פיגמה נפלה ב-50% מתחילת השנה - בוול-סטריט ממשיכים להיות אופטימיים

חברת התוכנה פיגמה Figma 3.73%  נמצאת בעיצומה של תקופה מאתגרת מאז הנפקתה בוול סטריט, אך יש מי שסבורים שהשוק עשוי להיות פסימי מדי ביחס לעתידה. לאחר שמניית החברה איבדה יותר ממחצית מערכה מתחילת השנה, בבית ההשקעות סיטי החליטו לפתוח סיקור למניה בהמלצת "קנייה", בטענה שהחששות סביב השפעת הבינה המלאכותית על עסקי החברה מוגזמים.

בינה מלאכותית לפלטפורמת עיצוב - טוב או רע?

פיגמה, המפתחת פלטפורמות לעיצוב דיגיטלי ושיתוף פעולה בין מעצבים, מהנדסים ומנהלי מוצר, הפכה לאחת ההנפקות המדוברות בשוק התוכנה בשנים האחרונות. עם זאת, מאז ההנפקה החלה המניה לאבד גובה, על רקע ירידות רחבות בענף התוכנה והתגברות החששות מפני השפעת כלי AI על מקצועות העיצוב. הטענה המרכזית של המשקיעים הפסימיים היא שכלי בינה מלאכותית מאפשרים כיום לבצע משימות עיצוב, יצירת אבטיפוסים ותכנון מוצרים במהירות גבוהה יותר ובמיומנות נמוכה יחסית. כתוצאה מכך, נשאלת השאלה האם חברות כמו פיגמה ימשיכו ליהנות מביקוש גבוה לכלי העבודה המסורתיים שלהן.

בסיטי מעריכים כי דווקא השינויים הללו עשויים לחזק את מעמדה של החברה. לפי האנליסטים, ככל שיותר עובדים יוכלו להשתתף בתהליכי עיצוב בזכות כלי AI, כך יגדל הצורך במערכות שמרכזות את העבודה, מנהלות גרסאות ומאפשרות שיתוף פעולה בין צוותים שונים. פיגמה פועלת במודל מנויים המבוסס על מספר המשתמשים ורמת הגישה לכלי המערכת. לכן, אחת הדאגות המרכזיות של המשקיעים היא האפשרות שה-AI יוביל לצמצום במספר הרישיונות הנדרשים בארגונים. למרות זאת, בסיטי סבורים כי לחברה יש מנועי צמיחה נוספים שיכולים לקזז השפעה כזו.

בין היתר מצביעים האנליסטים על הרחבת סל המוצרים, כניסה לקהלי יעד חדשים ושילוב יכולות AI בתוך הפלטפורמה עצמה. לדבריהם, המעבר לעיצוב מבוסס בינה מלאכותית אינו בהכרח מאיים על החברה, אלא עשוי להגדיל את היקף השוק שבו היא פועלת.

פיגמה עצמה כבר החלה לשלב יכולות AI במוצריה ומקיימת שיתופי פעולה עם חברות המפתחות מודלי בינה מלאכותית, ובהן OpenAI וגוגל. למרות זאת, ההתפתחויות הללו זכו עד כה לפחות תשומת לב מצד המשקיעים, שהתמקדו בעיקר באיומים הפוטנציאליים.

מ-60 מיליארד ל-9.5 מיליארד 

הירידה במניה בולטת במיוחד על רקע הביצועים המרשימים שנרשמו לאחר ההנפקה. ביום המסחר הראשון זינקה המניה בכ-250%, ובהמשך המשיכה לטפס לשווי שוק שהתקרב ל-60 מיליארד דולר. מאז השתנתה התמונה לחלוטין. שווי השוק של החברה הצטמק לכ-9.5 מיליארד דולר בלבד, כאשר החששות מפני שיבושים טכנולוגיים בענף העיצוב הפכו לגורם המרכזי שמכתיב את הסנטימנט סביב המניה.

לדברי האנליסטים, חלק מהלחץ על המניה נובע גם מהשינוי הרחב יותר שעובר שוק התוכנה. משקיעים מחפשים כיום חברות שמסוגלות להראות כיצד הן מפיקות ערך כלכלי ישיר מהבינה המלאכותית, ולא רק מושפעות ממנה. בסיטי מעריכים כי פיגמה עדיין נמצאת בשלבים מוקדמים יחסית של חדירה לשוק. לפי הערכותיהם, החברה מחזיקה כיום בנתח קטן יחסית מתוך שוק עיצוב דיגיטלי המוערך בכ-25 מיליארד דולר. 

התחרות בתחום אינה פשוטה. פיגמה מתמודדת מול שחקניות ותיקות ומבוססות כמו אדובי וקאנבה, שכבר מחזיקות בסיס משתמשים רחב וממשיכות להשקיע בפיתוח יכולות AI משלהן. לצד זאת, האנליסטים סבורים שהשוק הכולל צפוי להמשיך להתרחב בשנים הקרובות. ככל שכלי AI יאפשרו ליותר משתמשים לבצע משימות עיצוב, עשוי להיווצר ביקוש חדש לפלטפורמות שמארגנות ומנהלות את תהליך העבודה.