השבבים מזנקים, סנדיסק ב-4%; וול סטריט מתאוששות מהניציות של הפד'

וול סטריט מתכוננת לפתיחה חיובית אחרי הירידות החדות של אתמול, השוק מנסה להתאושש אחרי האיתותים הניציים שהגיעו מהפד' בפורמט החדש שלו - קווין וורש בראש. אבל עוד מה שעוזר לסנטימנט השתפר זה גם מזכר ההבנות שנחתם בין ארה"ב לאיראן, שמחזיר לשוק תקווה לרגיעה גיאופוליטית, לפתיחה מחודשת של מצר הורמוז ולירידה במחירי הנפט. 

אחרי יום שבו המדדים המרכזיים נפלו והדאו איבד יותר מ-500 נקודות, המסחר המוקדם כבר נראה אחרת:

החוזים על הדאו עולים ב-0.2%, החוזים על ה-S&P 500 עולים ב-0.7%, והחוזים על הנאסד"ק קופצים ב-1.4%. 

הפער בין המדדים גם מספר את הסיפור. האנסד"ק מטפס וזה אומר שהטכנולוגיה חוזרת להוביל, בפנים מניות השבבים מטפסות. מי שבולטות היום במגזר היא אינטל שמובילה את מניות השבבים בעלייה חדה, אחרי שטראמפ אמר כי החברה תשתף פעולה עם אפל בתכנון שבבים בארה"ב. גם מיקרון ואנבידיה נסחרות בעליות, וקרן הסל על מניות השבבים SOXX מזנקת ביותר מ-4%.

הירידות אתמול הגיעו אחרי ישיבת הפד הראשונה בראשות קווין וורש, שבה הבנק המרכזי הותיר את הריבית ללא שינוי, אבל שרטט תמונה פחות נוחה לשווקים. תרשים התחזיות של חברי הפד מראה כי כמה מהם כבר רואים אפשרות להעלאת ריבית במהלך השנה, כאשר התחזית החציונית לריבית בסוף השנה עולה ל-3.8%, לעומת 3.4% בתחזיות הקודמות ממרץ. מבחינת המשקיעים, זו נקודת שינוי חשובה. במשך תקופה ארוכה השוק התרגל לחשוב על הצעד הבא של הפד דרך האפשרות להפחתות ריבית, או לפחות דרך ריבית יציבה. כעת, האפשרות שהבנק המרכזי עוד יידרש להדק את המדיניות מחזירה לשוק את השאלה הישנה: כמה זמן מניות צמיחה יכולות להמשיך להיסחר במכפילים גבוהים כשהריבית נותרת גבוהה, ואולי אפילו עולה.

המסר של וורש מוסיף שכבה נוספת של אי ודאות. מצד אחד, הפד מאותת שהוא עדיין רואה באינפלציה בעיה שצריך לרסן, גם אם הכלכלה ממשיכה להחזיק מעמד. מצד שני, לא מדובר בוועדה מאוחדת לחלוטין, ורק חלק מחברי הפד מסמנים העלאות ריבית בהמשך השנה. לכן השוק לא מתמחר רק את ההחלטה עצמה, אלא גם את חוסר הבהירות סביב הכיוון הבא של המדיניות. כפי שזה נראה כעת, המשקיעים מבינים שהריבית לא חוזרת מהר לסביבה נוחה יותר, אבל עדיין מנסים לבדוק אם שיפור בגורמים אחרים, ובראשם מחירי האנרגיה, יכול לרכך את התמונה.

כאן נכנס כאמור מזכר ההבנות בין ארה"ב לאיראן. המשקיעים מקווים כי המסגרת המדינית, הכוללת 14 סעיפים, תוביל לפתיחה מחודשת של מצר הורמוז ותוריד את פרמיית הסיכון בשוק האנרגיה. מחירי הנפט כבר מגיבים בירידה: הברנט נחלש ב-1.6% ל-78.29 דולר לחבית, וה-WTI יורד ב-1.9% ל-74.57 דולר לחבית. ירידה במחירי הנפט היא לא רק עניין של חברות אנרגיה או תחבורה, אלא משתנה מאקרו מרכזי עבור כל השוק. אם מחיר הנפט מתמתן, הלחץ על מדדי המחירים יכול להיחלש, והפד עשוי לקבל יותר מרחב תמרון בהמשך. זו הסיבה שהשוק מגיב בחיוב להסכם, גם כשהחשש מהריבית עדיין לא נעלם.

בינתיים, גם שוקי האג"ח, המט"ח והקריפטו משקפים תמונה מורכבת יותר מהעליות בחוזים. הדולר מתחזק ב-0.3% מול סל המטבעות, סימן לכך שחלק מהמשקיעים עדיין מחזיקים בעמדה זהירה. תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים יורדת ב-5 נקודות בסיס ל-4.45%, תנועה שעוזרת למניות צמיחה ומקלה מעט על מניות הטכנולוגיה, משום שהיא מורידה את שיעור ההיוון שבו השוק מעריך רווחים עתידיים. מנגד, הביטקוין, שנוטה לשקף את מצב הרוח הכללי בנכסי סיכון, יורד ב-1.7% ל-64  אלף דולר ב-24 השעות האחרונות.

המניות הבולטות בוול סטריט

אינטל Intel Corp 7.07%  בולטת במסחר המוקדם עם זינוק של 8.8%, והיא מסתמנת כמניה החזקה ביותר במדד S&P 500 לפני פתיחת המסחר. העלייה מגיעה אחרי שטראמפ אמר בשעות הבוקר כי יצרנית השבבים זכתה בעסקה עם אפל. מבחינת המשקיעים, עצם החיבור בין אינטל לבין אפל מספיק כדי להצית מחדש עניין במניה, במיוחד בתקופה שבה השוק מחפש סימנים להתאוששות בפעילות השבבים בארה"ב. אינטל עדיין מגיעה אחרי שנים לא פשוטות של תחרות, השקעות כבדות וחשש סביב יכולת הביצוע שלה, אבל במסחר המוקדם היום היא מקבלת רוח גבית ברורה מהאפשרות לעסקה בעלת פרופיל גבוה.

אפל Apple 0.81%  נסחרת בעלייה מתונה של 0.5% במסחר המוקדם, אחרי שהמנכ"ל היוצא טים קוק אומר כי יצרנית האייפון תצטרך להעלות מחירים כדי לקזז את העלייה בעלויות שבבי הזיכרון. זו לא עלייה חדה במניה, אבל היא מעניינת דווקא בגלל המסר שמאחוריה: גם חברה בסדר הגודל של אפל מתקשה לספוג לבדה את העלייה בעלויות הרכיבים. עבור המשקיעים, השאלה היא עד כמה העלאות המחירים יפגעו בביקוש למכשירים, ועד כמה אפל תצליח לשמור על שיעורי הרווחיות שלה בתקופה שבה עלויות החומרה עולות. בינתיים, השוק מגיב בחיוב זהיר, כנראה מתוך הנחה שלחברה עדיין יש כוח תמחור משמעותי מול הלקוחות.

• מניית ספייס X - בעד ונגד
• גוגל וספייס X רוצות להוציא את חוות השרתים לחלל - למה זה כבר לא נשמע מופרך

מיקרון Micron Technology, Inc 6.05%  עולה 4.4% במסחר המוקדם, והמניה בדרך לפתיחה שעשויה לקרב אותה לשיא חדש. הרקע לעלייה הוא אותו סיפור רחב יותר של התייקרות שבבי הזיכרון, שמכבידה על יצרניות כמו אפל אבל תומכת ביצרניות הזיכרון עצמן. מיקרון נהנית מהציפייה לביקוש חזק יותר ולמחירים גבוהים יותר, בעיקר בתקופה שבה שוקי הבינה המלאכותית, מרכזי הנתונים והמחשוב המתקדם ממשיכים להגדיל את הצורך בזיכרון. העלייה במניה משקפת את ההבנה של המשקיעים כי מה שנראה כלחץ על חברות החומרה, עשוי להפוך למנוע רווחיות עבור ספקיות השבבים.

סנדיסק SanDisk Corp. 8.28%  מוסיפה 4% במסחר המוקדם, וגם היא נהנית מהעניין המחודש במניות הזיכרון. החברה, שפועלת בתחום מוצרי זיכרון הפלאש, מקבלת רוח גבית מאותו מהלך רוח שמרים את מיקרון ואת שאר מניות התחום. העלייה במניה מראה שהמשקיעים לא מסתכלים רק על יצרניות השבבים הגדולות, אלא גם על חברות שנמצאות לאורך שרשרת האספקה של פתרונות אחסון וזיכרון. בתקופה שבה עלויות הזיכרון עולות, חברות שמספקות רכיבים ומוצרים בתחום הזה עשויות ליהנות משיפור בציפיות להכנסות ולרווחיות.

ווסטרן דיגיטל Western Digital Corp. 10.68%   מטפסת 5% במסחר המוקדם, על רקע הביקוש הגובר למוצרי אחסון וזיכרון. החברה, שפועלת בתחום הכוננים הקשיחים והאחסון, מצטרפת למגמה החיובית שמאפיינת הבוקר את מניות הזיכרון. העלייה שלה משתלבת עם הסיפור הרחב יותר של שוק שבו הצורך בקיבולת אחסון ממשיך לגדול, בעיקר בגלל עומסי מידע, שירותי ענן ויישומי בינה מלאכותית. המשקיעים מתמחרים הבוקר אפשרות לכך שגם חברות אחסון מסורתיות יותר ייהנו מהסביבה הנוכחית, ולא רק יצרניות השבבים שנמצאות במרכז תשומת הלב.

ראמבל Rumble 3.16%  מזנקת 15% במסחר המוקדם, אחרי שפלטפורמת שיתוף הווידאו מודיעה על שינוי שם ועל התאמות במבנה העסקי שלה כחלק מפנייה לכיוון הבינה המלאכותית. העלייה החדה במניה משקפת את הרגישות הגבוהה של השוק לכל חברה שמנסה למצב את עצמה מחדש סביב AI. עבור ראמבל, המהלך עשוי להיתפס כניסיון להרחיב את הסיפור העסקי מעבר לפעילות הווידאו המקורית שלה, ולחבר את החברה לאחד התחומים שממשיכים למשוך עניין מצד המשקיעים. בשלב הזה, השוק מגיב בעיקר להצהרת הכיוון, בעוד שהמבחן יהיה ביכולת של החברה לתרגם את השינוי למודל עסקי ברור יותר.

סמית' אנד ווסון ברנדס Smith & Wesson Brands 22%   מזנקת 16% במסחר המוקדם, אחרי שהחברה מדווחת על רווח גבוה יותר ברבעון הרביעי, ברקע עלייה בביקוש לאקדחים. מניית יצרנית כלי הנשק מגיבה בעוצמה לתוצאות, כאשר המשקיעים מתמקדים בשיפור ברווחיות ובסימנים לביקוש חזק יותר בשוק הנשק האישי. זו מניה שפועלת בסביבה שונה לחלוטין ממניות הטכנולוגיה והשבבים שמובילות את היום, אבל הבוקר היא מצליחה למשוך תשומת לב בזכות תוצאה עסקית ישירה וברורה. העלייה החדה משקפת ציפייה לכך שהביקוש המוגבר יתמוך גם בהמשך הפעילות.

• הנאסד"ק מזנק 1.4% - אנפייז מזנקת 7%, מארוול 5.7%, טאואר 3%
• טאואר ומארוול בשת"פ שבבי תקשורת אופטית; סיפקו מעל 5 מיליון שבבים

ספייס X SPCX  דווקא לא מצטרפת לראלי הטכנולוגי. המניה יורדת 0.7% במסחר המוקדם, אחרי שאיבדה כ-5% ביום רביעי, שהיה היום הראשון שבו סגרה בירידה מאז תחילת המסחר שלה ביום שישי. הירידה בולטת במיוחד על רקע העליות במניות הטכנולוגיה האחרות, והיא מראה שהמשקיעים מתחילים לבחון את המניה בצורה סלקטיבית יותר אחרי ההתרגשות הראשונית סביב ההנפקה. ספייס אקס עדיין נהנית מפרופיל גבוה מאוד כחברת חלל ובינה מלאכותית, אבל המסחר בימים האחרונים מזכיר שגם מניות עם סיפור צמיחה חזק יכולות להיתקל במימושים מהירים אחרי כניסה חמה לשוק.

טאואר Tower Semiconductor 5.71%   ומארוול Marvell Technology Group Ltd. 7.15%   סיפקו מעל 5 מיליון שבבי תקשורת אופטית קוהרנטית. שיתוף הפעולה בין שתי החברות הוא עניין של מעל 20 שנים, אבל נראה שהשת"פ האחרון בתחום שבבים אופטיים עשוי להיות אחד המשמעותיים ביותר, אם לא המשמעותי ביותר. מדובר בשבבים שעובדים על אופטיקה והיתרון הגדול שלהם הוא יכולות יעילות טובות וצרכים פחות משמעותיים של אנרגיה, לצד פחות התחממות. היתרונות האלו נדרשים בשוק של שבבים לחוות שרתים כי הבעיה הגדולה שם היא יעילות והתחממות. על רקע זה, טאואר מפתחת פתרונות עם כמה שותפות, מארוול היא אחת המשמעותיות. טאואר מוסרת כי הגיעה לאבן דרך משמעותית בשותפות עם מארוול, חברת ענק בינלאומית המתמחה בפיתוח שבבים לתשתיות מידע ותקשורת מתקדמות, אשר סיפקה ללקוחות הקצה שלה מעל חמישה מיליון שבבי תקשורת אופטית קוהרנטית (Coherent Photonic ICs) המבוססים ומיוצרים על פלטפורמת הסיליקון פוטוניקס (SiPho)של טאואר.