר ההנפקה עמד על כ-119.7 אגורות, אך המשקיעים קיבלו אופציות כך שמחיר ההנפקה האפקטיבי, הכולל את שווי האופציות, עמד על כ-113.2 אגורות למניה. על פי החברה, התמורה מההנפקה צפויה לשמש להשקעות ולפיתוח פעילות הקרן בתחומי האנרגיה והסביבה. הגיוס מגיע לצד גידול משמעותי בתזרים המזומנים מהפורטפוליו, שמגיע להערכת הקרן לכ-170 מיליון שקל ב-2025, בהשוואה ל-110 מיליון בכל אחת מהשנים 2023 ו-2024.
מניית ג'נריישן כעת נסחרת ב-127 אגורות. רווח של 12% למוסדיים - ורוב הרווח מגיע מהזינוק היום בשיעור של 6% בעקבות העסקה. זו עסקה שהמשקיעים המוסדיים ידעו עליה - מה ההבדל בין עסקה כזו למידע פנים? הם קנו מניות ביודעם שיש עסקה בדרך. מסביב לעסקה כזו יש את כל ההגנות -- עורכי דין, רואי חשבון ועוד, אבל למה לתת למור, הפניקס, מנורה לקנות מניות בהנחה של 12% ובידיעה שיש עסקה בדרך ולהפלות את הציבור - לדלל אותו במחיר נמוך. למה לא לסגור את העסקה כמה ימים אחרי כשהמידע כבר בחוץ? זה בדיוק המקום שרשות ניירות ערך צריכה לבדוק - המשקיעים הקטנים נפגעו! כנראה שזה חוקי, אבל זה מאוד מסריח.
- ג'נריישן קפיטל מגייסת 280 מיליון שקל בהנפקה פרטית למוסדיים
- קרן ג'נריישן רשמה זינוק ברווח הודות לשיערוכי נכסים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זו עסקה של לקחת "ביס" מהכסף של הציבור. לא הוגן וכולם כאן אשמים, אולי לא חוקית, אבל מוסרית. הם מדברים על שוק ההון שהתקדם ולכאורה נקי יותר מעיוותים ושטיקים, אבל הנה מקרה קלאסי של לקחת כסף ולתת לגופים שחפצים ביקרם על חשבון המשקיעים הקיימים.
