הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

אפקט טראמפ בת"א: פדיונות של 320 מיליון שקל בקרנות האג"ח הממשלתיות

גיא בן סימון | (5)
נושאים בכתבה קרנות מנייתיות קרנות נאמנות

חוסר הוודאות לפני הבחירות לנשיאות ארה"ב הורגשה היטב בתעשיית קרנות הנאמנות, ותנועת הכספים הכבדה הורגשה עוד יותר עם בחירתו של טראמפ, ובייחוד בקרנות האג"ח עם עליית תשואות חדה ומהירה. לפי הערכת כלכלני מיטב דש, קרנות אג"ח מדינה רשמו מתחילת החודש (8 ימי מסחר) פדיונות של 320 מיליון שקל ומובילות את הפדיונות בתעשייה זה החודש השני ברציפות.

קצב הפדיונות בקרנות אג"ח מדינה נרשמו ברקע לעליית התשואות בשוק האג"ח האמריקאי (עד 2.15%) עקב תופעת flight to safety אל נכסים בטוחים כמו אג״חים ממשלתיים - מה שהדביק גם את שוק האג"ח הממשלתי בשוק המקומי. התשואה על האג"ח עולה כאשר מחירי האג"ח יורדים, ורק נזכיר כי בשבוע החולף מעל טריליון דולר משווי האג"חים בשוקי העולם נמחקו בשל 'אפקט טראמפ'. הבריחה לחוף מבטחים היתה קצרה כאשר הצפי לשילוב לש נשיא וקונגרס רפובליקנים, משמעה מדיניות פיסקלית מרחיבה יותר (או מדיניות מוניטרית פחות מקלה). 

אגרות החוב הממשלתיות נמצאות במגמה שלילית ברורה, כאשר מדד ממשלתי כללי רשם מתחילת החודש ירידה חדה של 0.8%. כתוצאה מכך, קרנות אג"ח מדינה רשמו כאמור פדיונות של כ-320 מיליון שקל, כאשר 85 מיליון שקל מתוכן בקרנות המחקות והן ממשיכות להיות קבוצת הקרנות הפודה ביותר מבין הקרנות המסורתיות.

נקודה מעניינת נוספת נוגעת לקרנות המנייתיות, שנחשב לאפיק המגייס השני עד השבוע וחצי התנודתיים של לפני הבחירות, כאשר ת"א 25 פתח את חודש נובמבר מתחת לרמה של 1,400 נקודות. עם זאת, אחרי הבחירות לנשיאות ארה"ב נרשמו בת"א עליות, שמיוחסות בעיקר למניות הפארמה ברקע להפסד של קלינטון והזנחת התכנית להגבלת מחירי התרופות.

המדדים ת"א 25 ות"א 100 רשמו מתחילת נובמבר תשואה חיובית של עד כ-1.4% ואילו מדד ת"א 75 ירד ב-0.8%. הקרנות המנייתיות פתחו את החודש עם פדיונות של 75 מיליון שקל, המתחלקים בין פדיונות של 35 מיליון שקל בקרנות המנייתיות בשוק המקומי, פדיונות של 85 מיליון שקל בקרנות המנייתיות חו"ל, וגיוסים של 45 מיליון שקל בקרנות הגמישות.

תעשיית הקרנות מנהלת נכון לסוף השבוע האחרון כ-214.8 מיליארד שקל. הקרנות המסורתיות (בנטרול הקרנות הכספיות) מנהלות כ-194.9 מיליארד שקל והקרנות הכספיות מנהלות כ-19.9 מיליארד שקל.

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    בא 13/11/2016 12:54
    הגב לתגובה זו
    צודקים , היא לא מתאימה לתפקיד נשיא . הדמוקרטים השאירו את גבולות ארהב פתוחים וככה יכנסו מהגרים שתמיד יצביעו להם .וגם היא השתמשה בטלפון אישי לצורך עבודה ,ובטח יש עוד סיבות , הם נחשים אבל גם פטריוטים .
  • 2.
    dw 13/11/2016 12:18
    הגב לתגובה זו
    בפרק הבא בתוכנית המתמחה טראמפ ידיח את ג'נט ילן, זאת אחרי שנזכר שהוא האשים אותה בפומבי בעזרה ל crooked Hillary בכך שדחתה עוד ועוד את העלאת הריבית, עד אחרי הבחירות. אז מה הפלא שמשקיעים בכל העולם מוכרים אגחים ממשלתיים ארוכים שהולכים לרדת? מי שרוצה להרוויח מכך יכול להעיף מבט על שורט! תעודת הסל קסם חסר שחר 5+ משרטטת אגח ממשלתי שקלי ארוך, שעולה כאשר האגחים יורדים, ולהפך. התעודה מתאימה למי שסבור שהתשואות כיום עדיין נמוכות מדי.
  • גורדון רמזי 13/11/2016 13:05
    הגב לתגובה זו
    התגובה שלך היא אינפנטילית ובנאלית
  • dw 13/11/2016 16:10
    נסה להתנתק מחיבתנו להילרי ולהבין את הלך הרוח של משקיעים בכל העולם. טראמפ, און דה רקורד, הצהיר שג'נט ילן היא משת"פית של crooked Hilary, ומטרת ההמנעות מהעלאת הריבית היתה לסייע לאובמה ולהילרי. עכשיו יש בחור חדש בעיר, אז צריך להיות די אמיץ כדי לחשוב שהריבית תמשיך להיות אפסית, ושטראמפ לא ינסה להתחשבן עם הגברת ברגע שיוכל. המשקיעים אינם אמיצים, וכעת מחירי האגחים כ"כ גבוהים הם מעדיפים לסגור פוזיציה ולהפרד לשלום מהמגמה השוורית שאפיינה אותם בשנים האחרונות. ממרום גבהי האגחים הממשלתיים יש תהום עמוקה לרדת. ואם כל זה לא מספיק לך אז יחס קריר בין טראמפ לסין עלול להביא אותם לממש קצת אגחים אמריקאיים. בקטנה. כמה עשרות מיליארדים.
  • 1.
    דורון 13/11/2016 10:58
    הגב לתגובה זו
    איך flight to safety מביא לעליה בתשואה? להבנתי, הביקוש הרב יותר לאג״ח ממשלתי היה מביא לירידת תשואות בארה״ב ובארץ. אנחנו רואים פדיונות, מה שאומר עליה בתשואות, כלומר הברחיה היא מהאג״ח הממשלתי למזומן או לנכסים אחרים שנתפסים כבטוחים יותר מהאג״ח הממשלתי.
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן