הודו עוזרת לרוסיה במלחמה באירופה - מעבירה תזקיקי נפט זולים לאירופה ויש לזה גם השפעה על בזן
הנפט הרוסי עדיין מניע את אירופה - אבל רק בעזרת הודו. עוד בחודש דצמבר, האיחוד האירופי אסר כמעט על כל ייבוא של נפט גולמי מרוסיה וחודשיים לאחר מכן הרחיב את האיסור לדלקים מזוקקים, זאת כחלק מהסנקציות על רקע המלחמה של רוסיה באוקראינה.
אסף אלמגור, בזן
עם זאת, החרם האירופי לא מנע ממדינות כמו הודו לצבור נפט רוסי זול, להפוך אותו לדלקים כמו סולר, ולשלוח אותו בחזרה לאירופה בתעריף גבוה. המדינה האסייתית בדרך להפוך החודש לספקית הדלקים המזוקקים הגדולה באירופה ובמקביל תרכוש כמויות שיא של נפט גולמי רוסי. "הנפט הרוסי מוצא את דרכו חזרה לאירופה למרות כל הסנקציות, והודו שהגבירה את יצוא הדלק למערב היא דוגמה טובה לכך", אמר האנליסט ויקטור קטונה. "כשהודו לוקחת כל כך הרבה חביות רוסיות, זה בלתי נמנע". כתוצאה מכך, מרווח הזיקו בנפילה חופשית וזה עלול להשפיע לרעה על בתי הזיקוק באירופה וגם אצלנו - בזן ובית הזיקוק של פז שפוצל ונמכר עם אופציה לשפיר. ככל שהמרווח יורד כך כמובן הרווחים יורדים. מרווח הסולר כעת ירד בכ-19 דולר לעומת הממוצע ברבעון שעבר.
מה יקרה לתוצאות בזן?
ומה זה אומר על בזן - הנה המרווחים של החברה בשנת 2022, כך שמדובר על ירידה דרמטית במרווח הסולר:
- ישראל והודו מהדקות קשרים כלכליים; הגדלת השקעות בין המדינות
- הודו וסין מחדשות טיסות ישירות - על רקע קריסת השיחות בין ניו דלהי לוושינגטון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מרווח בזן ב-2012
הסולר מהווה 40% מהתזקיקים של בזן, כשעם הקרוסין שהוא מוצר דומה מדובר על 50% מהתזקיקים. זה הרבה. המשמעות היא שמחירי הזיקוק יורדים למצב של לפני שנה פלוס, עוד לפני הזינוק הגדול במרווח, כשבמקביל גם ייבוא התזקיקים הופך להיות אטרקטיבי יותר.
עבור האיחוד האירופי יש כאן כמה השלכות. מצד אחד, הגוש זקוק כעת למקורות חלופיים של סולר, לאחר שהוא ניתק את הזרימה הישירה מרוסיה שהייתה בעבר הספקית הגדולה ביותר שלו. עם זאת, בסופו של דבר זה מגביר את הביקוש לחביות ממוסקבה ומשמעותו עלויות הובלה נוספות. משמעות הדבר היא גם תחרות רבה יותר עבור בתי זיקוק הנפט של אירופה שאינם יכולים לגשת לנפט רוסי זול.
המנכ"ל של חברת האנרגיה הספרדית Repsol SA, הוסו ג'ון אימאז, אמר ביום חמישי לתקשורת כי סולר רוסי נכנס לאירופה באופן בלתי חוקי וקרא לרשויות להפסיק את הפעילות. הוא לא דיבר על הסחר דרך הודו אלא על זרימות סולר שמקורן ברוסיה. חקירה ראשונית בעניין על ידי הרשויות הספרדיות לא מצאה ראיות לכך שסולר רוסי נכנס למדינה, אמר גורם ממשלתי ביום שישי והוסיף כי חקירה נמשכת.
- מלאי הנפט של סין הם "הפיל שבחדר"
- ארגנטינה נגד נאוויטס: "פועלת באופן בלתי חוקי בפוקלנד"
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- מלאי הנפט של סין הם "הפיל שבחדר"
יבוא הדלק המזוקק לאירופה מהודו אמור לזנק מעל 360,000 חביות ביום, רמה המתקרבת לכמות היבוא מערב הסעודית. הגעת הנפט הגולמי הרוסי להודו צפויה לעלות על 2 מיליון חביות ביום באפריל, המייצגות כמעט 44% מיבוא הנפט הכולל של המדינה. יותר ממחצית ממשלוחי הנפט של רוסיה הגיעו לאיחוד האירופי ולמדינות ה-G7 לפני שהגוש הטיל את החרם על רוסיה בתחילת 2022.
בתוך קלחת הזיקוק יש כאמור גם נציגות ישראליות שמצבן הורע ויורע מהשת"פ הרוסי-הודי שמוריד את הביקוש לנפט באירופה, מעלה את היקף יבוא התזקיקים ומוריד את המרווחים. בזן בזן 1.62% ראתה בשנה שעברה זינוק במחיר המניה ובשווי בלמעלה מ-50% על רקע העלייה במרווחי הזיקוק. האם כעת נראה ירידה ברווחים? קצת קשה להעלות על הדעת תרחיש בו בזן מצליחה למנוע מעצמה את הירידה במרווחי הזיקוק כפי שקורה כעת בגלל הירידה בביקוש וסביר שהדבר יבוא לידי ביטוי בדוחותיה הכספיים של החברה. פנינו לחברה, אבל לא התקבלה תגובת הנהלת בזן להשפעה של האירועים האלו על החברה ותוצאותיה.
שנת 2022 לא תחזור
שנת 2022 היתה מרשימה בביצועים העסקיים. ה-EBITDA המנוטרל של בזן הגיע לשיא של 776 מיליון דולר והרווח הנקי של 441 מיליון דולר – פי 2 כמעט משנה שעברה, זה לא יחזור ב-2023, זה יכול אפילו להיות רחוק מכך:
- 2.מיקליס 03/05/2023 07:24הגב לתגובה זווהכי חשוב זה שרוב עלויות השינוע הם על הודו כך ששניהן מרויחות, בנוסף רוסיה צריכה גם נפט וגז בכמות מוגברת לשוק המקומי כי קמו מלא מפעלים שתפקידם להחליף את היבוא מהמערב שהופסק והם נאלצים לייצר בעצמם ועכשיו גם הופכים ליצואנים, האבטלה בשיא שלילי של כל הזמנים ואין ספק שאירופה ירתה לעצמה ברגל , אפילו בתעשיית הרכב יש מלא שיתופי פעולה עם סין, את מקדונלדס וזארה וכל דומיהם החליפו בשניה וגם שם הפכו ליצואנים
- 1.dw 02/05/2023 13:41הגב לתגובה זושווה אולי גם להזכיר פתיחה של בית זיקוק ענקי בניגריה, בגודל של פי 3 מבזן. זה יאפשר לניגריה לזקק בעצמה ולא להזדקק ליצוא נפט למדינה אחרת ומשם לייבא בחזרה תזקיקים. בהתחשב בגודלו (השביעי בגודלו בעולם) סביר שתהיה השפעה מסויימת על מרווחי הזיקוק בעולם. כתבות על ניגריה דווקא מדגישות את התועלת מקיום בית זיקוק במדינה, בעוד שאצלנו קוראים בד"כ ביקורת על בזן, למרות שזו תשתית אנרגיה חיונית ושימושית, לכן שווה להכיר גם את נקודת המבט הזו.
- אחד שיודע 05/05/2023 18:35הגב לתגובה זולניגריה יש נפט והמהלך של ייצוא הנפט וייבוא התזקיקים במקומם יוצר נטל כלכלי מיותר על האוכלוסיה. ישראל בכל מקרה תלויה בייבוא - או של נפט גולמי, או של התזקיקים עצמם ולכן התועלת של החזקת בית זיקוק היא פחותה. אם מוסיפים לזה את העול הכלכלי שנגזר בשל הנטל הבריאותי, כבר כדאי יותר לעבור לייבוא התזקיקים באופן ישיר.
- מיקליס 03/05/2023 07:27הגב לתגובה זורוסיה שותפה גדולה שם, בנתה את התחנה, לימדה אותם לזקק וגם איך לייצא
- dw 03/05/2023 09:17נפט יש בניגריה מזמן. מה שלא היה זה בית זיקוק ולכן הם נאלצו למכור לעולם חומר גלם (נפט), בזול יחסית, ולקנות מהעולם תוצרים (תזקיקים), ביוקר יחסית. כעת, כשיש להם בית זיקוק משלהם, זה כנראה יתרום לכלכלה הניגרית, ועל כך קראתי כמה כתבות. זו נקודה שפחות מסוקרת בישראל, כשבד"כ רואים כתבות ביקורתיות על עצם קיום 2 בתי הזיקוק, בחיפה ואשדוד. בניגריה דווקא הקימו חדש.
מלאי הנפט של סין הם "הפיל שבחדר"
הצטברות מהירה של מלאי נפט בארה״ב ובאירופה לצד הערכות כי סין סופגת בשקט עודפים עצומים, מעוררות חשש שהשוק צועד לעבר עודף היצע ממושך, כאשר ברקע אופ״ק בוחרת להגביר את תפוקת הנפט
מחירי הנפט נסוגו בסוף השבוע אל אזור 65 דולר לחבית, על רקע התחזקות ההערכות שעודף היצע משמעותי מתחיל להיווצר בשוק העולמי. מגמות מלאים מעודכנות מצביעות על כך שהעודף כבר כאן: בארצות הברית המאגרים מתקרבים לרמות עונתיות רגילות, באירופה הם כבר חורגים מהנורמה,
וההערכה היא שסין שהיא "הפיל שבחדר" סופגת בשקט את מרבית העודף. על פי הערכות, מאגרי הנפט של סין כבר עולים על אלו של ארה"ב, אף שאינם שקופים לציבור, וצפויים להמשיך ולצמוח בטווח הקרוב.
נורברט ראקר, ראש תחום כלכלה ומחקר הדור הבא, כתב בסקירה של יוליוס בר כי מחירי הנפט ירדו בחמישי לכיוון 65 דולר, אך נותרו בטווח המסחר שנקבע בשבועות האחרונים. הנרטיבים ברובם נותרו ללא שינוי. ביקוש מדשדש במערב כולל סין, יחד עם גידול בייצור מדרום אמריקה, קנדה והמזרח התיכון, מובילים לעודפי היצע. העדכונים האחרונים שפורסמו השבוע הן על ידי הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה והן על ידי רשות המידע לאנרגיה של ארצות הברית מהדהדים את הסיפור הזה ומחזקים את התחזיות שלנו. כ-1.5 מיליון חביות ליום עשויות להיכנס לאחסון במהלך השנה הקרובה.
למעשה, העודף כבר החל להיבנות, כפי שמגמות המלאים האחרונות מצביעות. בחודשים האחרונים, אחסון הנפט בארצות הברית התקרב לנורמה העונתית, ושיעורי המילוי באירופה אף חורגים מעל הנורמה. הפיל שבחדר הוא סין ומלאי הנפט האדירים שלה, שלגביהם אין נתונים ציבוריים אלא רק הערכות פרטיות. סין ככל הנראה מחזיקה כיום מלאי משמעותי יותר מארצות הברית, אך פחות מסך כל מדינות המערב יחד. סביר להניח שסין כבר ספגה ותמשיך לספוג את רוב עודפי ההיצע.
הדבר מעלה שאלות חדשות: האם שוק הנפט יתחיל לשקלל באופן בולט יותר את ההיצעים הפחות גלויים האלה במחירי השוק, והאם עקומת החוזים העתידיים תתהפך בהתאם? האם סין תמשיך לבנות מלאים בקצב גבוה בסביבה שבה הביקוש המקומי לנפט מגיע לשיאו וחלקו עובר להזנות פטרו-כימיות מבוססות גז טבעי?
- ארגון אופ״ק החליט להגביר את ייצור הנפט באוקטובר
- קונוקו פיליפס תפטר רבע מהעובדים -תעשיית הנפט חוזרת למציאות של קיצוצים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מצב הרוח בשוק כבר התקרר באופן ניכר ונראה דובי למדי. הנפט החזיק מעמד היטב מול מגמות אלה, אולי בשל גורמים גיאופוליטיים, אך טיעון הנגד הוא שזה דווקא לא משתקף בפוזיציות החוזים העתידיים. עודפי ההיצע הצפויים יוצרים מתחים שונים, למשל בעסקי נפט הפצלים בארצות הברית. עם כל ההתמקדות בארצות הברית בהשקעות הקשורות למרכזי נתונים, הירידה בהשקעות ההון בתחום הנפט והגז פחות ניכרת אך היא משמעותית מבחינה כלכלית. אנו שומרים על עמדת Neutral ורואים את המחירים נעים לכיוון 60 דולר.
ארגנטינה נגד נאוויטס: "פועלת באופן בלתי חוקי בפוקלנד"
ארגנטינה חזרה על התנגדותה לפרויקט סי ליון והאשימה את נאוויטס בפעילות בלתי חוקית באיי פוקלנד, אך בחברה מדגישים כי אין שינוי משפטי והמהלך לא צפוי לעכב את קבלת ה-FID במחצית השנייה של השנה
נאוויטס משרד החוץ של ארגנטינה פרסם הצהרה בסוף השבוע שבה גינה את פעילות חברת נאוויטס נאוויטס פטר יהש 0.29% בפרויקט הנפט סי ליון באיי פוקלנד (Malvinas), וטען כי החברה פועלת באופן בלתי חוקי בשטח ריבוני של ארגנטינה, מבלי שקיבלה
את האישורים הנדרשים מהרשויות המוסמכות במדינה. בהצהרה נכתב כי כל פעילות חד-צדדית באזור הנתון במחלוקת מהווה הפרה של החלטות האו״ם, בהן החלטה 2065, הקוראות לשני הצדדים, ארגנטינה והממלכה המאוחדת, להימנע מצעדים חד-צדדיים עד לסיום המשא ומתן על מעמד האיים.
במשרד החוץ הארגנטינאי ציינו כי פעילות החברה כוללת צעדים "בלתי לגיטימיים" כגון הכנת הצהרות השפעה סביבתית וחברתית כלכלית לפרויקט סי ליון, הארכת רישיונות ההפקה, התקשרות עם ספקי שירותים וגיוס כספים לפיתוח המאגר, הממוקם באגן צפון פוקלנד מול חופי האיים. עוד נכתב
כי נאוויטס הוכרזה כבר בשנת 2022 על-ידי מזכירות האנרגיה של ארגנטינה כגוף הפועל במחתרת ופעילותה הוגדרה כבלתי חוקית, וכי עמדת הממשלה בעניין נשמרת בעקביות גם בשנים האחרונות, כך שהצהרה זו אינה מהווה שינוי או החרפה בעמדה הארגנטינאית, אלא חזרה על התנגדותה המסורתית
לפעילות נפט באזור הנתון במחלוקת ריבונית.
בתגובה לפרסומים הודיעה נאוויטס כי אין שינוי במעמד המשפטי של פעילותה, וכי העמדה הארגנטינאית המוכרת תוארה כבר בדוחותיה התקופתיים. השותפות ציינה כי היא פועלת בהתאם לרישיונות נפט תקפים שהוענקו כחוק על-ידי ממשלת
איי פוקלנד, טריטוריה בריטית בעלת שלטון עצמי, וכי לפי הערכתה, לפרסומים אין השפעה על לוחות הזמנים לקבלת החלטת השקעה סופית (FID) בפרויקט, המתוכננת למחצית השנייה של 2025, בכפוף להשלמת שלב התכנון ההנדסי (FEED) וקבלת האישורים הרגולטוריים הנדרשים.
פרויקט סי ליון
פרויקט סי ליון נחשב לאחת מתגליות הנפט הימיות הגדולות בעולם שטרם פותחו, וממוקם בצפון איי פוקלנד. המאגר, שהתגלה כבר לפני יותר מעשור, נותר במשך שנים בגדר "נכס תקוע" בשל כישלונות חוזרים בגיוס מימון, אי-ודאות גיאופוליטית והיעדר שותף תפעולי מנוסה.
הכניסה של נאוויטס פטרוליום כשותפה בכירה (65%) ומפעילת הפרויקט הובילה לשינוי מהותי בגישה: החברה הציבה לראשונה לוח זמנים ברור להגעה להחלטת השקעה סופית (FID) עד סוף 2025 ותחילת הפקה ב-2028. שלב הפיתוח הראשון מתמקד בצפון המאגר וצפוי לכלול הפקה של כ-170 מיליון
חביות נפט, בעלות הפקה מוערכת של כ-24 דולר לחבית, כששלבים נוספים ימומנו מתזרים המזומנים שייווצר בהמשך. אם אכן יושלם בהצלחה, הפרויקט עשוי להפוך למנוע הצמיחה המרכזי של נאוויטס, עם תרומה פוטנציאלית של מאות מיליוני דולרים בשנה לרווח התפעולי (EBITDA).
- גדעון תדמור מבקש 9 מיליון שקל בשנה
- ביקושים חזקים להנפקה של נאוויטס לקראת FID בפרויקט סי ליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
רוקהופר (Rockhopper Exploration), שותפתה של נאוויטס המחזיקה ב-35% מהפרויקט, הייתה במשך שנים חברה קטנה ושולית יחסית שנסחרה בשווי נמוך בבורסת לונדון, לאחר שמנייתה צנחה מכ-400 פני בתחילת העשור הקודם לכ-5 פני בלבד ב-2020. המפנה הגיע עם הצטרפות נאוויטס כשותפה,
שהחזירה את העניין של משקיעים ומוסדיים בפרויקט, להרחבה - האחות הקטנה של נאוויטס מעוררת את עניין המוסדיים
