רגע לפני הורדת דירוג לאפריקה? במידרוג הציבו אופק שלילי לאיגרות החוב של החברה
האג"חים של חברות הנדל"ן נמצאים 'על הכוונת' של חברות הדירוג מאז פרץ משבר הסאב-פריים. היום במודיעים בסוכנות הדירוג מידרוג כי נפלה החלטה להעביר את איגרות החוב של אפריקה ישראל והחברות בקבוצה לאופק שלילי. נציין שבמקרים רבים, האופק השלילי הוא צעד מקדים להורדת דירוג. דירוג האג"ח הנוכחי של החברה הוא (Aaa2 ). הצבת אופק שלילי הינה נוכח חשיפת החברה לפרויקטים מהותיים ופעילות בשווקים החשופים לשוק משבר האשראי. ראש צוות נדל"ן בחברת מידרוג, רן גולדשטיין, והאנליסטית סיגל יששכר מנמקים את ההחלטה בחשיפה המוגברת שלה לשוק הנדל"ן והעלייה ברמת הסיכון המאפיינת אותה בשל כך. עיקר החשש אומרים במידרוג נובע מהעובדה שלקבוצה מספר פרוייקטים מהותיים בארה"ב, בעיקר במנהטן ובלאס וגאס. ההערכות באפריקה הן שהפרוייקטים יתרמו תרומה מהותית לתזרים המזומנים של החברה בשנים 2009 ו-2010 ומכאן גם נובעת העלייה ברמת הסיכון המאפיינת אותה. האנליסטים במידרוג מדגישים: "להערכתנו בשל ההאטה הנוכחית נפגעה יכולת הנראות של הפרוייקטים בארה"ב. על רקע זה ולאור רמת החוב ולוחות הסילוקין מידרוג מעריכה כי רמת הסיכון עלתה". למרות האופק השלילי והחששות, במידרוג רואים לחיוב את הנכונות להפחתת המינוף, והנכונות לממן את העסקאות של חברת הבת ברוסיה באמצעות מזומן ולא חוב. כמו כן מזכירים כי למכירת נכסים מניבים בישראל יש השפעה מנוגדת מבחינת סיכון האשראי: מחד, תקטין את ההכנסות הפרמננטיות, ומאידך תתרום לחיזוק מבחינת רמת הנזילות.
