כלכלני לאומי לא נבהלים מהראלי: "בטווח הקצר צפויה המגמה להיות חיובית"

כלכלני בנק לאומי לא נבהלים מהראלי בבורסה בשבועות האחרונים וממשיכים להמליץ ללקוחותיהם להגדיל את החשיפה למניות.

בסקירה השבועית הם כותבים, בין השאר, כי "להערכתנו, בטווח הקצר צפויה המגמה להיות חיובית, בעיקר על רקע ריבוי סימנים להתייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים. להערכתנו קיימת כדאיות בהגדלה הדרגתית של הרכיב המנייתי בתיק".

בנוגע לשוק האג"ח מעריכים בלאומי כי "הסיכון הכרוך בהשקעה באגרות החוב הממשלתיות עודנו גבוה, בפרט לנוכח ירידת התשואות שנרשמה באפיק לאחרונה. זאת בעיקר בשל הצפי לעלייה עתידית בריבית במשק והצפי להיקף גבוה של גיוסי האוצר בהמשך השנה. משקיעים אשר אינם מעוניינים להגדיל את חשיפתם לסיכון יאלצו כיום להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר".

למשקיעים באפיק הצמוד קיימת עדיפות להשקעה באגרות חוב בעלות טווח בינוני (מח"מ של 5-4 שנים) בהן התשואה הריאלית עודנה חיובית. "נציין כי הציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון לטווחים אלו עלו לאחרונה בחדות אל מעבר לגבול העליון של יעד יציבות המחירים. עם זאת, מהווה ההשקעה במכשיר זה הגנה מפני חשש מעלייה בסביבה האינפלציונית". באפיק השקלי, "רמת הסיכון בחלקו הארוך של העקום גבוהה ביחס לרמת התשואות הנוכחית. לפיכך יש לשמור על מח"מ קצר של עד 4 שנים".

ובנוגע לאג"ח קונצרני אומרים בלאומי כי צמצום המרווחים לרמה נמוכה הביא לעליית הסיכון בהשקעה באפיק, בפרט לנוכח הקשיים בסביבה העסקית אשר עודם עומדים בפניו. לפיכך, "אנו ממליצים לבצע השקעה סלקטיבית באגרות החוב הקונצרניות חלף השקעה פאסיבית במדדי התל-בונד השונים".

בנוגע להתרחשויות האחרונות בשוק המטבעות מעריכים בלאומי כי "לנוכח התערבותו המוגברת המסתמנת של בנק ישראל בשוק המט"ח צפוי הדולר להתחזק בטווח הקצר. אולם, העלייה בתיאבון לסיכון בשילוב עם הסנטימנט השלילי כלפי הדולר בעולם יביאו להיחלשותו מול השקל בטווח הבינוני".