הפועלים מוציאים עדכון לאפריקה: "נסחרת בדיסקאונט משמעותי ובכל זאת - תשואת שוק"

"להערכתנו, אפריקה ישראל תמשיך בשנים הקרובות להתרחב ולהתפתח ולהציג גידול בהיקף ההכנסות וברווח הנקי", כך פותחת אנליסטית בנק הפועלים, תמר ברינקר את סקירתה המקיפה על מניית אפריקה ישראל, הרחוקה ב-32% ממחירה בתחילת השנה.

"יחד עם זאת, אין להתעלם מהעלייה שנרשמה לאחרונה ברמת הסיכון בתחום הפעילות העיקרי של החברה, שוק הנדל"ן העולמי. כמו כן, תגדל להערכתנו התנודתיות במניה, שצפויה להמשיך ולהיסחר בדיסקאונט משמעותי מהשווי הכלכלי", אומרת ברינקר.

בפועלים סוקרים את מינוי איזי כהן לתפקיד מנכ"ל הקבוצה ומעריכים, שכהן עומד לפני משימות מאתגרות במיוחד, על רקע התקופה הנוכחית, בה החברה מתמודדת עם מחנק אשראי ברבות ממדינות פעילותה, בעקבות משבר הסאב פריים.

רוסיה- מנוע צמיחה עיקרי לטווח הארוך

הפעילות ברוסיה מהווה חלק נכבד ביותר מהשווי הנכסי של אפריקה והיא מנוע הצמיחה העיקרי של פעילותה בחו"ל, לאור הפוטנציאל הטמון בשוק הנדל"ן, בעיקר במוסקבה. "אפריקה ישראל תמשיך באסטרטגיה של הרחבת והעמקת הפעילות לתחומים אחרים ולמדינות נוספות", אומרת ברינקר.

למרות זאת, גורם הסיכון המשמעותי בפעילות הקבוצה הינו ענף הנדל"ן בארה"ב. התוצאה המיידית למשבר הסאב פריים בארה"ב היא עלייה ברמת הסיכון, שבאה לידי ביטוי במרווחי הריבית (מעל איגרות החוב של ממשלת ארה"ב). בנוסף, הוקשחו גם התנאים לקבלת אשראי. התייקרות המימון ומחנק האשראי, מכבידים במיוחד על חברות נדל"ן היזמיות, המאופיינות ברמת מינוף גבוהה. לאור זאת, בפועלים מציינים שבטווח הקצר ייתכן ומניות הנדל"ן תסבולנה מהמשך התנודתיות הגבוהה והעצבנות על רקע משבר הסאב פריים והאשראי בארה"ב.

בשורה התחתונה, על פי מודל ה-NAV, אומרת ברינקר, כי מניית אפריקה ישראל נסחרת היום בדיסקאונט של כ-15% על השווי הכלכלי של אחזקותיה. בהתבסס על שווי NAV של כ- 3.8 מיליארד דולר, המלצתנו למניית החברה נותרת "תשואת שוק" עם מחיר יעד לשנה הקרובה של 262 שקל, כ-13.9% מעל מחיר סגירת המניה אתמול.