לקראת החלטת הריבית בארה"ב: לא צפויות הפתעות

ראשי הפד התכנסו היום למפגש ועדת השוק הפתוח וצפויים מחר בערב (שעון ישראל, 2:15 שעון ניו-יורק) לפרסם את החלטת הריבית במשק האמריקני. הדעה הרווחת בקרב האנליסטים בארה"ב היא כי, לנוכח ההאטה הכלכלית ההולכת ונמשכת במשק האמריקני והקיטון בקצב האינפלציה, לפד אין כל סיבה לבצע מהלך כלשהו מלבד להותיר את הריבית ללא שינוי, בדיוק כפי שעשה בשני המפגשים הקודמים של ועדת השוק הפתוח.

הבנק המרכזי האמריקני ביצע מהלך של העלת ריבית והזניק את הריבית מרמה של 1% לרמה של 5.25% וזאת דרך 17 העלאות רצופות של 0.25% כל אחת, מהלך שהחל בשנת 2004 ונראה כי הסתיים בחודש יוני השנה. בשני המפגשים האחרונים הקפידו ראשי הפד להשתמש במונח המדויק -"הפסקה" כאשר בפד רוצים לשמור לעצמם את הזכות לבצע העלאות ריבית נוספות ולכן לא כבלו את ידיהם מבחינה טרמינולוגית ולא אמרו כי מהלך העלאת הריבית הסתיים.

למרות שהדעה הרווחת של הכלכלנים בארה"ב היא כי, במפגש הפד הנוכחי, חברי הועדה צפויים בעיקר לנוח, להרגע מלחצי היום-יום ולדווח מחר על הותרת הריבית ללא שינוי, לחברי הפד יש בעיה משמעותית בראש סדר העדיפויות- מצב שוק הדירות האמריקני.

המשך ההתדרדרות של שוק הדירות עלול להכריח את ראשי הפד להתחיל מהלך של הורדת ריבית כאשר הצפי הוא שמהלך זה יתחיל כבר בראשית שנת 2007. מנגד, כלכלנים לא מעטים בארה"ב צופים כי שיפור ניכר בכלכלה האמריקנית, שיפור שעתיד להוביל ללחצים אינפלציונים ולהעלאת ריבית (כמובן ששיפור שכזה לא יכול להתרחש במנותק מהתייצבות בשוק הדירות).

לאחר שהבנו כי דאגתם של ראשי הפד נתונה כיום בעיקר להתפתחויות בחודשים הקרובים וכי מחר תהיה זו הפתעה גמורה אם הפד לא יותיר את הריבית ללא שינוי נותר רק לחזות את מהלכיו הבאים של הפד. הצפי בוול סטריט כיום הוא להורדת הריבית במשק לשיעור של 4.75% (הורדה של 0.5%) עד לסוף שנת 2007.