הלמן-אלדובי: "בטווח הקצר התנודתיות תימשך, יתכן שגל המימושים הנוכחי טרם הסתיים"

שבוע המסחר בתל-אביב נפתח בעליות על רקע סוף השבוע החיובי מעבר לים. פערי ארביטארז' חיובים במרבית המניות הדואליות מסייעים אף הם בפתיחה החיובית בת"א. בסקירה השבועית של קבוצת הלמן-אלדובי אומרים היום כי חברת אפריקה (הן המניה והן אגרות החוב) צפויה לרכז עניין השבוע על רקע מועד תשלום אג"ח ט' ביום ג' הקרוב. לבעלי אג"ח ט' הצדקה משפטית (תיאורטית לכל הפחות, ייתכן וביהמ"ש ייאלץ להכריע) לדרוש פירוק במידה ולא יקבלו את ערך הפדיון שכן הכסף מצוי בקופת החברה. סוד ידוע הוא, חברות נוטות לפרסם שבשורות רעות בסוף השבוע ואילו בשורות טובות מיד. נטיית הציבור היא לא להתעסק בזוטות מעין אלו בסוף השבוע וכי אפקט הזמן מחליש את תגובת הציבור על המסחר בנייר. ככל הנראה, מאמץ הממשל בארה"ב את השיטה הנ"ל ובכך ממשיך לשווק לעולם כי המצב הולך ומשתפר. הנתון המאקרו כלכלי הראשון ששוחרר לשווקים עוד בתחילת יום חמישי היה כי מספר דורשי האבטלה בפעם הראשונה בחודש אוקטובר עמד על 512,000 נתון הטוב ב-20,000 מתחזית האנליסטים. נתון זה מעיד על ירידה בכמות המפוטרים בארה"ב. כתוצאה מכך, זינקו מדדי המניות העיקריים בארה"ב בכ-2%. יחד עם זאת, רק ביום שישי יצא לאוויר העולם הנתון כי אחוז האבטלה בארה"ב ממשיך לשבור שיאים וכי הוא עומד כיום על 10.2% גרוע משמעותית מציפיות האנליסטים כאשר הקונצנזוס עמד על 9.9%. בארה"ב מדידת נתוני האבטלה מתבצעת באופן שונה מאשר בישראל אשר מטיבה עם הנתון. בהלמן-אלדובי מעריכים כי, אחוז האבטלה בארה"ב על בסיס מדידה ישראלית עומד על כ-15%. כמובן שאת החדשות המעניינות באמת שחרר הממשל רק אחרי סגירת השווקים. רמות המינוף של משקי הבית בארה"ב ירדה בשיעור חד של כ-13.3% במונחים שנתיים. המשמעות לכלכלה האמריקנית הינה גדולה. "למרות כל מאמצי הממשל וכל תוכניות עידוד הצריכה שלהם (הלוואות והטבות במס לרכישת רכב, בתים וכו') הציבור האמריקאי ממשיך במגמת החיסכון שלו והקטנת הצריכה" אומר דן הלמן, מנכ"ל הלמן-אלדובי קרנות נאמנות. "בכדי שארה"ב תחלץ מהמשבר הכלכלי צריך הציבור להמשיך לצרוך. בארה"ב שלפני המשבר, צרך הציבור בממוצע מעל ל-100% מהכנסתו. כיום, הצריכה הממוצעת ירדה לסביבות ה-92% מההכנסה ואסור לשכוח כי הכנסות הציבור בכללותו ירדו משמעותית". לסיכומו של דבר, המצב הכלכלי בארה"ב ממשיך להיות רע. הממשל במקום לטפל שורשית בבעיות (יצירת מקומות עבודה, טיפול אמיתי בנכסים הרעילים במאזני הבנקים) עסוק בפעולות שיווק והפרחת סיסמאות. אבל, לא הכל גרוע, את משבר האמון שהיה במשק ובציבור האמריקאני והעולמי כלפי המערכת הפיננסית הצליחו בממשל אובמה לשקם. להעלות את ארה"ב על מסלול צמיחה, טרם, אומר הלמן. לפיכך, בהלמן-אלדובי מעריכים כי בטווח הקצר התנודתיות תמשך כאשר בהחלט ייתכן וגל המימוש הנוכחי טרם הסתיים. ברם, "רמת הריבית הנמוכה בארץ ובעולם עדיין שופכת שמן למדורת שוק ההון וכל עוד רמת הריבית תישאר אפסית, שווקי המניות ימשיכו לעלות בטווח הנראה לעין".