פסקל סוריו מנכל אסטרהזנקה; קרדיט: רשתות חברתיותאסטרהזנקה משקיעה 2.5 מיליארד דולר בסין: מה עומד מאחורי המהלך?
בזמן שהרשויות המס בסין חוקרות את החברה, אסטרהזנקה מחזקת את הקשרים המקומיים עם השקעה של 2.5 מיליארד דולר במרכז חדש בבייג’ינג; וגם - למה שכר המנכ"ל ירד ב-16%
אסטרהזנקה AstraZeneca plc 1.98% , אחת מענקיות התרופות הגדולות בעולם, הודיעה על השקעה בהיקף של 2.5 מיליארד דולר בהקמת מרכז מחקר ופיתוח חדש בבייג’ינג. ההשקעה מגיעה בתקופה רגישה לחברה, כאשר ממשלת סין מנהלת נגדה חקירות
מס הקשורות לייבוא תרופות. לצד זאת, אסטרהזנקה מקדמת שיתופי פעולה אסטרטגיים בשוק הסיני ומרחיבה את פעילותה התעשייתית והמחקרית במדינה.
מה כוללת ההשקעה בבייג’ינג?
מרכז המחקר והפיתוח החדש צפוי להגדיל את מספר עובדי החברה בבייג’ינג לכ-1,700 איש. הוא יוקם כחלק משותפות עם הרשויות בעיר ומנהלת אזור הפיתוח הכלכלי-טכנולוגי של בייג’ינג, במסגרת מאמץ רחב יותר של סין למשוך השקעות זרות בתחום הביוטכנולוגיה והרפואה. המרכז החדש יצטרף למרכז המחקר שכבר פועל בשנגחאי, ויהווה חלק ממערך החדשנות הגלובלי של אסטרהזנקה. במקביל להקמת המרכז, אסטרהזנקה תיכנס לשיתופי פעולה עם חברות ביוטק מקומיות – Harbour BioMed ו-Syneron Bio – ותשיק מיזם משותף עם חברת BioKangtai המקומית.
במסגרת שיתוף הפעולה עם BioKangtai, יוקם מפעל ייצור חיסונים ראשון של אסטרהזנקה
בסין, שיתמקד בפיתוח, ייצור ושיווק של חיסונים למחלות נשימתיות וזיהומיות אחרות. מדובר במהלך שצפוי לחזק את אחיזת החברה בשוק הסיני ולספק לה תשתית משמעותית לפעילות עתידית בתחומים רגישים לבריאות הציבור. מנכ"ל אסטרהזנקה, פסקל סוריו, מסר כי "הקמת המרכז החדש מהווה
שיתוף פעולה עם המוסדות המובילים במדעי החיים ובינה מלאכותית הפועלים בבייג’ינג, ויהווה מרכיב חשוב במאמצים הגלובליים שלנו להביא תרופות חדשניות לחולים ברחבי העולם".
מאחורי הקלעים, החברה נמצאת בעיצומה של חקירה רגולטורית בסין, לאחר שדיווחה כי היא עלולה להיקנס בעד 4.5 מיליון דולר בגין חובות מסי יבוא בגובה של כ-900 אלף דולר. ההערכה היא כי החקירה מתמקדת במיסוי סביב שניים מהתרופות הבולטות שלה לסרטן – Imfinzi ו-Imjudo. אסטרהזנקה הודיעה כי היא משתפת פעולה באופן מלא עם הרשויות הסיניות, וציינה כי הקנס האפשרי עשוי להיות עד פי חמישה מהסכום שלא שולם.
- 10 חודשים נוספים לחולי סרטן ריאה - הישג רפואי לאסטרה-זנקה
- תעזוב את לונדון? אסטרהזניקה שוקלת לעבור לוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה דיווחה על פרטי החקירה בדוח השנתי שלה שפורסם בפברואר, וציינה כי הנושא עדיין מצוי בבחינה. ההשקעה החדשה בבייג’ינג, כך נראה, נועדה בין היתר לאותת על מחויבות החברה לשוק הסיני ולחזק את קשריה עם הרשויות
המקומיות, דווקא על רקע המתיחות סביב סוגיות המס. לדברי סוריו, המהלך מבטא את "המחויבות המתמשכת של אסטרהזנקה לסין".
שילוב בין אסטרטגיה גלובלית לאינטרסים מקומיים
אסטרהזנקה רואה בסין שוק אסטרטגי בצמיחה, עם פוטנציאל גדול בתחום החדשנות הרפואית. למרות עיכובים וחקירות, סין מהווה כיום את אחד ממוקדי הצמיחה המרכזיים של החברה, גם מבחינת מכירות וגם כפלטפורמה למחקר ופיתוח. המהלך של פתיחת מרכז חדש דווקא בבייג’ינג, לצד המרכז הקיים בשנגחאי, מבליט את החשיבות שאסטרהזנקה מייחסת לחיזוק הפעילות שלה מחוץ למערב.
ההשקעה במפעל חיסונים ובשיתופי פעולה עם חברות מקומיות נועדה להעמיק את השתלבותה של אסטרהזנקה בשוק הסיני ולצמצם את התלות בייבוא, שעלול להיות חשוף למחלוקות רגולטוריות. יחד עם זאת, ההכרזה מגיעה בעיתוי רגיש מבחינת החברה: מניית אסטרהזנקה יורדת בכ-1% בוול סטריט בהמשך לפרסום, כאשר משקיעים הביעו ספקות באשר להשפעת החקירה בסין ולתשואת ההשקעה הגבוהה בפרויקט.
- סיטי: הכלכלה האמריקאית בדרך ל"ריצה חמה" - אלו המלצות הקנייה
- טיילור סוויפט משנה את הכלכלה העולמית - וזו לא הגזמה
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- אילון מאסק מפיל את מניית נטפליקס
שאלות עולות גם לגבי האפקטיביות של מהלך כזה בהתמודדות עם רגולציה הדוקה במדינה שבה ענקיות מערביות נדרשות לתמרן בזהירות. אף שמוקדם לדעת האם המהלך
יסייע להפיג את המתח מול הרשויות הסיניות, ברור כי אסטרהזנקה מאותתת על כוונתה להעמיק את שורשיה בשוק המקומי, ולבנות נוכחות יציבה גם תחת תנאים מורכבים.
ביצועי שיא לצד ירידה בשכר
שנת 2024 הייתה אחת השנים החזקות עבור אסטרהזנקה מבחינת תוצאות עסקיות – עם זינוק של 18% בהכנסות וכמות שיא של 14 תרופות שהגיעו למעמד של "בלוקבאסטר" (כלומר, תרופות שמכרו מעל מיליארד דולר בשנה). אך במקביל לביצועים, החברה ציינה ירידה של כ-16% בתגמול למנכ"ל פסקל סוריו, שעמד על 14.7 מיליון ליש"ט (כ-18.5 מיליון דולר), לעומת 17.4 מיליון ליש"ט בשנת 2023. הפער נבע בעיקר מירידה בתגמולים ארוכי טווח שמבוססים על ביצועי המניה – שנותרה כמעט ללא שינוי מאז 2022, לאחר עלייה משמעותית בשנים הקודמות.
למרות ההישגים, שכרו של סוריו היה לאורך השנים
מוקד למחלוקת בקרב משקיעים. כמה מהם אף ניסו לחסום את אישור חבילת התגמול, ללא הצלחה. עם זאת, קשה להתעלם מהתמונה הכוללת: מאז מונה לתפקיד ב-2012, הוביל סוריו את מניית אסטרהזנקה מזינוק של כ-12 דולר לכ-75 דולר, והכנסות החברה יותר מהוכפלו. הרכישה הגדולה של Alexion
ב-39 מיליארד דולר אמנם תרמה לגידול בהכנסות, אך גם עוררה שאלות בקרב אנליסטים לגבי יעילות ההשקעות בטווח הארוך.
מפעל בואינגבואינג מתקדמת ל-797 - המטוס שצפוי להחליף את ה-737 ולשנות את מאזן הכוחות
אחרי המשבר סביב ה-MAX 737 והעיכובים בפרויקט ה-X777, החברה מקדמת מיזם שאפתני עם פוטנציאל כלכלי משמעותי; בוול סטריט מפרגנים
בואינג בואינג מתקדמת בצעדים מדודים אך נועזים לקראת מה שעתיד להפוך לאחד המיזמים המרכזיים בהיסטוריה של התעופה המודרנית - השקת ה-797. המטוס יחליף את ה-737, סדרה שהפכה לאייקון עולמי וכללה למעלה מ-12 אלף מטוסים מאז שנות השישים.
לאור תרבות הארגון של בואינג בעבר של תיעדוף מאזן רווחי על בטיחות הנוסעים, בואינג בהנהגת המנכ"ל החדש עמלה על תיקון התרבות המפעלית שלה לפני שהיא בונה בפועל מטוס חדש. רשות התעופה הפדרלית וחברות התעופה לא יסבלו קיצורי דרך. בואינג צריכה להפגין רפורמה מבנית באיכות, סמכות הנדסית ושקיפות בהסמכה. עליה לשלב את הרגולטורים בלולאת התכנון הרבה לפני ההשקה כדי להימנע מעיכובים רב שנתיים בהסמכה. בואינג כבר עובדת במרץ על שינוי מדדי האיכות והעדפת בטיחות הנוסעים כדי להגיע מוכנה לתהליך תכנון ויצור ה-797, כדי להימנע ממוכנות בלתי מספקת כפי שקרה עם ה-787.
בואינג פועלת כעת להשבת אמינות הייצור ולספק את צבר הזמנות המטוסים שלה, המונה כ-6000 מטוסים. לאור בעיות הנדסיות במערכת מונעת הקרחת המנועים, בואינג טרם אישרה בהצלחה את דגם 10 של 737 MAX ופרויקט ה-777X רחב הגוף מתמודד גם הוא עם עיכובים בלתי פוסקים. בעיות טכניות במנוע ומבנה המטוס, סדקים בחלקי המבנה המקשרים בין המנוע לכנפיים שזוהו במבחני טיסה גרמו לעיכוב ב-777X.
ובכל זאת, יש התקדמות, שכן רשות התעופה הפדרלית עומדת לשקם חלקית את יכולת בואינג לאשר באופן עצמאי את כשירותם האווירית של חלק ממטוסי ה-737 MAX וה-787 למסירה. לאחר התאמת מדדי האיכות והביקורת בקווי היצור, בואינג אמורה לקבל אישור להגדיל קצב היצור ל-42 מטוסים חודשיים ואף לשאוף ל-47 מטוסים בחודש עד סוף שנת 2025. כזכור, בעקבות נפילת דלת הפלאג מתא הנוסעים במטוס של אלסקה איירליינס בינואר 2024, בואינג הוגבלה לייצור של 38 מטוסי MAX בחודש. בעיות במפעל שלה ברנטון הקטינו את הייצור ל31 מטוסים בחודש.
- עובד בואינג התריע על כשלים בטיחותיים, סבל מהתנכלות והתאבד
- לאחר הפסגה: בואינג וטורקיש איירליינס בעסקת ענק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק מטוסי הצר גוף שבו שולט כיום ה737 לצד משפחת הA320neo של איירבס, הוא לב התחרות. מדובר בשוק עצום עם ביקוש גבוה במיוחד של חברות לואו קוסט, קווי טיסה באורך בינוני ותחבורה אזורית. יחד עם זאת, הצורך ביעילות צריכת דלק, הפחתת פליטות פחמן וקלות תחזוקה מעולם לא היה קריטי יותר. בואינג נדרשת להציג קפיצה טכנולוגית של ממש כדי לצמצם את הפער מול איירבס, שמחזיקה כיום ביתרון מכירות.
סיטי: הכלכלה האמריקאית בדרך ל"ריצה חמה" - אלו המלצות הקנייה
בניגוד לרוב ההערכות שמדברות על הורדת ריבית - בסיטי סבורים שהעלאת ריבית צפויה בהמשך על רקע התחממות של הכלכלה; מה זה אומר למשקיעים?
דוח חדש של כלכלני המקרו בסיטי חושף תמונה שסותרת את הקונצנזוס השורר כיום בשווקים. בעוד הפד' ממשיך לשדר מסרים יוניים והשווקים מתמחרים המשך הקלות, האסטרטגים בבנק האמריקאי מזהים תרחיש שונה לחלוטין: הכלכלה האמריקאית עומדת בפתחה של תקופת התחממות משמעותית, כאשר הפחתות הריבית הצפויות ב-2026 יובילו להתאוששות כלכלית מהירה כל כך, עד שכבר ב-2027 השווקים יאלצו לתמחר מחדש העלאות ריבית.
הפרדוקס של השוק הנוכחי
האסטרטגים אדם פיקֶט ודריק וילר טוענים כילמרות הפיתוי הגדול, מכירת אג"ח ממשלתיות אמריקאיות בשלב זה תהיה טעות אסטרטגית. הם מסבירים שמקבלי ההחלטות בוושינגטון ממשיכים לשדר זהירות רבה ומסרים יוניים מובהקים, בעוד שהאיום של סגירת ממשל פדרלית אפשרית מוסיף שכבה נוספת של ערפל לתמונה הכלכלית. סגירה כזו עלולה לעכב את פרסום נתוני המאקרו הקריטיים ולהקשות עוד יותר על המשקיעים לקבל החלטות מושכלות בטווח הקרוב.
במקום להיכנע לאינסטינקט הראשוני של מכירת אג"ח, סיטי מציעה אסטרטגיה מתוחכמת יותר שמתמקדת בשוק החוזים העתידיים על ריבית ה-SOFR. הם מזהים הזדמנות בפער הנוכחי בין חוזי יוני 2026 ליוני 2027, העומד על 32 נקודות בסיס, וצופים שפער זה יצטמצם דרמטית לכדי 15 נקודות בסיס בלבד. מדובר בהימור מחושב על כך שהשווקים יעברו מתמחור של הפחתות ריבית לתמחור של העלאות ריבית בתקופה הקריטית הזו.
התובנה המפתיעה על שוק העבודה
אחת התובנות המרתקות ביותר בדוח נוגעת לפרשנות של החולשה הנוכחית בשוק העבודה האמריקאי. בניגוד לקריאה הפסימית הרווחת, האסטרטגים של סיטי טוענים שמה שנראה כחולשה הוא למעשה סימן לבריאות כלכלית. הם מסבירים שהירידה במספר המועסקים אינה תוצאה של האטה כלכלית אלא של קפיצת פריון משמעותית, תופעה שבה פחות עובדים מצליחים לייצר יותר תפוקה. זהו תהליך שאמנם יוצר אתגרים בטווח הקצר אך מבשר צמיחה בריאה ויציבה לטווח הארוך.
- סיטיגרופ מעלה דירוג לנובה: נותנת אפסייד של 20%
- המניה שצפויה לעלות ב-45% תוך שנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המודל הפנימי של סיטי, המנתח את רמות המחירים ביחס למדיניות המוניטרית, מספק תמיכה נוספת לתזה האופטימית. המודל מצביע על כך שהשוק כיום מתמחר את הריבית באופן יוני מדי עבור השנים הקרובות, ומפספס את הפוטנציאל האינפלציוני הטמון בכלכלה. עדות נוספת מגיעה ממדד התנאים הפיננסיים של הפד בשיקגו, שחושף פרדוקס מעניין: המדיניות המוניטרית הנוכחית, עם ריבית בטווח של 4.0% עד 4.25%, למעשה מרחיבה יותר מאשר המדיניות שנקבעה לאחר המשבר הפיננסי של 2008, כאשר הריבית עמדה על 0.25% בלבד.
אסטרטגיית ההשקעה לעידן החדש
