לאומי: מגמה חיובית בעולם תתמוך בשוק המניות המקומי

כלכלני בנק הפועלים ממשיכים להרגיש נוח עם "לשבת על הגדר", בכל הקשור לשוק המניות, תוך הצטיידות בהגנות בשני הכיוונים.

זאת, הם מסבירים, לאור הנקודות הבאות:

• מדד תל אביב 100 עדיין קרוב לרף 700 הנקודות, ומתקשה לחצותו כלפי מעלה. מנגד, רמות המכפילים בשוק המקומי עודן סבירות בהשוואה לשווקים המתפתחים במערב ובאסיה.

• נתוני המאקרו מצביעים על האטה בקצב צמיחת המשק, וכוללים ירידה נוספת במדד המשולב, האטה בייצור התעשיתי ובפריון, וירידה בהשקעות במשק. מנגד, נתוני האבטלה מעודדים במיוחד, ומשקפים ירידה חדה של 0.7% בשיעור האבטלה ברבעון הראשון ל-9.1%, שפל של 4 שנים.

• עד לאמצע השבוע הקרוב יסתיים זרם הדוחות לרבעון הראשון. מרבית הדוחות שפורסמו מצביעים על המשך שיפור בתוצאות החברות, אם כי בקצב מתון ביחס לשנה שעברה.

• מתרבות ההערכות לפיהן בנק ישראל ימשיך לעכב את העלאת הריבית, מה שצפוי לתמוך בשוק ההון.

כלכלני הבנק מעריכים, כי השפעות אלו צפויות להוביל למגמה מעורבת ברמת תנודתיות גבוהה. בטווח הבינוני, כשישנה סבירות, להערכתם, ששוק המניות ימשיך במגמה החיובית, בזכות המשך השיפור במצב החברות, הריבית הנמוכה, המשך התאוששות המשק (גם אם בקצב מואט) והצלחתו האפשרית של תהליך ההתנתקות.

אולם לפי שעה, הם מסייגים, נראה כי חוסר הודאות הגבוה והסיכון שטמון בעיכול רמות המחירים הנוכחיות, יביאו לדריכה של המדדים במקום ואולי אף ירשמו ירידות מסויימות. לכן, כאמור, הם ממשיכים להליץ "לשבת על הגדר" באפיק המנייתי, תוך הצטיידות בהגנות בשני הכוונים, לאור מחירן הנמוך במונחים היסטוריים (סטיות התקן המגולמות באופציות המעו"ף נעות עדיין ברמה נמוכה של 11.6% בלבד, למרות עליה מסויימת מהשבוע שעבר).

ולעומתם, כלכלני בנק לאומי קצת יותר נחרצים וסבורים, כי המשך מגמת מסחר חיובי מעבר לים צפויה להמשיך ולתמוך במגמה החיובית גם בשוק המקומי. הפרת השקט היחסי בתחום הביטחוני צפויה, עם זאת לדעתם, לגרום למסחר במגמה מעורבת בטווחים הקצרים.

בטווח הבינוני-ארוך, הם חוזים, השוק המקומי ימשיך להיות חיובי והמדדים המובילים יבחנו רמות שיא חדשות, בעיקר על רקע המשך תנועות ההון לישראל והמשך הצמיחה בכלכלה המקומית.