חברת בריינסוויי בריינסוויי 0.27% העוסקת במחקר ופיתוח של מכשיר רפואי לטיפול בהפרעות בתפקודי המוח, לא מצליחה לעלות על הגל. על פניו, נראה שיש לחברה את כל הסיבות הטובות והנכונות כדי להיות פורצת דרך בתחומה ולהביא בשורה של ממש לעולם הרפואה ותשואה יפה למשקיעים שלה, זה כבר שנים לא קורה. הקסדה שלה לטיפול בהתמכרויות, דיכאון, חרדה, OCD ועוד, לא מצליחה לתפוס תאוצה, והמניה בקריסה. 

החברה עושה שימוש בטכנולוגיית גירוי מגנטי מוחי עמוק לטיפול בהפרעות בתפקודי המוח. במובן מסוים בריינסוויי הולכת על כל הקופה, במידה והפתרון שלה יצליח וישנה את פני חקר המוח, הדבר יהיה בבחינת בבשורה של ממש. לאחרונה נראה היה שהחברה מתקדמת יפה בצעדיה, אבל הגיע הרבעון האחרון ובום טראח, המניה קרסה ב-50% לשווי של 100 מיליון שקל (מתחילת השנה המניה ירדה ב-75%).

המשקיעים בארץ ובוול סטריט זרקו אותה והיא נסחרת מתחת למזומנים בקופה. האם החשש מוצדק או שתגובת שהוק קשה וחזקה מדי? צריך לזכור שמדובר בטכנולוגיה שעובדת ובחברה שמוכרת כשנכון לסוף הרבעון השלישי היא נסחרת עמוק מתחת למזומנים בקופה - כ-170 מיליון שקל. האם זו הזדמנות?

לפני שלושה חודשים קיבלה החברה אישור FDA לטיפול בדיכאון ובחרדה. "האישור הזה הוא אבן דרך משמעותית בחתירה של בריינסווי לשפר ולייעל אפשרויות לא פולשניות לטיפול במצבי בריאות הנפש", אמר אז כריסטופר פון ג'אקו, נשיא ומנכ"ל בריינסווי. לפני כמעט חצי שנה קיבלה לראשונה שיפוי ביטוחי ממשרד הבריאות לטיפול בדיכאון עם מערכת Deep TMS. משמעות הכללת הטיפול בסל הבריאות וקבלת השיפוי הביטוחי הינה שמטופלים אשר עומדים בתנאים יוכלו לקבל את הטיפול ללא עלות דרך קופות החולים.

• בריינסוויי: עלייה של 26% בהכנסות והעלאת תחזיות לשנה כולה
• בריינסוויי: ניסוי קליני מוצלח בקסדה - המניה קופצת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אחד האנשים המעניינים שהחליט לרכוש את מניות החברה הוא איש העסקים יוסי בן שלום (מכהן גם כדירקטור) שרכש 147,500 ADRs (שווה ערך ל-295 אלף מניות) בשוק הפתוח בסכום של 277,300 דולר. בן שלום משמש יושב ראש של קרן רקיע עם השותפים רביד קימיה וליאור קדרון - קרן השקעות פרטית (PE) המתמקדת בחברות ישראליות. האם הכניסה שלו לבריינסוויי מסמנת תפנית קרובה במניית החברה? כך או אחרת, מניית בריינסוויי צנחה ב-74% מתחילת השנה למחיר של 3.1 שקל המבטא שווי שוק של 103.6 מיליון שקל.

בשיחה שערכנו עם יו"ר בריינסוויי, דוד זכות, הוא נשמע אופטימי - "אני לא יודע למה השוק לא מתמחר אותנו כפי שהיינו רוצים. אני חושב שאנחנו עושים עבודה טובה מאוד ומשפרים את הביצועים שלנו בכל התחומים. אחרי 8 רבעונים שצמחנו יפה מאוד, היה רבעון אחד שקצת התפקשש בגלל שינויים פרסונליים שונים והחלפת מנהל המכירות בארצות הברית, אבל אני חושב שהשוק שופט אותנו לא נכון על הרבעון הזה. אנחנו עובדים על לשפר את המכירות שלנו בצורה משמעותית ברבעון הקרוב וקדימה הלאה כמובן.

"כבר לפני חצי שנה בערך התחלנו לשנות את המודל העסקי שלנו לכיוון אחר כי העולם השתנה קצת בעקבות הקורונה וגורמים שונים נוספים. יש לנו בארצות הברית כבר למעלה מ-800 מערכות, מחוץ לארה"ב יש כמעט 65 מערכות במדינות כמו הודו ואוסטרליה ואנחנו בשיפור גדול מאוד בכל מה שקשור למדינות שהן לא ארה"ב בשנים האחרונות. הדירקטוריון וההנהלה ממשיכים להאמין במוצר וגם איש העסקים יוסי בן שלום רכש מניות של החברה כמוני וכמו אבנר חגי מהמייסדים".

• מטריקס חתמה על חוזה AI בעשרות מיליוני דולרים עם מדינה זרה
• ניתוח רבעוני: מה עשו חברות הנדל״ן המניב והאם השווי מצדיק את העליות?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

למה רכשתם את המניות?

"רכשנו כי אנחנו מאמינים בחברה ואנחנו חושבים שצריך להראות לשוק שאנחנו מאמינים בחברה, בפוטנציאל שלה ובקידום שלה. אני חושב שיוסי בן שלום זה דוגמה מצוינת גם לתחום הזה".

מדוע החברה פספסה את התחזית?

"היו כאמור שינויים פרסונליים של מנהלי המכירות בארה"ב שהשפיעו על ניהול הדברים. היה רבעון אחד וחד פעמי שהתפספס אבל אני מאמין שזה לא יקרה יותר בטח שלא ברבעון הזה וגם לא ברבעונים קדימה הלאה".

מה קרה למניה? נפלה ב-74% מתחילת השנה

"אני לא יודע להסביר את זה. אבל אני כן יודע להגיד שהמשקיעים הגדולים לא מכרו כלום. אני חושב שהשוק שופט אותנו לאורך הזמן לא טוב כי הסבלנות ש האנשים כנראה קצת קצרה מדי. התחזיות הכלכליות של כל העולם לא מרשימות כל כך, מפחידים את כולם מפני קריסה כלכלית אז אנשים כנראה מחליטים לצאת ולהפקיד בפקדונות של 4%-5% לשנה כי הם רואים את זה כעדיף בינתיים. אני לא חושב שהירידה הזו הייתה מוצדקת לחברה.

"אנחנו מתקדמים לשיפוי הביטוחי ל-OCD ומעל 100 מיליון אמריקאים כבר מקבלים שיפוי ביטוחי ל-OCD וזה יגדיל את החדירה שלו לשוק. אנחנו מתקדמים גם בכיוונים שיווקיים אחרים שאני מקווה שיעשו את העבודה בצורה יותר טובה יחסית למה שקרה ברבעון הזה אבל אני לא חושב שצריך לפשוט אותנו על רבעון אחד".

מה מצפה לחברה בשנים הקרובות?

"קודם כל אני חושב שאנחנו חודרים יותר טוב לשוק מבחינת סדרי הגודל. אנחנו מפתחים גם פיתוחים עסקיים שונים וחדשניים. גם מבחינת עדכון המכשיר לגבי אבחנות אחרות אני חושב שאנחנו הולכים בכיוון של טווח ארוך יותר טוב מאשר הסתכלות על טווח קצר של הרבה משקיעים שקונים מניות. המשקיעים צריכים סבלנות לטווח ארוך ויהיה בסדר גמור".