"יש שילוב של תנאים שיובילו לתוצאות שליליות - השוק ייפול 25%"

העליות החדות שנרשמו בשווקים הפיננסים עם פתיחת שנת 2012 הביאו חלק מהמשקיעים לראות בכך איתות לתחילתו של ראלי. אך באותה נשימה הן שלחו חלק מהאנשים המוערכים בוול סטריט להזהיר ממלכודת דובים. אחד מהם הוא ג'ון הוסמן, פרופסור לכלכלה שהפך למנהל השקעות. הוסמן צופה שבחצי שנה הקרובה השוק יקרוס בלא פחות מ-25%.

"יש לנו כעת שילוב של מספר תנאים הקשורים באופן בלעדי כמעט לתוצאות שליליות", כתב הוסמן לאחרונה תחת הכותרת "אזהרה: רודיאו עזים" (Warning: Goat Rodeo). הכותרת נבעה מסלנג של שבטי האינדיאנים בהרי האפלצ'ים המציין את הצורך שמספר גדול של דברים יסתדרו יחדיו בכדי שנוכל להתרחק ללא פגע.

הוסמן מסביר ש"מלכודת מסור" (whipsaw trap) - סדרה של איתותים מטעים לגבי מגמות השוק ואחריה ראלי בהובלת סקטורים תנודתיים כגון הפיננסים, מובילה רק לעיתים נדירות (30% מהזמן) להמשך עליות במהלך החודשיים הבאים. הוסמן הזהיר מהמלכודת כבר בחודש אוקטובר, ומאז השוק עלה חזק, כלומר, מבחינתו השוק נכנס כעת לתוך האזור הנדיר של ההתאוששות.

תחת אותן נסיבות המאופיינות בעלייה נמוכה ברווחיות ואווירה שורית של מנהלי ההשקעות - "התוצאה כמעט תמיד הייתה עוינת", אמר הוסמן. הוא מכנה את התנאים כ"תשישות של הראלי" ומזכיר שכאשר זה קרה, בשנים 1987 ו-2007, נפלו השווקים תוך 6-7 חודשים ב-33% ו-43% בהתאמה.

שמו של הוסמן בוול סטריט קיבל תנופה לאחר שביולי 2007, מספר חודשים לפני שהשווקים החלו להתרסק הוא קרא לברוח מהמניות. עם זאת, השווקים לא תמיד זרמו עם התחזיות שלו. בנובמבר האחרון הוא טען שההסתברות למיתון קרובה ל-100%, אך בהמשך נתוני הרבעון הרביעי הצביעו על צמיחה רבעונית בקצב שנתי של 2.8%. מאז ועד היום השוק רשם עלייה של 5%.

כעת הוסמן חוזר על תחזית המיתון שלו ומציין שהצמיחה השנתית של הכלכלה ירדה לקצב של 1.6%, "ירידה שתמיד הייתה מקושרת למיתון".