משקיע אקטיביסט נכנס לטארגט: רשת הקמעונאות תחת לחץ להחזיר את הצמיחה

רשת הקמעונאות האמריקאית טארגט Target Corp. 4.24%  ניצבת בפני לחץ גובר מצד משקיע אקטיביסט. לפי הדיווחים, הקרן Toms Capital Investment Management נכנסה להשקעה משמעותית בחברה, מהלך שעורר עניין מחודש סביב מניית הרשת.

ההשקעה מגיעה על רקע רצף ממושך של חולשה תפעולית. בנובמבר דיווחה טארגט על רבעון 12 ברציפות של צמיחה שלילית או אפסית במכירות - נתון חריג עבור אחת מרשתות הקמעונאות הגדולות בארה״ב, שבעבר נחשבה ליציבה גם בתקופות מאתגרות. מניית טארגט נסחרת כיום הרחק משיאה בתקופת הקורונה, אז נהנתה מביקושים חריגים מצד צרכנים שחיפשו חנות אחת לכל צורכי הבית. מאז, איבדה המניה כ־64% מערכה מהשיא, והציגה ביצועים חלשים משמעותית לעומת סקטור הקמעונאות הרחב.

הקרן שנכנסה להשקעה, TCIM, אינה זרה למאבקים תאגידיים. היא נוסדה ב־2017 על ידי יוצאי קרן הגידור GLG, ובשנים האחרונות בנתה אחזקות בחברות כמו קלנובה, יו.אס סטיל וקנביו - שם הייתה מעורבת במהלך שהסתיים במכירת החברה לקימברלי־קלארק בעסקה של כ־48.7 מיליארד דולר.

היקף ההחזקה של הקרן בטארגט לא נחשף, אך שווי השוק של החברה עמד השבוע על כ־43.7 מיליארד דולר. עצם הדיווח על כניסת משקיע אקטיביסט הספיק כדי להקפיץ את המניה. בטארגט אמרו כי החברה מקיימת “דיאלוג שוטף” עם כלל בעלי המניות, והדגישו כי הנהלתה ממוקדת בחזרה לצמיחה. לדבריה, האסטרטגיה נשענת על שלושה צירים: חיזוק תחום המוצרים, שיפור חוויית הקנייה והשקעה בטכנולוגיה.

• טארגט ממנה מנכ״ל חדש – המניה צונחת ב-8%
• טארגט ואולטה מפרקות שותפות של 600 חנויות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לקראת פרישת המנכ״ל

המנכ״ל הוותיק בריאן קורנל צפוי לפרוש בפברואר לאחר יותר מעשור בתפקיד. את מקומו יתפוס סמנכ״ל התפעול מייקל פידלקה, שעובד בטארגט כבר 23 שנים ונדרש להוביל תהליך הבראה מקיף. פידלקה הצהיר בפני משקיעים כי טארגט תגדיל את היקף ההשקעות שלה בשנת 2026 לכ־5 מיליארד דולר, כמיליארד דולר יותר מאשר השנה. ההשקעות מיועדות לשיפוץ חנויות, רענון מוצרים ושדרוג הפלטפורמות הדיגיטליות של הרשת.

למרות הקשיים, אנליסטים מצביעים על נכסים אסטרטגיים משמעותיים של טארגט. כ־75% מאוכלוסיית ארה״ב מתגוררת במרחק של עד 16 קילומטרים מאחת מ־2,000 חנויות הרשת - נתון שמציב אותה שנייה רק לוולמארט. בנוסף, טארגט מחזיקה בבעלות על כ־78% מהחנויות שלה, נתון חריג בענף. דו״ח של UBS אף ציין כי החברה יכולה למנף את נכסי הנדל״ן שברשותה, בדומה למהלך שביצעה רשת Tractor Supply, כחלק מניסיון לשפר את מצבה הפיננסי.

תנאי השוק אינם משחקים לטובת טארגט

הצרכנים האמריקאים הפכו זהירים יותר, והפגיעה מורגשת בעיקר אצל קמעונאיות שמתמקדות במוצרים שאינם חיוניים. טארגט, שמוכרת שיעור גבוה יחסית של מוצרי עיצוב, ביגוד וציוד לבית, נפגעה יותר ממתחרותיה. ההשוואה לוולמארט ולקוסטקו מדגישה את הפער. מניית וולמארט נסחרת סמוך לשיא כל הזמנים ושווי השוק שלה מתקרב ל־900 מיליארד דולר, בעוד שמניית קוסטקו יותר מהכפילה את ערכה בחמש השנים האחרונות.

• תחזית חלשה למאנדי - המניה צונחת; התוצאות ברבעון היו טובות
• טראמפ: "הדאו ג'ונס יגיע ל-100,000 נקודות בסוף הקדנציה שלי"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

הלחץ על טארגט הוביל גם לצעדי התייעלות. באוקטובר הודיעה החברה על קיצוץ של 1,000 משרות ועוד 800 תקנים פתוחים במטה במיניאפוליס, כ־8% מכוח האדם התאגידי שלה. לכך מתווספת פגיעה מצד מכסים. כ־50% מהמוצרים שטארגט מוכרת מיובאים מחוץ לארה״ב, כאשר סין היא מקור הייבוא המרכזי. המכסים הרחבים שהטיל נשיא ארה״ב דונלד טראמפ העלו את עלויות הסחורה, אף שהחברה בחרה להוזיל מחירים של כ־3,000 מוצרי בסיס בעונת החגים.

כניסתו של המשקיע האקטיביסט מגבירה את הלחץ שבו נמצאת טארגט ומאלצת את הנהלתה להתמודד עם שאלות מהותיות לגבי כיוון הפעולה שלה. כעת, החברה נדרשת להוכיח אם ביכולתה להציג מהלכים ברורים שיחזירו את הצמיחה והאמון מצד השוק, או שהשינויים בהובלה ובהשקעות יתבררו כמהלכים איטיים מול אתגרים שממשיכים להכביד על פעילותה בענף קמעונאות תחרותי ושוחק.

הדוחות האחרונים

בתוצאותיה לרבעון השלישי הציגה טארגט תמונה מעורבת, עם המשך חולשה במכירות לצד עמידה מעל תחזיות הרווח. מדובר ברבעון העשירי מתוך 12 האחרונים שבו החברה מציגה ירידה או קיפאון במכירות בחנויות זהות, מגמה שממחישה את האתגר המתמשך שבו ניצבת רשת הקמעונאות האמריקאית. המכירות בחנויות זהות ירדו ב־2.7% ברבעון, נתון חלש מהתחזיות, כאשר הנהלת החברה ציינה כי עיקר הפגיעה נרשמה במהלך חודש ספטמבר, בעוד אוגוסט ואוקטובר היו יציבים יחסית. מנגד, הרווח למניה הסתכם ב־1.78 דולר, מעט מעל תחזיות האנליסטים, אך לא הצליח להרגיע את המשקיעים.

על רקע התוצאות, הנהלת טארגט אותתה כי גם הרבעון הרביעי, החשוב ביותר בשנה, צפוי להיות מאתגר. לדבריה, הצרכנים ממשיכים לפעול בזהירות, לצמצם הוצאות ולבחור בקפידה את תחומי הצריכה, מגמה שמורגשת בענף הקמעונאות כולו.

לדברי הנהלת החברה, בעונת החגים הצרכנים ממקדים את ההוצאות בפריטים הנתפסים כחיוניים לחג עצמו, כמו מתנות ומוצרי מזון, ופחות בפריטי עיצוב וקישוטים. החברה מעריכה כי שיפור חוויית הקנייה הפיזית, לצד תמחור תחרותי יותר, הם המפתח להגדלת תנועת הלקוחות וגודל סל הקנייה.

במקביל לאתגרים, טארגט מנסה לשלב גם חדשנות טכנולוגית, עם השקת אינטגרציה לאפליקציה שלה המבוססת על ChatGPT, שתאפשר רכישות מרובות והרחבת אפשרויות האיסוף.