בורסות דובאי ואבו-דאבי קרסו במסחר: "תגובת העיתונות הייתה קיצונית"
בורסות דובאי ואבוד-דאבי סגרו בנפילה חדה היום (ב'), יום המסחר הראשון באמירויות לאחר הודעתה של חברת דובאי וורלד ביום רביעי, עם חזרתם מחופשת חג הקורבן (עיד אל אדחה). ברקע, בשוק לא צופים כי 'אפקט דובאי' ימשיך להדהד.
אפקט דובאי פוגע באמירויות
בין המניות שבלטו בירידות חדות היו אלו ממגזרי הבנייה, הקמעונות והפיננסים. המדד המרכזי בדובאי צלל 7.3%, הירידה החדה ביותר מזה כשנה, בעוד שהמדד בבורסת שכנתה אבו-דאבי קרס ב-8.2%, השיעור הגדול ביותר מזה כשלוש שנים.
חברת דובאי וורלד הודיעה ביום רביעי כי תקפיא את תשלומי החוב הקרובים בכחצי שנה, הודעה שהעלתה חששות כבדים ברחבי העולם מפני חדלות פירעון של האמירות, שלא נחלצה לעזרתה של החברה.
במהלך הימים האחרונים הגיבו בורסות העולם להודעה זו מדובאי בירידות שערים חדות, במה שכבר זכה לכינוי 'אפקט דובאי'. עם זאת, אנליסטים ממשיכים לטעון כי השפעתו של ה'אפקט' צפוי להיות מוגבל בלבד.
"חשוב לשמור על פרספקטיבה"
"אנחנו לא, בשלב זה, מתייחסים לבעיות של דובאי כמערכתיות", כתבו אנליסטים ב-UBS היום בסקירה ללקוחות. "ההפתעה הייתה בעיקר מחוסר התמיכה של איחוד האמירויות הערבי (UAE) ולא מבעיותיה של דובאי עצמה. השוק בדובאי נותר בעל סיכון, אך בשלב זה הוא לא צפוי להוות זרז לבעיות ברמה מערכתית".
בדוייטשה בנק העלו הערכות דומות. "בעוד שהשווקים באזור (איחוד האמירויות, י"ג) היו סגורים לרגל החג, תגובת העיתונות הייתה קיצונית וחשוב לשמור על פרספקטיבה בעניין ההשפעות הכלכליות", כתבו אסטרטגים בבנק בסקירה.
לדבריהם, היקף הארגון מחדש של החברה צפוי להיות קטן באופן יחסי, היקף הנכסים הזרים של איחוד האמירויות נותר משמעותי, גם אם כרגע עדיין לא ידוע אילו חברות יזדקקו לגיבויים, כשאף מזכירים כי היקף התמ"ג של דובאי מסתכם ב-8% בלבד מהתמ"ג הכולל של מדינות המפרץ הפרסי (מדינות ה-GCC), כשעושר הנפט באבו-דאבי, כמו גם שאיפות ותוכניות הפיתוח שלה, צפויות לתמוך בחזרה לצמיחה של איחוד האמירויות, על אף בעיותיה של דובאי.
"אנו מצפים שבימים הקרובים דובאי תבהיר את כוונותיה בנוגע להקפאה ולתוכנית הארגון מחדש". בבנק כתבו כי הם מצפים להבהרות בעניין היקף ההקפאה ומזכירים כי אג"ח אסלאמיות (סוקוק) של 'נאחיל', חברת בת של דובאי וורלד, בהיקף של 3.5 מיליארד דולר אמורות להיפדות ב-14 בדצמבר, אך מציינים כי אלו בעלות תקופת חסד של 14 יום ועל כן לחברה זמן עד ה-28 בדצמבר לפני שתיחשב רשמית כחדלת פירעון.
מניות נבחרות
מניית אמאר פרופורטיס, מפתחת הנכסים הגדולה באיחוד האמירויות, נפלה 9.9% ברקע להורדת דירוגה על ידי סטנדרד אנד פורס כתגובה להודעת דובאי וורלד.
מניית חברת DP וורלד, מפעילת הנמלים הגדולה במזרח התיכון וחברת בת של דובאי וורלד, צללה 15% על אף הודעתה כי הארגון מחדש בחברת האם לא צפוי להשפיע עליה.
עומר הנדסה (תשקיף חברה)עומר הנדסה מתקרבת לבורסה - התמחור סביר
למרות שחיקה ברווחיות התפעולית, גירעון בהון החוזר ומכירת מניות של הבעלים, התמחור נראה על פניו נוח - שווי לפני ההנפקה של 1.1 מיליארד ורווח מייצג של כ-85 מיליון - מכפיל רווח של כ-13
חברת עומר הנדסה, נערכת ל-IPO בבורסה המקומית. החברה היא קבלן ויזם ומסתבר שהיא גדולה יחסית, למרות שהנוכחות התקשורתית שלה נמוכה. היא צפויה להיות אחת ההנפקות הגדולות בנדל"ן השנה. ההנפקה כוללת גיוס של כ-300 מיליון שקל לפי שווי חברה של 1.4 מיליארד שקל (אחרי הכסף), כאשר כ-120 מיליון שקל יזרמו לכיסם של בעלי השליטה באמצעות הצעת מכר. יתרת הסכום, כ-180 מיליון שקל, תשמש את החברה למימון פרויקטים חדשים והרחבת פעילותה. זה אקזיט משמעותי לבעלי השליטה ולרוב זה תמרור אזהרה. הנפקות זה מצב של א-סימטריה במידע. המוכרים- מנפיקים יודעים הרבה יותר מהקונים.
הבעיה שהקונים - גופים מוסדיים, עמוסים במזומנים ואין להם מה לעשות בכסף. הם מחפשים השקעות חדשות ומקדמים את שוק ההנפקות. עומר, היא שחקנית בשוק התשתיות והייזום ועל פניו מונפקת בתמחור סביר. הדוח רווח והפסד שלה אומנם מציג שחיקה ברווחיות אך הצבר גדל והרווחיות עדיין טובה. הרווח המייצג 85-90 מיליון שקל בשנה ושווי של 1.1 מיליארד שקל (לפני הכסף) מבטא מכפיל רווח סביר של 13.
אם החברה תמשיך לממש את הצבר ולצמוח, ובמקביל הרווחים יעלו, זו יכולה להיות השקעה שמתאימה למוסדיים ולמשקיעים בכלל, אבל צריך לזכור ששוק הקבלנות והיזמות חלש עכשיו, שלחברה יש גירעון בהון החוזר, אם כי זה לא נורא כאשר אתה יודע לקבל מקורות של מזומנים או כאשר ההון החוזר השלילי במאזן (נכסים שוטפים פחות התחייבויות שוטפות) הן לאורך זמן שליליים, כלומר מתגלגלים במאזן ואין צורך לשלם באמת את ההתחייבויות השוטפות.
חלק גדול מאוד מהקבלנים וחברות התשתיות נמצאות במצב כזה, הוא לא בהכרח מעיד על קשיים או בעיות פיננסיות. בכל מקרה, עומר הוקמה ב-1997 על ידי עומר רוזנבלט, שמשמש כיום כיו"ר. בעלי השליטה כוללים גם את ברוך חדד וזאב סלנט, המכהנים כמנכ"לים משותפים ומחזיקים יחד בכ-82% מהמניות, בחלוקה שווה ביניהם. ארבעה עובדים בכירים מחזיקים ביתרת המניות.
עומר הנדסה מתמקדת בביצוע מיזמי בנייה בתחומי התעשייה, המלונאות, המסחר והמגורים, לצד ייזום נדל"ן למגורים והשקעה. מאז הקמתה, ביצעה החברה למעלה מ-170 פרויקטים בהיקף של כ-2.4 מיליון מ"ר, כולל מבנים מורכבים כמו מגדל ART של הפניקס בבני ברק, מגדלי בסר ברמת גן, קניון רמות בירושלים, בסר סיטי בפתח תקווה ומגדל צ'מפיון בבני ברק.
