מגמה שלילית בבורסות אירופה: אפי פיתוח מזנקת 8%, קרדיט סוויס נופלת 4.8%
יום המסחר בבורסות אירופה מתנהל במגמה שלילית, על רקע צפי לירידות חדות בפתיחת המסחר בניו-יורק יותר מאוחר. החוזים על מדדי וול סטריט מאותתים על ירידות חדות של כ-2%. מניות הפיננסים מובילות את הירידות, על רקע חששות מפגיעה קשה בעסקיהן עקב המשבר הכלכלי העולמי.
"אנחנו בסביבה בעלת רמת חוסר ודאות גבוהה מאודץ השאלה היחידה היא עד מתי זה יימשך וכמה עמוק יהיה המיתון", אמר ג'וליאן קוויסטרברט, אנליסט מניות בלונדון.
מדד הפוטסי רושם בלונדון ירידה של 2.2%, בפאריס נסוג מדד הקאק ירידה של 1.8% ומדד הדאקס יורד 1.4% בפרנקפורט.
באסיה נרשמה מגמה מעורבת בסיום המסחר. מדד הניקיי בטוקיו סגר בירידה של 0.66% בעוד הבורסה בשנחאי המשיכה לטפס והוסיפה עוד 6% . מדד ההאנג סנג רשם ירידה של 0.2% ומדד הקוספי נסוג ב-1.8% בסיאול.
"אנחנו לא מיישמים כעת רעיונות לטווח הארוך אלא מתמקדים בטווח הקצר בלבד. אין ספק שהבנקים ייפגעו קשה מהמשבר העולמי ומחירי הסחורות נראים גם היום יקרים, למרות הנפילות האחרונות", אמר לבלומברג ג'יימס צ'ואה, אנליסט בחברת ההשקעות פיליפס קפיטל בסינגפור.
בניו-יורק, כאמור, נרשם יום תנודתי. יום המסחר נפתח בעליות שערים, אך נתוני מאקרו שליליים, יחד עם התעקשותו של שר האוצר פולסון שלא להעניק סיוע לבעלי הבתים העיבו על המסחר, העבירו את המדדים לתחום האדום. כ-20 דקות לפני הסגירה עבר הדאו ג'ונס לעליות אחרי שבמהלך היום ירד בכ-2%. אחריו ה-s&p 500, כשהנאסד"ק הצטרף לתחום הירוק דקה אחת לפני הסגירה. כל זאת על רקע נתוני מאקרו שליליים.
מניות הפיננסים, כאמור, מושכות את המדדים למטה. קרדיט סוויס יורדת 4.8%, מניית HSBC נסוגה ב-1.8% ו-BNP פאריבה נופלת 5.2% על רקע המלצות שליליות מצד אנליסטים. גם מניות האנרגיה והמחצבים חלשות, על רקע הירידות במחירי הסחורות. BHP רושמת ירידה של 3.3% וריו-טינטו נופלת בעוד 3.8%.
בקרב המניות הישראליות בולטת אפי פיתוח עם עליה של 8% בעקבות פרסום דוחות החברה וההכרזה על דיבידנד ענק בהיקף של כ-200 מיליון דולר. אפי פיתוח דיווחה הבוקר על הפסד בסך 69.3 מיליון דולר והכנסות של 9 מיליון דולר עבור הרבעון השלישי של 2008, אך מנהל חדר המחקר בכלל פיננסים טוען, כי זה לא הדבר העיקרי בדוחות.
"הדוחות טובים ומפזרים חלק מאי-הוודאות", אומר היום יובל בן זאב. "נכון שאנחנו רואים הפסד חשבונאי, אך מדובר בירידת ערך של שני פרויקטים, והחברה במילא נסחרת משמעותית מתחת להון העצמי שלה (עומד כרגע על 2.2 מיליארד דולר), לכן ההפסד החשבונאי חסר משמעות".
ליאור כגן, מנכ״ל הקרנות של מיטב"המניות בתל אביב לא זולות, אבל זו לא בועה; השוק נתמך באופטימיות גבוהה"
ליאור כגן, מנכ"ל מיטב קרנות נאמנות, אומר כי "כשהרגש מוביל את השוק, האלוקציה קובעת את התוצאה"; לדבריו, בטווח הקצר המסחר מונע מפחד לפספס את הראלי, בטווח הארוך השיקולים נטולי-רגש; מי פועל בשוק עכשיו, מי קונה ומי מוכר ואיזה סקטורים יכולים הכי ליהנות מהסביבה החדשה?
מיטב השוק רותח, המדדים שוברים שיאים, והמשקיעים מתקשים להישאר על הגדר. מדד ת"א־35 פרץ בשבועות האחרונים שוב את השיא ההיסטורי שלו, בפעם ה־40 מתחילת השנה, על רקע שילוב של אופטימיות סביב תכנית טראמפ ותחושה כללית ש"מי שלא בפנים - מפספס".
אבל מאחורי הכותרות והראלי עומדים דפוסים מורכבים יותר. בשיחה עם ליאור כגן, מנכ"ל מיטב קרנות נאמנות, עולה תמונה שמבחינה היטב בין מסחר קצר־טווח, פסיכולוגי, לבין ניהול השקעות שמבוסס על החלטות לטווח ארוך. לדבריו, הסנטימנט הציבורי מתחלף במהירות, אבל אצל השחקנים הגדולים - המוסדיים והזרים - הדברים נמדדים אחרת לגמרי.
מחקר מעניין: למה משקיעים מתנהגים כמו עדר - והמחיר שאנו משלמים על כך
כתבה מעוררת מחשבה: רמז עבה לסיום העליות בבורסה
"בטווח הקצר זה פחד לפספס, בטווח הארוך זה שיקול דעת"
“צריך להבחין בין מה שקורה ביומיום לבין מה שקורה באמת בטווח הארוך,” אומר כגן. “המסחר הקצר־טווח, כמו שאנחנו רואים בימים האחרונים, מונע מ־FOMO - פחד לפספס את הראלי. כל מי שמנהל כסף נמדד מול התעשייה ומול התחרות שלו, וכולם מפחדים להישאר בחוץ. זה מסחר רגשי, של חדשות, של מומנטום.”
״צריך להישאר מציאותיים; השוק אצלנו מתומחר על מלא״
הוא לא בא ״לקלקל מסיבות״ אבל סבור שכשהמכפילים גבוהים משמועתית באירופה והאופטימיות הגבוהה כבר מגולמת במחירים התיקון יכול להיות מעבר לפינה; עודד מקלר מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים של IBI מספר על דפוס ההשקעות של משקיעי הריטייל שהשתנה ומה לדעתו האלוקציה הנכונה בזמנים של פריצת שיאים
הבורסה בתל אביב שוברת שיא אחר שיא. ת״א 35 שבר שיא בפעם ה־40 מתחילת השנה. והשאלה שנשאלת בכל חדר מסחר או פגישה בין משקיעים היא האם לראלי הזה יש עוד בסיס? המערכה בעזה קרובה לסיום אבל האי־ודאות הביטחונית רחוקה מסיום רשמי כשחזיתות מתימן ובאיראן רוחשות פעילות. אבל לשוק זה פחות מפריע. השוק המקומי מתנהג כמו שהעתיד כבר כאן. כמו שכבר המזרח התיכון שינה את פניו ומוסלמים עולים לירושלים במקום למכה - לפחות מבחינת הזרמת כספים. המניות עולות, השקל מתחזק, ותיאבון הסיכון של המשקיעים הפרטיים בשיא.
21 נקודות של “תכנית טראמפ” הצליחו להוסיף מאות נקודות למדדים. התכנית של הנשיא שכוללת הפסקת אש, החזרת כל החטופים והסדרה אזורית רחבה, עוררו את אחד מגלי האופטימיות העוצמתיים שראינו מאז תחילת המלחמה.
יום המסחר הראשון של השבוע היה אחד התנודתיים שנראו בתקופה האחרונה. העליות החדות בפתיחה התמתנו לקראת הסגירה, אבל שלושת המדדים המרכזיים סיימו בעליות: מדד ת״א 125 עלה בכ־0.6%, מדד ת״א 90 הוסיף כ־1.5%, ומדד ת״א 35 טיפס בכ־0.3%. בתוך כך נשברו שוב שיאים ת״א 35 בפעם ה־40 מתחילת השנה, ת״א 90 בפעם ה־32 ות״א 125 בפעם ה־37. מחזור המסחר במניות היה גבוה מהרגיל ליום ראשון, כש-2.8 מיליארד שקל החליפו ידיים בשוק המניות, ובאיגרות החוב נרשם מחזור של כ־4.5 מיליארד שקל. גם בזירת המט"ח הורגשה תנועה משמעותית, כשהשקל המשיך להתחזק לרמה של 3.29 שקלים לדולר.
אלא שבתוך כל ההתלהבות הזאת יש לא מעט סימני שאלה. עד כמה הראלי הזה מתבסס על נתונים כלכליים אמיתיים? מה צפוי לשקל אם הייסוף ייתמשך, והאם בנק ישראל ימשיך לעמוד מנגד? ובעיקר - איך צריך לפעול בתקופה שבה הכול נראה כל כך חיובי, אפילו חיובי מדי?
כדי לנסות לענות על השאלות האלה, שוחחנו עם עודד מקלר, מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים בניהול תיקים של IBI. מקלר, שמלווה אלפי משקיעים פרטיים מדי יום, רואה מקרוב את השינוי בהתנהגות הקהל מאז השינוי של הטון בשווקים. “האווירה חיובית מאוד”, הוא אומר, “יש תחושת ביטחון, המשקיעים מחפשים יותר ריסק, פחות מפחדים מירידות, וזה נובע גם מהתכנית המדינית שיצרה תקווה, אבל גם מהעובדה שבשלוש השנים האחרונות מי שנשאר בשוק - נהנה מעליות כמעט רצופות”.
