מפעילת החנויות המקוונות שופיפיי SHOPIFY INC צונחת במסחר לאחר שהחברה הפתיעה עם הפסד ברבעון הראשון והזהירה כי מכירת עסקי הלוגיסטיקה שלה תכביד על צמיחת ההכנסות ברבעון השני.

הרווח למניה המתואם של החברה, שלא כולל חיובים חד פעמיים, עמד על 20 סנט למניה ועקף את ציפיות האנליסטים שעמדו על 17 סנט. עם זאת, כולל ההוצאות הללו, החברה רשמה הפסד למניה של 21 סנט, בעוד בוול-סטריט ציפו לרווח למניה של 9 סנט. נשיא שופיפיי, הארלי פינקלשטיין, ציין כי ההפסד נבע מסדרה של הוצאות שכללה גם יוזמות שיווק חדשות.

"כאשר אנו רואים הזדמנויות עבורנו להגביר את השיווק או תחומים אחרים בעסק שלדעתנו יובילו לצמיחה גדולה, במיוחד בטווח של 18 חודשים, אנחנו ניקח אותן", אמר פינקלשטיין.

הכנסות שופיפיי עלו ב-23% משנה לשנה ועמדו על 1.9 מיליארד דולר, טוב מהצפי שעמד על 1.83 מיליארד דולר. 

ההסבר של נשיא החברה לא סיפק את המשקיעים ומניית החברה קרסה ב-20%, בדרך לירידה האחוזית היומית הגדולה ביותר שלה אי פעם. המניות נמשכו מטה על ידי כאמור ההפסד הבלתי מתואם המפתיע של שופיפיי וכן אזהרת החברה כי מכירת עסקי הלוגיסטיקה תכביד על הצמיחה במכירות. 

• העם כלביא - החברות פחות: סיכום עונת הדוחות בצל המלחמה
• קווליטאו: גידול בצבר בהכנסות וברווח, מה הסיכונים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לרבעון השני של 2024 שופיפיי צופה כי ההכנסות יצמחו בשיעור גבוה של יותר מ-15% לעומת השנה שעברה, בעוד האנליסטים צופים צמיחה במכירות של 19%. החברה ציינה כי במידה ולא הייתה מוכרת את עסקי הלוגיסטיקה שלה, ההכנסות היו גדלות ביותר מ-20%. המכירה לדבריה תוריד את הצמיחה בהכנסות בין 3 ל-4 נקודות אחוז. מנגד, המכירה צפויה לדחוף את שיעור הרווח הגולמי בין 2 ל-3 נקודות אחוז לעומת התקופה המקבילה אשתקד. 

עם זאת, הרווחיות הגולמית עדיין צפוי לרדת מעט בהשוואה לרבעון הראשון, אז עמד הרווח הגולמי על 51.4%, לעומת 47.5% שנה קודם לכן. 

 

החששות והאופטימיות

למרות הדוח החזק לרבעון הראשון, התחזית להתכווצות שולי הרווח ולהכנסות ברבעון השני גרמו לחששות בקרב המשקיעים, שתוהים כעת האם לשופיפיי יש את היכולת להמשיך בצמיחה הקיימת גם בעתיד. עם זאת, נפח הסחורה הגולמי (GMV) של החברה, או במילים אחרות הערך הכולל של ההזמנות שעובדו בפלטפורמה, קפץ ב-23% משנה לשנה ל-60.9 מיליארד דולר. דבר שמהווה נקודת אור. 

ה-GMV גדל במהירות ברבעונים האחרונים כאשר החברה מתחילה לעבוד עם עסקים חדשים, כולל שותפים קמעונאיים גדולים יותר המעבירים את המכירות שלהם באינטרנט לפלטפורמה של שופיפיי. ברבעון האחרון הצטרפו חברות כמו ,Overstock.com SoulCycle והמותג Tapestry's Coach. בנוסף, שיעור תזרים המזומנים החופשי של החברה עמד הרבעון על 12% לעומת 6% ברבעון התואם אשתקד. התזרים החופשי הסתכם ב-232 מיליון דולר.

• ג’יי.פי מורגן: בועת ה-AI היא סיכון גדול יותר לשווקים מהמתיחות הגיאופוליטית
• לא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?

מנוע צמיחה נוסף של החברה הוא עסקי נקודות המכירה שלה. נפח הסחורה הגולמי שנבע ממכירות בקופה עלה ב-32% הרבעון לעומת השנה שעברה, עם מוכרים גדולים יותר שהצטרפו לשירות. עם זאת, צמיחה מופרזת בעסק כזה עם שולי רווח נמוכים יותר עשויה דווקא "לדחוס" את שולי הרווח בטווח הקצר. 

 

מה אומרים האנליסטים

לאחרונה בסיטי נתנו שדרוג המלצה לספוטיפיי, כאשר האנליסטים שדרגו את דירוג המניה ל"קנייה" מ-"נייטרלי" והעלו את מחיר היעד ל-105 דולר מ-93 דולר. בסיטי אמרו כי "לאחר ירידה של יותר מ-20% של המניה למחיר שנחשב להנחה משמעותית לעומת המתחרות, המחיר הנוכחי מהווה נקודת כניסה אטרקטיבית" והוסיפו כי יש להם אמון רב בצמיחה ארוכת הטווח של החברה. סיבה נוספת לשדרוג ההמלצה הייתה המגמה החיובית החזקה באיקמורס ברבעון האחרון. נתוני המכירות הקמעונאיות הגיעו טובים יותר מהציפיות, מה שהציג ביקוש צרכני גמיש שהיווה נקודה חיובית עבור שופיפיי. 

בוול-סטריט ציינו חששות בחודשים האחרונים לגבי הערכת השווי הגבוהה יחסית של המניה, כאשר בתחילת השנה היא נסחרה עם מכפיל רווח עתידי של 82. כעת המניה נסחרת במכפיל עתידי של 60 ל-12 החודשים הקרובים.