נייר בלחץ: בזק נפלה 3.5% אחרי הדו"חות - מה אומרים האנליסטים?

הבוקר פירסמה בזק את הדוחות הכספיים לרבעון השלישי של השנה. החברה רשמה ירידה קלה בהכנסות, אך הצליחה להגדיל את הרווח הנקי עלה ב-31% ל-449 מיליון שקל. "התוצאות של בזק טובות, אך להערכתנו במחיר הזה בזק פחות אטרקטיבית ", כך אומר אורי ליכט, אנליסט התקשורת של בית ההשקעות IBI.

מניית בזק זינקה ביותר מ-80% מתחילת השנה למחיר המשקף לחברה שווי של14.7 מיליארד שקל. במהלך המסחר ירדה המניה ב-3.5%, אך לבסוך סיימה בירידה מתונה יותר של 0.2%.

בסיכום תשעת החודשים הראשונים של השנה הכנסות בזק ירדו ב-9% לעומת החודשים ינואר-ספטמבר 2012. בשורה התחתונה נרשם רווח נקי של 1.4 מיליארד שקל, שיפור של 6% לעומת התקופה הנקבילה אשתקד.

ליכט: "מדובר בשורה עליונה חזקה אשר מונעת משורה של פרמטרים תפעולים מרשימים, ומרווח בדיוק בתחזיות שמעיד במידה מסוימת על קושי להתייעל בקצב מהיר".

ליכט: "דוח טוב של בזק בעיקר מהכיוון של הפרמטרים התפעולים"

בזק הצליחה לגייס 28 אלף מנויי אינטרנט חדשים ולהגדיל בשקל את ההכנסה הממוצעת ממנויי האינטרנט. בתחום הטלפטון הקווי החברה ניצלה וביצרה את כוחה עם אובדן של אלף מנויים בלבד. בתחום הסלולר המצב מאתגר יותר - 19 אלף לקוחות נטשו את פלאפון.

• מממשת רווחים - בי קום מוכרת מניות בזק בכ-950 מיליון שקל
• "המשקיעים הזרים חוזרים להתעניין בבזק; המכפיל עדיין נמוך ביחס למתחרות"

לסיכום אומר ליכט: "דוח טוב של בזק בעיקר מהכיוון של הפרמטרים התפעולים שהיו מרשימים. בזק ידעה הרבעון שוב לנצל את החולשה המתמשכת בהוט, הצליחה לגייס מנויים בקצב מרשים ולמתן בצורה משמעותית את הפגיעה בטלפוניה הקווית. תהליכי ההתייעלות עדיין לא מורגשים בקצב מספיק חזק".

לאומי שוקי הון: "מחיר המניה משקף לא רק אופק יציב, אלה אפילו משתפר"

גיל דטנר, לאומי שוקי הון: "המגמה בשורה העליונה ממשיכה להשתפר הודות לשיפור בבזק קווי ופלאפון. כמו כן, התזרים החופשי מוסיף להיות חזק (876 מיליון שקל) בשל הירידה ברמת ההשקעות ושיפור בהון התפעולי".

בשורה תחתונה אומר דטנר כי "בטווח הקצר בזק תמשיך להפגין יציבות בתוצאות, כמו גם תזרים מזומנים חזק במיוחד, מה שימשיך לתמוך בדיבידנדים נדיבים ובמחיר המניה. מעבר לכך, האופק הרחוק יותר נראה לנו פחות ורוד - התחום ההקווי (אשר מהווה את החלק הארי של השווי בקבוצה) צפוי לחוות החרפה מתמשכת בלחץ התחרותי. כמו כן, התזרים החופשי יושפע לרעה מסיום מגמת הירידה בהון החוזר, ובצורך להגדיל את ההשקעות בתחום הקווי והנייד".

• מניית שמיים בשמיים, מזנקת ב-75%; מה מנכ"ל החברה אומר על זה?
• תמורת 430 מ' שקל - דניה תקים פרויקט בתל אביב עבור אפריקה מגורים
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

לגבי מחיר המניה, מעריך גיל דטנר שמחיר המניה משקף לא רק אופק יציב, אלא אפילו משתפר. "המניה נראית יקרה - מחיר היעד הנוכחי שלנו (מותאם דיבידנד) הינו 4.9 שקל, כ-24% מתחת למחיר השוק", מסכם דטנר.

כלל פיננסים: "עוד רבעון טוב עם תוצאות בצפי וקצב ייצור מזומנים חזק"

דוב רוזנברג, אנליסט כלל פיננסים ברוקראז': "עוד רבעון טוב עם תוצאות בצפי וקצב ייצור מזומנים חזק. התוצאות הטובות משקפות תחרות נמוכה בשוק הקווי ולמרות הדחיות הנשנות האיומים עדיין קיימים ומימוש שלהם יפגע בחברה. מניית בזק מונעת יותר על אירועים מאשר על תמחור ולמרות הקושי בתזמון הטווח הנראה לעין טומן יותר אירועים שלילים מאשר חיובים".

בשורה התחתונה נשארים בכלל פיננסים ברוקראז' עם המלצת תשואת חסר, אך מעלים את מחיר היעד ל-5.2 שקלים.

דוב רוזנברג: "התחרות שמתקרבת לתחום הליבה של בזק אינה מתומחרת די במניה אשר נסחרת במכפילים השווים ואף עולים על ממוצע חברות הטלקום בעולם, וזאת כאשר הירידה ב-EBITDA לבדה צפויה להביא להתרחבות של המכפיל בשנים הקרובות".

אילנית שרף, פסגות: "רבעון טוב בהשוואה ל-Q2 וגם בהשוואה למקביל"

אילנית שרף, פסגות: "בזק פרסמה דוח מעורב בעיקר לנוכח המשך התכווצות בפעילות הסלולר. ההפרש ברווחיות התפעולית מול התחזית מקורה בהוצאות פחת גבוהות יותר מהצפי וצפי לקיצוץ חד יותר בעלויות. השחיקה בתחום הקווי קוזזה כמעט באופן מלא על ידי השיפור בתחום האינטרנט".

לגבי החברה הבת, פלאפון, שמתמודדת עם תחרות ורגולציה, מסבירה שרף כי "למרות המבצעים נרשמת האטה מסוימת בניוד המנויים וירידה בנטישה". לסיכום מציינת שרף שהרבעון השלישי היה טוב בהשוואה ל-Q2 וגם בהשוואה למקביל.