כלל פיננסים: "אנחנו עלולים לראות גל של אזהרות רווח מצד חברות הדשנים"
הירידה במחירי הנפט והסנטימנט השלילי שעוטף לאחרונה את סקטור הסחורות בכלל ואת מניות הדשנים בעולם בפרט מביא היום את אבירן רביבו, אנליסט כלל פיננסים ברוקראג', להגיד כי המידע האחרון הזורם משוק הדשנים מצביע על העמקת החולשה בשוק ברבעון הרביעי ועשוי לגרור גל של אזהרות רווח מחברות הדשנים.
מניית כיל איבדה מאז השיא שרשמה לפני כארבעה חודשים, ב-18 ביוני, כ-68% מערכה, לאחר שהתגברות החששות כי המיתון הגלובלי יביא לצמצום בצריכת המזון העולמית ובכך יגרור ירידה במחירים אותם גובים חברות הדשנים מהחקלאים. נציין, כי לפני מספר ימים העלו בכלל פיננסים המלצה לכיל ל"תשואת יתר".
"בימים האחרונים זורם מידע נוסף משוק הדשנים המצביע על העמקת החולשה בשוק ברבעון הרביעי, בעיקר בשל התנדפות הביקושים בדרום-אמריקה", אומר היום רביבו. "להערכתנו, במידה ולא נראה התאוששות מהירה בשבועות הקרובים אנו צפויים לגל של אזהרות רווח מחברות הדשנים לקראת סוף הרבעון הנוכחי".
בנוגע לפוספט, מתייחס רביבו לדיווחים שיצאו בנוגע לעסקה לייצוא אשלג בשווקים הבינלאומיים ואומר, כי שוקי הספוט לפוספט מגלמים מחיר של 550-575 דולר לטון. מדובר בצניחה של כ-200 דולר מהמחירים האחרונים שדווחו בשוק זה.
"במידה והמחיר בשוק יתבסס ברמות אלו אנו צפויים לראות לחץ מתמשך על מחירי סלע הפוספט, מחולל הרווחיות המשמעותי בסגמנט הפוספט של כיל. מחיר של 550 דולר זהה להערכתנו לגבי המחיר הצפוי ב-2009 לפוספט, ובמידה ותמשך החולשה בשוק זה נאלץ לעדכן את תחזיות הרווח שלנו ל-2009 , כלפי מטה", אומר רביבו.
בכלל פיננסים מתייחסים לנתוני מלאי הפוספט לסוף חודש אוקטובר שפורסמו השבוע ואומרים, כי הם "לא מותירים מקום רב לאופטימיות לגבי תחזיות המחירים לטווח קצר לפוספט. למרות הקיצוץ המאסיבי בתפוקת החברות בחודשים האחרונים, הרי שמלאי דשני הפוספט בצפון אמריקה ממשיך לטפס ועומד כיום על רמתו הגבוהה בשנים האחרונות".
BPC עלולה לשבור את הקרטל
במעבר לאשלג אומר רביבו שגם כאן קיבלנו עדות נוספת לחולשה בשווקים. "למרות השביתה במכרות פוטאש, הרי שמלאי האשלג טיפס בלמעלה מ-300 אלף טונות בחודש אוקטובר וכיום הוא עומד על למעלה מ-1.2 מיליון טונות".
בכלל מעריכים, כי הסיכון בשוק זה טמון דווקא בחולשת היצרניות החברות בתאגיד השיווק הרוסי, BPC. משבר האשראי המחריף והמשך החלשות הרובל עלול להוביל את BPC לשבירת הקרטל וחתימה על הסכם עם הסינים במחירים נמוכים מהציפיות בשוק. נציין, כי בכלל מותירים את תחזית המחיר לאשלג על 550 דולר עבור שנת 2009.
בשורה התחתונה, אומר רביבו, כי החולשה בשווקים נובעת מההטיה החזקה של המכירות ברבעון הרביעי לדרום אמריקה, בה נאנקים החקלאים תחת תנאי אשראי בלתי אפשריים. לעת עתה משתמשים החקלאים במלאים הגבוהים של הדשנים שצברו במהלך השנה. האנליסט מתייחס להערכות גורמים בתעשייה, ואומר, כי מלאי האשלג בברזיל עמד על כ-2 מיליון טונות בתחילת אוקטובר, דבר המוביל אותנו להניח כי "לא נראה התאוששות משמעותית שם עד לסוף השנה".
