כלל פיננסים לקראת דוחות בזן: צפוי רבעון חזק, רווח תפעולי של כ-65 מיליון דולר
חברת בזן צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון ביום רביעי השבוע, ולקיים עוד באותו היום כנס. כלכלני כלל פיננסים פרסמו היום (א') עדכון לסקירתם על המניה והחברה.
האנליסטית גל רייטר אומרת כי היא "מצפה לרבעון חזק בהמשך לצפי למרווח גבוה מ-7 דולר לחבית. עם זאת, לאור הצטמצמות הפער למחיר היעד מ- 43% ל- 12%, אנו מורידים את המלצתנו לתשואת יתר, ללא שינוי במחיר היעד". מחיר היעד שלה עומד על 2.30 שקל, גבוה בכ-8% בלבד ממחירה של בזן בבורסה כעת.
להערכת רייטר, הסיבה המרכזית לעלייה החדה במרווח הזיקוק ולפער הגבוה לעומת הבנצ'מרק נובע מניצול שטחי האחסון בבית הזיקוק מתחילת 2009 להגדלת המלאי המוגן שהביא לרווחי קונטנגו. "נצפה לשמוע מהנהלת החברה האם צפוי רווח נוסף ברבעונים הקרובים".
סיבה נוספת, הצפויה להמשיך ולהשפיע לחיוב גם ברבעונים הקרובים, היא השלמת שני פרויקטים מרכזיים: הסבת המה"ד לפצחן מימני מתון ושדרוג מז"ג. "אלה ימשיכו ויתרמו לעלייה ביתרון היחסי אל מול הבנצ'מרק. מנגד, השבתת מז"ג 4 במהלך הרבעון צפויה לבוא לידי ביטוי בניצולת נמוכה שתעמוד להערכתנו על כ- 80%-85%".
בכלל פיננסים צופים רווח תפעולי מנוטרל של 51 מיליון דולר, כשהרווח התפעולי החשבונאי צפוי להיות גבוה יותר בזכות רווחי מלאי.
גם המגזרים האחרים תורמים לרווח התפעולי. "במגזר הפולימריים אנו מצפים לרווח תפעולי של 7 מיליון דולר, המשקף שיפור במרווחים לעומת הרבעון הקודם, אז נרשם הפסד תפעולי של כ- 2 מיליון דולר, ויציבות לעומת רווח תפעולי של 7 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד".
במגזר הארומטיים מצפה רייטר לרווח תפעולי של 5 מיליון דולר, המשקף שיפור קל לעומת רווח של 4 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, אך הרעה בתוצאות ביחס לרווח תפעולי של 10 מיליון דולר ברבעון השני, בעיקר בגלל שחיקת מרווחים.
הרווח התפעולי (המנוטרל) המאוחד צפוי להסתכם בכ- 65 מיליון דולר. "חשוב לשים לב כי למרות שמדובר בתוצאות חזקות, במיוחד על רקע הסביבה העסקית, אנו מצפים לירידה של 25% ביחס לרווח התפעולי המנוטרל ברבעון המקביל, אז מרווח הזיקוק המנוטרל של בז"ן הסתכם בכ-8.1 דולר, והרווח התפעולי המונטרל המאוחד הסתכם בכ- 86 מיליון דולר". לגבי ההמשך אומרת רייטר כי הודעה על מימון הפצחן המימני, תהווה אבן דרך משמעותית להתקדמות התוכנית האסטרטגית כולה, "ואנו מצפים לה כבר מספר חודשים. התקדמות בפתרון תוואי צינור הגז יהווה אף הוא אבן דרך חשובה. ייצור בגז טבעי צפוי לחסוך לבז"ן עשרות מיליוני דולרים בשנה ויתרום להפחית זיהום סביבתי".
בשורה התחתונה, "התוצאות של הרבעון השלישי צפויות להיות חזקות, במיוחד על רקע הסביבה העסקית המאתגרת".
