בהלמן אלדובי מזהירים מפני חזרתם של הדובים: "בסופו של דבר הסטטיסטיקה מנצחת"

שנת 2009 מסתמנת ללא ספק כשנה מצוינת לשוק ההון המקומי, עם זאת, גיא דנש, מנהל ההשקעות בקבוצת הלמן-אלדובי טוען, כי הזמן לא עובד לטובתנו ו"מקץ שנת החורף סביר שנראה את הדובים חוזרים לשוק".

דנש מסתכל על שוק ההון המקומי וטוען כי מלבד שוק איגרות החוב הקונצרני כמעט ולא נותרו הזדמנויות קניה. "יש לזכור שלפני כחצי שנה היה ניתן לאסוף סל של עשרות איגרות חוב במחיר של כ 40 אג', לקוות לחדלות פירעון של בודדות בלבד ולהתאוששות של יתר החברות וכך לגרוף רווחי הון של עשרות אחוזים, אולם כיום כבר לא קיימות בשוק הרבה איגרות במחירי הזדמנות".

לדבריו, הסיבה העיקרית לכך היא כמובן שבאיגרות של החברות האיכותיות חלה עליית מחיר משמעותית, מנגד בחברות בעלות סיכון ממשי לחדלות פירעון ירד המחיר לאגורות בודדות וכעת נידרש ניתוח אנליטי מדוקדק על מנת לזהות את החברות בהן הפוטנציאל לרווח הוא בר השגה גם במקרה של הסדר ואף במקרה של פירוק.

בהסתכלות על השוק הכללי אומרים בהלמן-אלדובי שככל ששנת 2009 מסתמנת כשנה מצוינת הרי שהתחמושת לשנת 2010 הולכת ואוזלת. "כמובן שבטווח הקצר, כל עוד רמות הריביות בעולם שואפות לאפס והנתונים הכלכליים ממשיכים להיות חיוביים סביר שנחווה המשך עליות אך ברור לכולם שבסופו של דבר הסטטיסטיקה מנצחת ותשואות שוק הון מתכנסות לממוצע הרב שנתי מה שאומר שמקץ שנת החורף סביר שנראה את הדובים חוזרים לשוק" אומר דנש.

לסיכום, אומרים בהלמן-אלדובי, המשך שנת 2009 כנראה ימשיך להתאפיין בעליות כאשר החכמה לטווח זה תהיה לזהות את סיומו של ראלי סוף השנה ולחזור לפוזיציה הגנתית יותר לקראת שובם של הדובים, כאן למעשה המבחן האמיתי של מנהלי ההשקעות.