יובל בן זאב נותן "תשואת יתר" לסקטור הנדל"ן המניב: בוחר 4 מניות מועדפות
יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים, מפרסם היום סקירה של סקטור הנדל"ן המניב, מתייחס ליתרונות ההשקעה במניות הנדל"ן המניב, ובוחר 4 מניות מועדפות.
לדברי בן זאב, היתרונות המובנים בהשקעה בחברות אלה, נובעים מכך שהן מניות עם מאפייני אגרות חוב. "מדובר בהשקעה בעלת מאפיינים של השקעה באג"ח עם פוטנציאל לעליית ערך עתידית, העשויה להוות תחליף להשקעה ישירה בנדל"ן", אומר בן זאב.
יתרון שני הינו תשואה גבוהה, אומר בן זאב. "תשואה גלומה של כ- 8%-9% על הנכסים, אשר ברמות מינוף שונות (וסיכון שונה) מייצגות עבורו תשואה של 10%-13% ומחלקות דיבידנד שוטף של 5%-7%", כותב בן זאב.
יתרון שלישי הינו הפוטנציאל מול הסיכון. "אנו מעריכים כי השווי ההוגן של נכסי החברות צריך לבטא תשואה של כ- 7.5% ולכן קיים פוטנציאל עליית ערך מעבר למחיר הנוכחי של כ- 20% בסיכון נמוך", אומר בן זאב.
בכלל פינסים מעניקים המלצת "תשואת יתר" לסקטור הנדל"ן המניב. "אנו סבורים כי בתשואות הנוכחיות הגלומות במחירי המניות גובר הסיכוי על הסיכון", אומר בן זאב, ומזהיר: "אל תצפו לרווחים חדים ומהירים במניות אלו. סקטור השקעה זה צפוי להניב לאורך זמן תשואה נאה בסיכון נמוך".
ארבע המניות המועדפות בסקטור הנדל"ן המניב
1. מליסרון - המניה המועדפת בסקטור. לדברי בן זאב, "היתרון הבולט בחברה כעת הוא מחיר החוב הנמוך, כ- 4% בממוצע עם מנוף פיננסי נמוך. התוצאה - יתרון מובנה ביצירת מרווח בין ה- NOI לעלות המימון. לכך יש להוסיף את יכולתה של החברה לצמוח תוך ביצוע עסקאות נוספות או בפיתוח זכויות בניה קיימות בנכסים, אשר יביאו ליצירת ערך נוסף".
להערכת בן זאב, "החברה צפויה לנצל את תזרים המזומנים החזק לשם הגדלת הדיבידנד באופן שתשואת הדיבידנד תהיה הגבוהה בסקטור. בנוסף המניה הניבה בשלושת החודשים האחרונים את התשואה הנמוכה ביותר מבין ארבע החברות ולהערכתנו, צפוי תיקון חיובי".
2. אמות - הבחירה השנייה של בן זאב בסקטור. לדבריו, "המניה שבלטה לטובה בשלושת החודשים האחרונים עשתה זאת בצדק. המשך צמיחה ב- NOI מנכסים זהים תוך המשך פיתוח עסקי והעלאת הדיבידנד למשקיעים. לאחרונה גייסה החברה הון מניות בסך 250 מיליון שקלים מחברת מגדל, צעד אשר הביא לחיזוק החוסן הפיננסי ולהכנת הקרקע לעסקאות נוספות, אשר להערכתנו יגיעו בהמשך הדרך".
3. בריטיש ישראל - "מחיר המינוף מתבטא במכפיל FFO נמוך", אומר בן זאב. "החברה טובה ומנוהלת היטב, אבל גם כעת היא סובלת ממחיר המינוף הגבוה, אשר בא לידי ביטוי במחיר החוב הגבוה יחסית לסקטור וביכולת מוגבלת לביצוע עסקאות רכישה במזומן, אשר גורמות לה להתמקד בביצוע עסקאות משולבות של מזומן ומניות אנו מעריכים כי החברה תפעל להקטנת המינוף ולהורדת מחיר החוב".
4. ריט 1 - לדברי בן זאב, "למרות היתרונות המובנים בפלטפורמת ההשקעה כקרן ריט, סובלת החברה מחסרון לקוטן בפעילותה, הפוגע גם ביכולת לפזר את סיכון ההשקעה בנכסים. זהו להערכתנו, האתגר המרכזי של החברה כעת - לבצע עסקאות חדשות, שיהיו טובות ויהוו מנוע לצמיחת ה- FFO למניה".
ראש ממשלת קטאר, מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני (צילום מסך CNN)הנקמה הכלכלית של קטאר - ונקודת החולשה של ישראל
הנשק של קטאר הוא הכסף, הכוח וההשפעה העולמית והיא עלולה לכוון אותו נגדנו; היא גם יכולה במישרין או דרך פרוקסי לקנות נכסים וחברות ישראליות - לא כדאי לזלזל בפגיעה בכבודה וברצון שלה בנקמה; וגם - על הנהגת חמאס, על ארגונים נוספים בעזה שאולי יתחזקו, ועל כך שאי אפשר לחסל רעיון
מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני, ראש ממשלת קטאר, לצד המנהיגים הקטארים משקיעים הון גדול בעשור האחרון כדי למרק את התדמית שלהם - לא טרור, לא איסלאם קיצוני, לא רק נפט. אנחנו הקטארים יודעים לחיות את החיים - כדורגל, מונדיאל, תיירות, והשקעות ענק סביב הגלובוס בנדל"ן, קבוצות כדורגל, מותגי על, תקשורת, וטכנולוגיה, הרבה טכנולוגיה, בעיקר AI. קטאר מחלחלת את הכסף שלה, גם באופן מושחת וקונה פקידים ופוליטיקאים וגם בהשקעות, כדי להפוך למותג מוכר ומקובל. המטרה שהשם קטאר יתחבר לתיירות, עושר גדול, ספורט, רק לא טרור, עולם חשוך ופחד.
היא מצליחה. היא מנקה את השם שלה והיא התרחקה בעיני רוב הציבור המערבי מטרור. כבר מזהים אותה עם כדורגל עולמי, תיירות, עושר, השקעות. אבל קטאר היא הבית של חמאס. קטאר סייעה ובנתה את חמאס, ובקטאר יש תמיכה גדולה וקשר עמוק גם לאיסלאם הקיצוני.
ולכן, ההתקפה של ישראל בקטאר היא מכה גדולה לקטאר. לא רק בגלל הריבונות, לא בגלל שאכפת לה מה עלה בגורל מטרות החיסול, מניגי חמאס,, אלא בגלל שהעולם קורא שישראל תקפה מטרות טרור בקטאר. למה ואיך יש מטרות טרור בקטאר? רבים אפילו לא יודעים ולא מקשרים. הרסנו להם. הבאנו את המלחמה אליהם הביתה. אחרי שנים רבות והשקעות גדולות ומאמץ להתנקות, באה ישראל ועושה את החיבור בין קטאר לטרור. קטאר לא תשתוק, ואנחנו לא צריכים לזלזל בה. היא לא צפויה לשלוח מטוסים, היא לא צפויה להגיב צבאית, אבל פגענו בדבר הכי חשוב לה - בתדמית, והיא תחפש אותנו בסיבוב. יש לה הרבה כסף כדי לפגוע בנו, יש לה זמן, ויש לה השפעה כלכלית-עסקית על גופים רבים. ישראל יכולה להיפגע מכך. לא שזה לא מצדיק התקפה, אבל זו סוגיה שצריך להבין ולהיערך לה כדי למזער אותה.
לקטאר יש השקעות של מאות מיליוני דולרים ברחבי העולם, וזה יעלה תוך 3 שנים על טריליון דולר, זה אומר שיש לה כוח והשפעה בגופים רבים. וזה יגדל. אנחנו לא רוצים להגיע למצב שגופי השקעה שנשלטים על ידי הקטארים לא ישקיעו כאן. אנחנו לא רוצים שגופים תעשייתיים לא יקנו סחורה מישראל כי קטארים מחזיקים בהם, ואנחנו לא רוצים שגופי טכנולוגיה ו-AI שמוחזקים על ידי קטארים, יסתכלו עלינו אחרת, לא ישקיעו בחברות טכנולוגיה ישראליות ועוד.
- ההשקעה הגדולה של קטאר והאם היא יכולה להפוך ממעצמת אנרגיה למעצמה טכנולוגית
- קטאר 2036: אחרי המונדיאל קטאר מסמנת את האולימפיאדה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קטאר גם יכולה לפעול בהפוך על הפוך - היא יכולה לבלוע חברות ישראליות דרך הגופים שהיא שולטת בהם. מה יקרה אם גוף ענק ירכוש את צ'ק פוינט ולקטאר יש בו החזקה מסוימת? או שגוף גדול יקנה את טבע ואותו גוף יירכש על ידי הקרן הקטארית או אנשי עסקים קטארים? לכסף יש משמעות גדולה, ובמלחמה של קטאר מול ישראל, הכסף הוא נשק משמעותי.
מאיר ברדוגו מנכ"ל הטוטו. צילום: ברני ארדובהישראלים אוהבים להמר: הטוטו עם מעל 2 מיליארד שקל הכנסות במחצית הראשונה של 2025
למרות שלא התקיים טורניר בינלאומי גדול במהלך החצי הראשון של 2025, הכנסות הטוטו זינקו ב-4% לעומת התקופה המקבילה ב-2024; הרווחים למדינה עמדו על 462 מיליון שקל, וערוץ האונליין כבר מהווה מעל רבע מהפעילות
טוטו דירקטוריון הטוטו אישר את הדוחות הכספיים לחציון הראשון של 2025, שהראו שיא חדש בהיקף ההכנסות, כ־2.073 מיליארד שקל. זוהי עלייה של כ-4% לעומת החציון המקביל אשתקד, שבו נכלל גם טורניר היורו, ובגידול של כ-300 מיליון שקל מעל היעדים התקציביים שנקבעו מראש. הרווחים שהועברו לקופת המדינה הסתכמו ב-462 מיליון שקל,עלייה של כ-3% לעומת החציון הראשון של 2024, שגם הוא נחשב עד כה לחציון שיא. במקביל, חולקו לציבור מהמרים פרסים בהיקף של יותר מ-1.4 מיליארד שקל.
מגמה נוספת שניתן לראות היא שערוץ האונליין של הטוטו הולך וגדל, וייצר הכנסה של 569 מיליון שקל בחציון הראשון, שהם כ-27% מכלל ההכנסות. מדובר בעלייה של כ-45 מיליון שקל לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בפילוח לפי ליגות, ליגת ווינר בכדורגל הישראלית מייצרת רק כ-119 מיליון שקל, לעומת ליגת האלופות, שמובילה עם הכנסות של כ-150 מיליון שקל. אחריה נמצאת ליגת ה-NBA עם כ-147 מיליון שקל והליגה הספרדית עם כ-123 מיליון שקל.
בזירת המשחקים הבודדים, גמר ליגת האלופות בין פריז סן-ז'רמן לאינטר היה המשחק המכניס ביותר בחציון עם כ-10 מיליון שקל. המשחק המקומי הבולט היה גמר גביע המדינה בין בית"ר ירושלים להפועל באר שבע, שהכניס 5.3 מיליון שקל.
יו"ר הטוטו, שבתאי צור: " החציון הראשון בשנת 2025 ממשיך להתנהל כשברקע הלחימה של ישראל במספר חזיתות והוא הסתיים כידוע במערכה מול איראן. אף על פי כן הטוטו בזכות שורת מהלכים שהוביל בשנים האחרונות הצליח גם בחציון הזה להמשיך לשפר את חווית הלקוח ולהגדיל את הרווחים שהוא מעביר למדינה, וכה חיוניים לה דווקא על רקע האתגרים הרבים שניצבים בפניה בימים אלה".
- סכום שיא: הטוטו יעניק חסות לליגת העל ויעביר 40 מיליון שקל
- מיהי "אשת השיווק" של חודש דצמבר ולמה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנכ"ל הטוטו, מאיר ברדוגו:
" אני גאה בעובדי הטוטו שעל אף המורכבות ברמה הלאומית הצליחו לשמור על רצף תפקודי מלא בחציון הראשון, שהוביל לתוצאות העסקיות הטובות בתולדות החברה גם בהכנסות וגם בכספים המועברים לציבור. צריך לזכור שמדובר בשנה ללא אירוע ספורט גדול, ואף על פיכן הצלחנו לעקוף בחציון
הראשון את ההכנסות שהיו בחציון של 2024 אשר כלל גם את היורו בגרמניה ונחשב ל
