דויטשה בנק שלח את אירופה ליום של ירידות
המדדים הלאומיים בשווקי אירופה רשמו היום ירידות, זו הפעם הראשונה מזה שלושה ימים. את המגמה השלילית הוביל סקטור הפיננסים. דויטשה בנק הודיע כי הוא עומד להפחית את ערכן של ההלוואות שהעניק ויפסיק לגייס עובדים.
מניות דויטשה בנק רשמו את הירידות החדות מזה חודשיים. הבנק הגדול בצרפת, BNP Paribas, ו- UniCredit, לא הצליחו להתנתק מהמגמה.
מדד הדאו ג'ונס איבד 0.7% לרמה של 375.06 הנקודות. במהלך היומיים האחרונים השלים המדד קפיצה של 4.2%, ברקע להורדת הריבית הבלתי צפוייה מצד ה'פד', שנבעה מדאגות כי צמיחת הכלכלה האמריקנית תואט.
המדדים הלאומיים רשמו ירידות בכל 18 השווקים שנפתחו למסחר באירופה למעט לוקסמבורג. הפוטסי בלונדון איבד 0.5%. הקאק בצרפת השיל 0.7%, בעוד הדקס הגרמני ירד 0.2%. מדד ה- Stoxx 50נחלש ב-0.6%, והאירו Stoxx 50, של מדינות גוש האירו איבד 0.5%.
מחירי הזהב והכסף עלו לאחר השפל שרשם הדולר למול האירו, זה הביא לעליית הביקוש למתכות והשקעות אלטרנטיביות. המרווח בין אגרות החוב האירופאיות לשנתיים למול אלו לטווח של 10 שנים התרחב זה היום השלישי, והגבוה ביותר מזה חודש.
מניות במרכז
מניות Corporate Express קפצו 6.3% למחיר של 8.05 יורו. העיתון הגרמני, De Telegraaf, אמר כי בעל מניות פעיל מטיל לחץ על החברה כדי שתציע עצמה למכירה, כאשר הוא מצטט אנשים לא מזוהים המשוייכים ל- Centaurus Capital.
מניות Ericsson איבדו מערכן 4.4%. חברת Cheuvreux, הורידה המלצתה למניות החברה הגדולה בעולם לייסוד רשתות אלחוטיות מ"תשואת יתר" ל"תשואת חסר".
מניות ישראליות
888 החזקות איבדה 0.64%. אמפייר אונליין נחלשה 0.65%. ג'י טי סי פולין הוסיפה 1.33%. פלאזה השילה 1.96%.
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?
מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון
משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות.
בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע, ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.
מדד הפחד כמנבא תשואות
במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.
הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- העמלה מתייקרת - זו הפקודה שהבורסה משנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.
זהב נפט ותבואה - גיוון סל מניות. קרדיט: נוצר עם AIתיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס
מחקר שביצעו בגולדמן סאקס בחן נתונים היסטוריים רחבים וגילה תוצאה די עקבית. בכל התקופות שבהן מניות ואג"ח רשמו ירידה ריאלית, סל סחורות רחב נתן תשואה חיובית. הממצא הזה חזר על עצמו לאורך עשרות שנים, ומציב את הסחורות לא כמרכיב שולי או אקזוטי בתיק, אלא החזקה לגיטימית שמאחוריה העלות האמיתית של חומרי הגלם. בתקופות של אינפלציה גבוהה, מתחים גיאופוליטיים (כמו שחווינו בעוצמה לאורך השנה האחרונה), הסחורות תפקדו כמרכיב דפנסיבי, והם מקור לפיזור נוסף שצריכים לשקול כשבונים תיק.
אחרי שמסכימים בעניין הזה השאלה הופכת להיות גם פרקטית - כמה מקום קטגוריית ה"סחורות" צריכה לקבל. הניתוחים של מורגן סטנלי, CFA ופרמטריק נעים על אותו אזור: חשיפה של כ-10% לסחורות מפחיתה את התנודתיות של התיק ומשפרת את היציבות שלו בלי לשנות מהותית את התשואה השנתית הממוצעת.
כמובן שצריכים להתייחס גם לאילו סחורות נכנסות לתיק, מה המשקל של אנרגיה מול מתכות בסיסיות, ומה רמת הקשר בין כל אחד מהקבוצות לתנאי המאקרו ולסיכונים שאנחנו מוכנים "לסבול" כמשקיעים.
למה בכלל סחורות? איך הן מתנהגות כשמחירים עולים
סחורות משחקות לפי חוקים קצת אחרים. מניות ואג"ח תלויים ברווחיות של חברות, בציפיות צמיחה ובריבית. סחורות מסתכלות יותר "על הרצפה": כמה נפט מוציאים מהאדמה, כמה תבואה נקצרת, כמה מתכת נכרתת.
- מפתיע: האינפלציה בישראל נמוכה בהרבה מהמדינות המפותחות
- למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשהאינפלציה מתגברת, חומרי הגלם בדרך כלל מתייקרים יחד איתה. לכן סחורות נתפסות כסוג של ביטוח על יוקר המחיה ועל כוח הקנייה של הכסף.
