בחודשים האחרונים גוגל Alphabet 6.31%  חוזרת למרכז הבמה ובשבועות האחרונים היא פשוט - "הדבר החם ביותר בוול סטריט". אם עד לא מזמן היא היתה מאוימת על ידי הרגולטור שרוצה לחתוך ממנה חלקים בגלל כוחה המונופוליסטי, הרי שדווקא הבינה המלאכותית שמחלישה בהדרגה את מנוע החיפוש המסורתי, הופכת את התחום לתחרותי ומפחיתה את החשש מהרגולטור. כמו כן, דווקא הבינה המלאכותית שהחלה כאיום מתבררת כמוקד כוח עצום לגוגל. בתחרות מול OpenAI גוגל מצמצת פערים וההשקה של ג'ימיני 3 קיבלה תשבוחות גדולות והזניקה את המניה. גוגל דומיננטית מאוד במהפכת ה-AI והמשקיעים מפנימים שזה לא יפגע בחברה, אלא יוסיף לה. 

ביום שני זה קורה: הוועידה הכלכלית של ביזפורטל. מוזמנים לשמוע את המנהלים הבכירים במשק, לקבל תובנות על השקעות, להבין את השפעות ה-AI על חברות והאם זה הזמן לצמצם פוזיציה במניות? וגם - לראות ולקבל את הדירוג של ביזפורטל למניות פיננסיות (הדירוג לחברות התשתיות שיצרנו לקראת הועידה הקודמת שהתמקדה בתשתיות ייצר תשואה עודפת) - להרשמה

בימים האחרונים המניה עולה כאילו היא "מניית יתר קטנה" - בשלושה ימים עלתה מעל 11%, אחרי סגירת המסחר היא עולה בכ-2.7% ובחודש האחרון עלתה ב-25%. השווי שלה נושק ל-4 טריליון (כשלוקחים בחשבון את העלייה אחרי המסחר אתמול היא ב-3.93 טריליון) וכל זה קורה כשמנגד - אנבידיה, מלכת שבבי ה-AI, מאבדת גובה וירדה בשבועות האחרונים כ-15% לשווי של 4.35 טריליון. אחרי המסחר אנבידיה NVIDIA Corp. 2.05%  ירדה ב-3% וזה התמתן ל-2.1% - המגמה בתקופה האחרונה ברורה: גוגל עולה, אנבידיה יורדת וזה המשיך כאמור אחרי סגירת המסחר כשהסיבה היתה הצלחה לשבבי ה-AI של גוגל. כן, גוגל גם מפתחת שבבי AI ואתמול היתה לה בשורה.    

גוגל עומדת לספק למטא שבבי TPU, שהם מעבדים ייעודיים לבינה מלאכותית, כך דווח בתקשורת האמריקאית וזה השפיע על המניות לאחר סגירת המסחר. זו דרמה גדולה, זה מעורר ספקות ראשונים לגבי הדומיננטיות של אנבידיה בשוק השבבים החם ביותר בעולם. מדובר בעסקה פוטנציאלית בשווי עשרות מיליארדי דולרים, שתכלול רכישה של שבבים למרכזי נתונים של מטא משנת 2027, לצד השכרה דרך שירותי הענן של גוגל כבר בשנה הבאה. המהלך הזה, שמגיע בעיצומו של בום AI, מדגיש את הלחץ הגובר על אנבידיה, ששולטת כיום בכ-85% משוק השבבים לאימון ולהרצת מודלים.

• אנבידיה ירדה, אבל האנליסט הזה מתעקש - "אפסייד של מעל 50%"
• תיקון זמני או שינוי בסנטימנט למניות ה-AI?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השליטה של אנבידיה מתבטאת גם בנתח השוק האדיר וגם ברווחיות יוצאת דופן. אין חברה בשוק תחרותי ובטח שלא בשוק השבבים עם רווחיות תפעולית של מעל 60% וגולמית של כ-74%. ברור לכל שזה עניין של זמן וכשתגיע ותתגבר התחרות והפער הטכנולוגי יצטמצם, המרווחים ירדו. אם זה יקרה כמו שזה קורה בדרך כלל במקביל לירידה בנתח השוק זה יהיה כואב פעמיים - גם פגיעה במכירות (בנתח השוק) וגם פגיעה ברווחיות. 

עליבאבא מזכירה לנו היום שהיא כבר מזמן לא רק פלטפורמת מסחר אלקטרוני. הדוחות הכספיים לרבעון השני הפיסקלי, שפורסמו מראים התחזקות של תחום הענן ובמיוחד של המוצרים מבוססי ה-AI שזה הפך להיות המיקוד של הענקית הסינית. גם המניה Alibaba 5.1%   מגיבה לתוצאות, והיא ממשיכה את המומנטום של אתמול אותו סיימה בזינוק של 5%.

הכנסות החברה ברבעון הגיעו ל-247.8 מיליארד יואן (כ-34.8 מיליארד דולר), מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על 243.2 מיליארד יואן. העלייה הזאת מצביעה על התאוששות מסוימת בפעילות הקמעונאית הדיגיטלית אחרי שהתחרות בשוק הסיני גברה מאוד אבל עיקר התרומה מתחילה לבוא כעת דווקא מהכיוון הטכנולוגי: יחידת הענן של עליבאבא רושמת קפיצה של 34% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל, כשההכנסות ממוצרים הקשורים לבינה מלאכותית מזנקות בקצב תלת-ספרתי - זו הפעם התשיעית ברציפות שהחברה מציגה צמיחה כזאת בתחום הזה.

לצד העלייה בהכנסות, החברה מדווחת על ירידה משמעותית ברווח הנקי המתואם, שעמד על 10.4 מיליארד יואן (כ-1.5 מיליארד דולר), צניחה של 72% לעומת התקופה המקבילה. עם זאת, עדיין זו תוצאה טובה מהצפוי - התחזיות עמדו על רווח של 5.8 מיליארד יואן בלבד וזה בעיקר מה שחשוב, האם החברה עומדת בציפיות או שמפספסת אותן. בעליבאבא מייחסים את הירידה לעלייה בהשקעות בפיתוח, שדרוג תשתיות ענן, והגברת הפעילות במוצרים חדשים, בראשם כלי AI לשוק העסקי והצרכני.

ההשקה של Qwen

אחד מהמהלכים הבולטים של החברה ברבעון הזה הוא ההשקה של Qwen - גרסה מחודשת לצ'טבוט הבינה המלאכותית שלה, שהושקה בסין במסגרת בטא פתוחה. על פי נתוני החברה, האפליקציה נרשמה תוך שבוע ליותר מ-10 מיליון הורדות - קצב גבוה יותר מזה של אפליקציות מתחרות כמו ChatGPT או DeepSeek בתקופת ההשקה המקבילה. Qwen מדורגת כעת בין שלוש האפליקציות המובילות להורדה ב-App Store הסיני, ומייצרת עניין לא רק כגימיק טכנולוגי אלא ככלי שמביא משתמשים אמיתיים - תוצאה שמספקת רוח גבית לאסטרטגיה החדשה של הקבוצה.

• עליבאבא מאותתת ל־OpenAI: אפליקציית Qwen נפתחת בסערה עם יותר מ־10 מיליון הורדות בשבוע
• ההשקעה של עליבאבא ב-AI מתחילה להניב פירות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עליבאבא מדווחת גם על כוונתה להשקיע כ-53 מיליארד דולר בשלוש השנים הקרובות בפיתוח טכנולוגיות בינה מלאכותית - השקעה שמציבה אותה בשורה אחת עם שחקניות מערביות דוגמת אמזון, גוגל ומיקרוסופט. ההשקעות יכללו הקמה והרחבה של חוות שרתים, פיתוח שבבים ייעודיים, שיפור מודלים גנרטיביים והטמעת כלים במוצרים קיימים. החברה לא מפרטת עדיין מה חלקה של Qwen בתוכנית הזו, אך לאור נתוני האימוץ, ניתן להניח שהמוצר יהפוך לפלטפורמה מרכזית בהצעת הערך הצרכנית של עליבאבא.