תשואות ק' הגמל ביולי יהיו הגבוהות מתחילת השנה

חברת מיטב ניהול השקעות מפרסמת את סקירתה לביצועי קופות הגמל בחודש יולי 2005. הסיקור נעשה על בסיס מודל, אותו פתחה החברה, המסוגל לתת אומדן מקורב לתשואות שהשיגו בממוצע הקופות הגדולות בשוק מיד עם סיום החודש החולף ללא שיהיה צורך להמתין לנתונים.

מדד "מיטב" לקופות הגמל וקרנות ההשתלמות ביולי 2005 מצביע על תשואה משוקללת נומילנית חיובית של כ-1.7% עד 2.1% המייצגת תשואה ריאלית של כ-1.6% עד 2%. תשואות התעשייה בחודש יולי צפויה להיות, ככל הנראה, הגבוהה ביותר של התעשייה מאז תחילת השנה. התשואות בפועל, לדעת מיטב, יהיו אף גבוהות יותר כתוצאה מתקנות השערוך החדשות של נכסים לא סחירים, לדעת מיטב תוספת התשואה תנוע בין 0.6% ל-1.4%.

האחראי העיקרי לתשואה החיובית הנאה שצפויה תעשיית קופות הגמל להציג ביולי הוא שוק המניות. לאחר הירידות החדות שרשם בחודש יוני, שינה השוק את כיוונו ביולי ורשם עליות חדות, שהתמקדו בעיקר במניות הכבדות.

אפיקי ההשקעה הסולידיים רשמו אף הם תשואות חיוביות נאות והשפעתם על תשואות הקופות תהיה בהתאם. האפיק המט"חי הוא היחיד שהניב תשואה שלילית בסיכום חודשי, אך הוא מיוצג בשיעור נמוך יחסית בקופות הגמל כך שהשפעתו על התשואה אינה מהותית.

שוק המניות שינה כיוון לאחר יוני השחור, ורשם בסיכום חודשי עליות שערים חדות, כשהוא נתמך בעיקר במגמה החיובית בוול סטריט ובהתייצבות שוק המט"ח. איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלו בחודש יולי בשיעור של 1.1%, כאשר עיקר העלייה מתרכזת באג"ח הבינוניות והארוכות ל- 7 עד 10 שנים ו- 5 עד 7 שנים.

האפיק המט"חי, שמיוצג בשיעור נמוך יחסית בקופות הגמל, בדרך כלל 4.0% עד 7.0%, היה היחיד שרשם בחודש יולי תשואה שלילית, כאשר השקל תוסף כלפי הדולר ב- 1.05%. צמודי המט"ח הממשלתי ירדו אף בשיעור חד יותר של 2.4% (איגרת אחת בלבד), וצמודי המט"ח הקונצרניים ירדו ב- 0.5%.

ההשפעה המשוקללת של השווקים מתבטאת בתשואה נומינלית נטו משוקללת חיובית. להערכת מומחי מיטב, צפויה השונות בביצועי קופות הגמל וקרנות ההשתלמות השונות להיות גבוהה, על רקע העליות החדות שנרשמו בשוק המניות וההבדלים הניכרים בין התשואות במדדים השונים. מעבר לכך חשוב לזכור, כי התשואה החזויה הינה תשואת הבסיס שצפויות קופות הגמל להציג. יש לשים לב לכך, שהחודש, כאמור, תושפע תשואת התעשייה באופן משמעותי משערוך הנכסים הבלתי סחירים.