השוק ימשיך לטפס ב-2010? "הכלכלה האמריקנית חזקה, הרווחים יעלו בשיעור דו ספרתי"

בחודש האחרון, התשואות במדדי המניות בעולם כמעט והתאפסו. התוצאה של התפתחות זו היא עלייה ברמת הפסימיות של המשקיעים בכל האמור לעצמת ההתאוששות בעולם ובמיוחד בארה"ב. יתר על כן, עליית המחירים המהירה שנרשמה בחודשים מארס עד אוקטובר הפכה את המשקיעים להיות זהירים, תוך שהם אחוזי תזזית ומגיבים בעצמה לכל דיווח כלכלי, במיוחד לפסימיים שבהם.

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי בבית ההשקעות מיטב, אומר הבוקר (א') בסקירה שפרסם כי "גם בנקודת הזמן הנוכחית אנחנו נותרים אופטימיים במיוחד ביחס לשוק המניות האמריקני ובמידה גם כלפי העולמי". אייכל מפרט מספר סיבות שצפויות לתמוך בשוק המניות בשנה הבאה.

הסיבה הראשונה היא עוצמתה של הכלכלה הריאלית. "אמנם, גורמים רשמיים בארה"ב ובמיוחד ב-Fed יוצקים מידה של פסימיות בכל האמור למחזור העסקים הכלכלי, עדיין התמונה הכללית היא סבירה למדי והמשק האמריקני ממשיך להראות סימנים של צמיחה נמשכת. כל זאת, גם לאחר סיום תוכניות הסיוע הפסקליות".

סיבה שניה - הפירמות האמריקניות שעברו תהליכי התייעלות משמעותיים וייעלו את פונקצית ההוצאה ייהנו בשנת 2010 מעלייה משמעותית בהיקף ההכנסה, בהשוואה לרמת ההכנסה בשנת 2009. לפיכך, אפשר לצפות כי קצב צמיחה הרווחים של הפירמות האמריקאיות יגדל בשיעור דו-ספרתי לעומת רמתו בשנת 2008. נציין כי הערכת השוק עומדת על כך שבשנת 2010 יגדלו רווחי חברות ה-S&P 500 ב-24.3%, לעומת רמת הרווח בשנת 2009.

סיבה שלישית - שיעור העלאות הדירוג של חוב קונצרני ביחס להפחתות החוב נמצא בעלייה. היסטורית, יחס זה מצביע בצורה טובה על מגמות המסחר בשוק.

והסיבה האחרונה לדעת אייכל - שוק המניות העולמי עדיין זול למדי. "לפי מודל השווי ההוגן שלנו לשוק העולמי נמצא כי שוק המניות העולמי זול ב-27%, לעומת שוויו ההוגן".