הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
שמעון אקהויז
צילום: ביזפורטל
ראיון

"המשקיעים בסופוויב יראו הרבה פירות בהמשך"

שמעון אקהויז, יו"ר סופוויב על המשך צמיחה משמעותית; על הפוטנציאל בסין "הסינים רואים בפיתרון שלנו את הטוב בעולם"; על השלב הבא של החברה והאם יהיה אקזיט או הנפקה בנאסד"ק?

נתן טגי |
נושאים בכתבה סופווייב ראיון

היזם הסדרתי שמעון אקהויז, יוצא רפאל שעשה קריירה גדולה בתחום הרפואה האסתטית,  וחתום על ההצלחות של סינרון ולומניס בוול סטריט, הנפיק השנה אצלנו בתל אביב את סופווייב 0.14% שפועלת בתחום הפיתוח, שיווק וייצור טכנולוגיה לא-פולשנית לטיפולי הצערת ומיצוק העור. 

שווי ההנפקה היה 600 מיליון שקל וירד ל-377 מיליון כיום כשבדרך השווי עבר את ה-1 מיליארד שקל - הירידה לא מרגשת את אקהויז שאומר "למי שיהיה סבלנות הוא יראה הרבה פירות בהמשך הדרך".  אקהויז שנופש בצרפת מתראיין על רקע ההסכם לשיתוף פעולה אסטרטגי של סופוויב עם HTDK, חברה סינית בתחום פתרונות הרפואה, שנמצאת בבעלות קרן ההשקעות האמריקאית ורבורג פינקוס.

אקהויז אופטימי ולא חושש לקרוא תיגר גם על הישראלית אינמוד שמהווה את המתחרה הגדולה בתחום - עם מכירות של 430 מיליון דולר בשנה ושווי של 3.1 מיליארד דולר- "המטרה שלנו היא להפוך למוביל שוק" אומר בנחרצות היזם שהחברה שלו מוכרת בקצב  של 36 מיליון דולר בשנה (לפי הרבעון האחרון של 2021 - החברה מפרסמת רק דוחות חצי שנתיים ושנתיים). אינמוד צומחת בקצב של 15%-20% בשנה, סופוויב קטנה יותר, וצפויה לצמוח בשיעורים משמעותיים יותר. עם זאת, צריך לזכור - שלפעמים הקוטן הוא גם חיסרון.  כשאתה קטן, כל מפיץ-לקוח חשוב ובעיה אצל מפיץ-לקוח כזה מפילה את הצמיחה ואת ההכנסות. 

ההסכם לשת"פ בסין מהווה להערכת אקהויז קפיצת מדרגה משמעותית קדימה. מה מצב השוק בחודשים האחרונים. עד כמה השווקים הקיימים שלכם ממשיכים להתחזק?

"זו שאלה שהרבה שואלים בגלל המצב המאקרו כלכלי, חששות האינפלציה וכל מה שמשפיע על הצרכן בקצה. השוק האסתטי פחות רגיש להשפעות הללו וכך גם אנחנו, בין היתר מה שתורם לזה לקרות זה הרצון של האנשים להמשיך לטפח את עצמם שלא יורד בזמנים קשים, ולפעמים אפילו עולה כי הם רוצים להרגיש יותר טוב עם עצמם זה אלמנט אחד. האלמנט השני זה הפלח שוק אליו אנו פונים, אנחנו פונים בעיקר לפלח העליון של האוכלוסייה, העשירון התשיעי והעשירי, עליהם השפעות הכלכליות הרבה פחות מורגשות. כלומר, אין בעיה ללקוחות שלנו להמשיך להוציא כסף על דברים שהם מאמינים שיגרמו להם להרגיש יותר טוב עם עצמם. מבחינת המגמה אנחנו לא רואים נסיגה בשום מקום, יש שווקים שמתעוררים אפילו אף יותר, כמו המזרח שמאוד חזק אצלנו וממשיך לצמוח, כך שאנו פחות מרגישים פגיעה מתחילת השנה".

ברבעון האחרון של 2021 ההכנסות עמדו על 8.9 מיליון דולר ו-21.8 מיליון דולר ב-2021 כולה. מה קורה מתחילת 2022 יש המשכיות?

"הרבעון האחרון בשנה של בעולמות שלנו הוא מאוד מאוד חזק, הסיבה העיקרית הוא השוק האמריקאי, בארה"ב יש שיקולי מס שגורמים לציבור להוציא כסף על רכישות כי ההוצאה הזאת היא הוצאה מוכרת לכן אנחנו תמיד רואים ברבעון הרביעי עלייה מאוד משמעותית במכירות. זה תופעה שחוזרת על עצמה ותמשיך לחזור. בכל מקרה, בשנת 2022 אנחנו רואים המשך צמיחה כהמשך לאיך שסיימנו את 2021, אנחנו ממשיכים לצמוח, אמנם הקצב הוא לא אחיד, אך אנחנו רואים המשך צמיחה.

"גם בשימוש במוצר שלנו אנחנו רואים גידול משמעותי. אנחנו מחייבים את המשתמשים במוצר שלנו על שימוש בפולסים, אנחנו רואים עליה משמעותית בהכנסות שלהם באופן משמעותי לאורך זמן וזה סימן מצוין לכך שהמודל העסקי עובד. הם עושים הרבה טיפולים משמע הם עושים הרבה כסף ובכך ההחזר על ההשקעה שלהם הוא מאוד מהיר. כל אלו אלמנטים מאוד חיוביים שאנחנו רואים בשוק."

קיראו עוד ב"שוק ההון"

שוק האסתטיקה בסין מוערך מוערך ב-29 מיליארד דולר בשנה. איך להערכתך החדירה לשוק הסיני תתרום לחברה? מה משמעות האישור,ומה מנגנון ההפצה?

"המספר מדבר בפני עצמו כי הוא מצביע על הפוטנציאל שהשוק הזה טומן בחובו עבורנו. המספר נובע בעיקר, מתשומת הלב המאוד גבוהה של תושבי סין בכלל ואסיה בפרט, מתוך זה הפנים זה עיקר העניין שלהם. אני עוד התחלתי למכור בסין עם לומיניס עוד בשנות ה-90. הסינים מסתכלים בהשקעה באיך שהם נראים וביופי חיצוני, כהשקעה מאוד חשובה בעצמם, ואף לוקחים את זה בחשבון ככלי לקבל עבודה טובה יותר ואפשרות להרוויח יותר כסף, במידה ויראו טוב יותר.

"יש גידול בתחום האסתטיקה בסין בעיקר בגלל הגידול של מעמד הביניים הסיני שכמובן לפני 20 שנה היה בתחילת דרכו והיום מעריכים אותו במעל ל-350 מיליון איש, בשוק הזה יש הרבה פתרונות, לא רק במוצרים שלנו. בסין שמים דגש על מותגים מערביים ואנחנו מותג מערבי. מעבר לזה אנחנו מוכרים באסיה בכמה מדינות ואחת הסיבות ש-HTDK הגיעה אלינו זה כי הפיתרון שלנו זה הדבר הבא בתחום המיצוק עור וחידוש עור.

"באסיה בכלל ובסין בפרט יש רצון של אנשים להיראות יותר דומים למערביים, ורוצים לשנות את המראה שלהם, והאלמנטים שאנחנו מציעים קולעים בול לרצונות של השוק הסיני מכל הבחינות. הרבה שחקנים בסין פנו אלינו ורצו לעבוד איתנו, בחרנו בסופו של דבר ב-HTDK כי זו חברה מאוד וותיקה עם מסורת של מעל ל-100 שנה ובבעלות מלאה של ורבורג פינקוס, אחת מקרנות הפרייבט אקוויטי הגדולות והמכובדות בעולם.

"הקרן רכשה את HTDK כי זיהתה בה את הפונטציאל, הם פנו אלינו ניהלנו משא ומתן, ההסכם שחתמנו איתם הוא הסכם הפצה קלאסי. HTDK תהיה גם אחראית על קבלת אישור ה-NMPA (המקבילה הסינית לאישור FDA), יש לנו הרבה סיבות להאמין שהחל משנת 2023 החדירה לשוק הסיני תתחיל לתרום באופן משמעותי לגידול ולצמיחה של סופוויב. 

"הסינים מסתכלים עלינו כפיתרון הכי מתקדם בעולם. הם אוהבים את הברנד ולכן יש פה פוטנציאל גידול מאוד משמעותי בשבילנו. לאחר קבלת האישור אין לי ספק שסין תהווה חלק מאוד משמעותי בביזנס שלנו".

יש כוונה להיכנס לשווקים נוספים עם המוצר של סופוויב?

"כן. אסיה פסיפיק היא כמובן עולם ומלואו של ביזנס בתחום הרפואה האסתטית, אנחנו מאוד קרובים לקבלת אישור בטאיוואן, שהיא שוק יוצא מן הכלל. בקוריאה אנחנו כבר מוכרים היום ורואים תוצאות מאוד יפות, וגם בהרבה מדינות קטנות יותר באסיה.

"באירופה אנחנו ראינו הרבה מאוד זמן קיפאון בשוק בגלל קומבינציה של קוביד ובעיות הכלכלה, אבל אנחנו מתחילים לראות התעוררות. באמריקה הלטינית אנחנו פעילים בקבלת אישורים כדי שנהיה יכולים להתחיל למכור. ברזיל היא אחד מהשווקים האסתטיים הגדולים בעולם ואנחנו מכוונים גם לשם, וגם שם יש לנו עבודה מול מפיץ מקומי מאוד דומיננטי בתחום הרפואה האסתטית, אנחנו תמיד משקיעים בהתרחבות אמנם זה לוקח זמן אבל לכל השקעה תהיה משמעות מאוד גדולה בעתיד לסופוויב"

אינמוד מאוד דומה לכם בפעילות? עד כמה אתם קרובים?

"אינמוד חברה מצוינת, נדייק -  הם לא קרובים אלינו אנחנו קרובים אליהם. אינמוד התחילו לפני 16 שנה. הם מתחרים שלנו כמובן, אנחנו לעומתם מביאים טכנולוגיה אחרת לגמרי לשוק ופיתרון שאנחנו מאמינים שהוא יותר טוב ברמת היעילות וברמת זמן ההשבתה של המטופל אחרי הטיפול.

"המטרה שלנו היא להפוך למוביל שוק בתחום. אנחנו מאוד מאמינים שמה שאנחנו עושים יכול להפוך אותנו למובילים בשוק הזה. המטרה לעבור את אינמוד. אבל אין ספק שזה תהליך שייקח כמה שנים טובות".

מה החזון של החברה לא עוד 3-4 שנים האם זו חברה שגם אותה תיקח לאקטיז כמו סינרון ולומניס?

"כן, זה בהחלט החזון שלנו. זה יכול להיות אקזיט מסוגים שונים. הסוג תלוי בהזדמנויות ובנסיבות ובמצב השוק. אנחנו לא מסתירים את העובדה שאנחנו חושבים על הנפקה בנאסד"ק בהמשך הדרך, כאשר הנסיבות יתאימו לזה. ולאחר מכן להמשיך בצמיחה ובניית ערך".

בדיעבד היה נכון להנפיק את סופוייב בתל אביב? בכל זאת שווי השוק של החברה נחתך ב-40% מאז ההנפקה?

"האמנתי כשהנפקנו בתל אביב ואני מאמין גם היום שחברות טכנולוגיה ישראליות טובות שיש להם עתיד שהוא טוב למשקיעים צריכות להיות כאן. אין שום סיבה שהם לא ינפיקו גם בתל אביב וזה מה שאנחנו עשינו. ההסתכלות שלנו היא כמובן ארוכת טווח זה לא למישהו שקונה ומוכר את המנייה ותוך יומיים מצפה לרווחים. אנחנו בונים לטווח הארוך.

"אני כמובן לא אוהב את זה שהערך שלנו היום הוא הרבה יותר נמוך ממועד ההנפקה, אבל אני מאוד משוכנע שלמי שתהיה סבלנות הוא יראה הרבה פירות טובים בהמשך הדרך. גם בבורסה וגם בפעילות החברה. 

"אני בעד הנפקה בבורסה המקומית. זה פשוט לא הגיוני שמשקיעים בארץ צריכים ללכת לנאסד"ק כדי ליהנות מהפירות האלה ולכן אני שמח שהנפקנו פה ואני גם מאמין שבסוף היום כל מי שהשתתף וישתתף בעתיד בהשקעה בסופוויב לא יצטער על זה".

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
אלי כליף (צילום: עידו לביא)אלי כליף (צילום: עידו לביא)

העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים

סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע דירוג חוב

הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5. 

 מכל מקום, Moody’s  אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P  העלתה את דירוג טבע ל  BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x  נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x  ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.

 

Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.

אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."


העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות. 


מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה: 

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה: האם טבע עדיין מעניינת?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

מניות הארביטראז' חוזרות על האפס. צפוי יום רגוע יחסית בת"א עם המשך הסנטימנט החיובי. 


מאז תחילת שנות ה-60 כיהנו 12 מפקחים על הבנקים, ומתוכם 8 המשיכו לאחר סיום כהונתם לתפקידים בכירים במערכת הבנקאית, כיו״רים, מנכ״לים, סמנכ״לים או דירקטורים. עבור מבקרים של המערכת, הנתון הזה מעלה שאלות לגבי עצמאות הפיקוח והאיזון בין שמירה על יציבות הבנקים לבין הגנה על ציבור הלקוחות, במיוחד בסוגיות של רווחיות גבוהה. ברקע ניצבת תופעת “הדלת המסתובבת”, שמעלה את הטענה כי שיקולי קריירה עתידיים עלולים להשפיע על אופי הפיקוח, גם אם ברמה ההצהרתית והמקצועית מודגשת מחויבות מלאה לאינטרס הציבורי - גליה מאור, חדוה בר ורוני חזקיהו- מה משותף להם?


ונמשיך לטבע - נתחיל בהודעה מאתמול, וכמה תובנות בהמשך:

הנהלת טבע טבע 14.98%   מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5. 

מכל מקום, Moody’s  אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל  BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x  נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x  ברבעונים הקרובים - רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה - העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים

מניית טבע נסחרת במכפיל רווח של 12 לשנה הבאה - זה לא גבוה, אבל היא היתה ב-5 תקופה ממושכת כשהיו צרות של חוב ואופיואידים. אז שטבע נסחרה מתחת ל-10 וגם ב-15 דולר זו היתה הזדמנות. עכשיו ביחס לחברות התרופות - גם האתיות-אינווטיביות וגם הגנריות, זה כבר מחיר מלא. יש עוד לאן לעלות בתרחיש חיובי, אבל תחום התרופות האינווטיביות נסחר במכפילי רווח של 11-15, תלוי בצמיחה והתחום הגנרי בפחות מכך. קחו זאת לתשומת לבכם.

מה שכן - טבע כעת הפכה ליעד רכישה. שוק התרופות עובר סינרגיה עמוקה, ובלי בעיות משפטיות, טבע עשויה להתברר כיעד אטרקטיבי. 



שער הדולר דולר שקל רציף 0%  בשפל של כמעט 4 שנים.


   

להמשך הכתבה לחץ כאן